證監(jiān)會(huì)的這種處罰，是在打誰的臉？

這種處罰，簡直就是打注冊(cè)制的臉文

內(nèi)容精要：如果上市 IPO 招股說明書有虛假披露、隱藏最核心的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，僅僅給予暫停 1 年公開發(fā)行股票的監(jiān)管措施，這難道不是變相鼓勵(lì) IPO 造假么？

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容百科技，之所以關(guān)注這家公司，是因?yàn)樵跍?zhǔn)備今天的《科創(chuàng)板給科技企業(yè)帶來的機(jī)會(huì)》直播分享內(nèi)容的時(shí)候，整理歸納了一下目前 96 家科創(chuàng)板上市公司的行業(yè)分類，在 6 大行業(yè)類別中，唯獨(dú)沒有新能源上市公司。

當(dāng)然了，科創(chuàng)板上市公司的行業(yè)屬性歸類并不是完全互斥的，比如高端裝備的，也有可能專注于新材料的高端裝備，比如新材料公司，也有可能是專注于新能源材料……

今天要談的容百科技（證券代碼：688005 ），就屬于這類，做新能源材料的，確切來說，是鋰離子電池正極材料。

從證券代碼看，雖然大家都在挑吉利號(hào)碼，但前幾位還是比較搶手的，因此容百科技屬于首批科創(chuàng)板上市的 25 家幸運(yùn)兒之一。

但是，容百上市之后半年多的時(shí)間之內(nèi)，麻煩連連，問題主要出在新能源這個(gè)行業(yè)上。

在容百科技剛剛公布的 2019 年業(yè)績快報(bào)中，公司總營收 42 億，同比增長 37.98%，扣非凈利潤 6929.8 萬，同比下降 -65.81%。

65.81%的降幅，這是一個(gè)和科創(chuàng)板不相匹配的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

對(duì)于利潤下降的原因，公司解釋為受 2019 年新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡影響，部分整車及動(dòng)力電池廠商的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)壓力，公司對(duì)部分客戶應(yīng)收賬款余額單項(xiàng)計(jì)提了較大金額的壞賬準(zhǔn)備。

很明顯，容百科技計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備的客戶就是比克動(dòng)力。

受新能源汽車行業(yè)拖累，比克動(dòng)力作為上游的電池廠商，最先被拖入泥潭，并對(duì)多家上游電池材料公司形成賬款違約，容百科技就是其中一家。

2019 年 11 月 6 日，因比克動(dòng)力應(yīng)收票據(jù)到期未能兌付，