作者:李典,編輯:水鏡
寧德時代持續(xù)增長的神話正在破滅。
24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)分析發(fā)現(xiàn),自2023年第四季度(10-12月份)以來,寧德時代營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)四個季度出現(xiàn)10%以上下降,這在其十三年公司發(fā)展史上幾乎還是首次出現(xiàn)。
但有趣的是,在這樣的形勢下下,寧德時代盈利能力(歸母凈利潤)卻連續(xù)三個季度實現(xiàn)正增長(2024年第一至第三季度),且呈現(xiàn)加速增長趨勢,近三個季度凈利潤增幅分別為7%、13.40%和25.97%;反觀其國內(nèi)主要競爭對手之一的億緯鋰能(300014.SZ)在過去的5個季度中,有四個季度盈利能出現(xiàn)下降,24年前三季度寧德時代與億緯鋰能歸母凈利潤分別為360.01億元和31.89億元,分別同比增長15.59%和-6.88%,盈利能力高下立判。
再看其海外最大競爭對手,LG新能源(股票代碼KOSPI:373220)今年第二季度營收同比下滑30%至6.16萬億韓元(約合323.4億元人民幣);營業(yè)利潤同比大跌58%至1953億韓元(約合10.3億元人民幣),低于行業(yè)預(yù)期。甚至,若不計入美國《通脹削減法案》提供的稅收抵免金額,LG新能源該季度實際上出現(xiàn)了2525億韓元(約合13.3億元人民幣)的營業(yè)虧損;第三季度,LG新能源整體營收為68778億韓元,同比下降16.4%,營業(yè)利潤為4483億韓元,同比下降38.7%(營業(yè)利潤包括預(yù)計IRA稅收抵免額4,660億韓元)。
LG新能源公開表示,公司正在根據(jù)市場情況高效靈活地調(diào)整計劃投資執(zhí)行的步伐,已暫停美國亞利桑那州工廠儲能系統(tǒng)(ESS)電池生產(chǎn)線的建設(shè)。該電池工廠是LG新能源在美國建設(shè)的第二家獨立工廠,已于今年4月開始建設(shè),計劃生產(chǎn)用于電動汽車的46系列圓柱形電池和用于儲能系統(tǒng)的磷酸鐵鋰軟包電池。
“我認(rèn)為我們最大的競爭對手是自己。”,9月在接受挪威主權(quán)基金主席尼古拉·唐根的播客訪談時曾毓群進(jìn)一步解釋說,“我并不將他們視為競爭對手。實際上,我們歡迎更多人加入這場 “旅程”,這將激發(fā)更多的創(chuàng)新。這不是簡單的模仿,而是通過產(chǎn)品和技術(shù)的卓越表現(xiàn)來贏得消費(fèi)者的青睞。因為只有在創(chuàng)新和創(chuàng)造力的競爭中,這個行業(yè)才能茁壯成長。”
身邊也有朋友曾問筆者,在新能源這樣一個充分競爭、且歷經(jīng)多次經(jīng)濟(jì)與行業(yè)洗禮的領(lǐng)域,寧德時代憑什么能持續(xù)稱霸全球?
我想或許答案就隱藏在歷史資料及投資數(shù)據(jù)里。筆者分析認(rèn)為兇猛、高效,且持續(xù)聚焦動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈是寧德時代快速崛起、稱霸全球的核心因素之一。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計,2018年至今,寧德時代約發(fā)布了28個重大投資項目公告,項目總投資預(yù)算超4100億元,其中單個投資預(yù)算在100以上的項目多達(dá)20個,投資領(lǐng)域主要覆蓋動力電池、儲能電池、正負(fù)極材料及鋰電池回收一體化項目、海外研發(fā)基地等,其投資頻率之快,規(guī)模之兇猛,業(yè)內(nèi)根本沒有匹敵者。
而歷史證明,寧德時代絕非紙上談兵之輩,其已經(jīng)展現(xiàn)了強(qiáng)悍的戰(zhàn)略執(zhí)行力。據(jù)24潮統(tǒng)計,2014年-2024年前三季度,寧德時代累計對外投資(現(xiàn)金流)達(dá)2921.55億元,從數(shù)據(jù)變化看,寧德時代擴(kuò)張有明顯加速趨勢,比如2024年前三季度寧德時代對外投資(現(xiàn)金流)達(dá)504.60億元,同比增長了72.02%,刷新同期歷史最高投資記錄。
期間,寧德時代固定資產(chǎn)規(guī)模由2014年末的2.43億元增長至2024年9月末的1131.43億元,增長了454.36倍。
另據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計,過去9年間(2015年-2023年),寧德時代動力電池及儲能系統(tǒng)產(chǎn)能增長了211.31倍,截止2023年末其產(chǎn)能規(guī)模達(dá)552GWh,在建產(chǎn)能達(dá)100GWh。
財報顯示,截止2024年6月末,寧德時代在歐洲、華東、西南、華中和華南地區(qū)還有很多超級工程進(jìn)入執(zhí)行(施工)階段,項目總投資預(yù)算達(dá)3730.24億元,同比增長了149.47%。
根據(jù)目前產(chǎn)能規(guī)劃,保守估計,至2025年底寧德時代總產(chǎn)能將超過700GWh,主要因四川時代、中州時代、匈牙利時代等基地建設(shè)所致。而據(jù)中信建投證券此前樂觀預(yù)計,2025年寧德時代電池產(chǎn)能有望達(dá)到1000GWh,成為全球首個TWh級別電池廠。
一系列戰(zhàn)略布局下,寧德時代已構(gòu)建了極具領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢,筆者認(rèn)為,未來數(shù)年內(nèi),其第一位置都很難被超越。
事實上,寧德時代戰(zhàn)略投資規(guī)劃遠(yuǎn)不止4100億,近些年寧德時代還在持續(xù)投入重金構(gòu)建一體化版圖。
24潮團(tuán)隊分析發(fā)現(xiàn),寧德時代資本觸手已延伸至鋰礦、磷酸鐵鋰、鋰電池生產(chǎn)設(shè)備、鎳礦資源、汽車芯片等新能源汽車核心產(chǎn)業(yè)鏈,甚至對金融產(chǎn)業(yè)也有所深度布局,其所投資企業(yè)大多處于行業(yè)龍頭,或領(lǐng)先地位,總投資合計超600億元。
根據(jù)中信建投分析預(yù)測,預(yù)計寧德時代2024年碳酸鋰、正極、負(fù)極的權(quán)益自供比例約為17%、12%、5%。
綜上分析,寧德時代在動力與儲能電池領(lǐng)域霸主地位的基礎(chǔ)上,其資本觸角已經(jīng)延伸至上游多個核心產(chǎn)業(yè)鏈,同時在金融領(lǐng)域也有前瞻性布局,已形成了一個龐大的商業(yè)帝國。
另一方面,筆者分析認(rèn)為,不斷提升的資本實力也在為寧德時代持續(xù)擴(kuò)張的商業(yè)帝國提供強(qiáng)力支撐。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計,截止24年9月末寧德時代資金儲備已增至2866.78億元,剔除短期有息負(fù)債后其資金凈值達(dá)2528.58億元,資本實力位居全行業(yè)第一,甚至是第二名江蘇國泰(002091.SZ)的13.09倍。
至此,寧德時代真正的投資版圖與戰(zhàn)爭潛力已近乎全部呈現(xiàn)在我們面前,可以預(yù)見的是,伴隨著這些項目的穩(wěn)步推進(jìn)、以及產(chǎn)能的快速釋放,寧德時代在產(chǎn)業(yè)新變局中將占據(jù)更加有利的位置,未來也很可能給其帶來豐厚的業(yè)績回報。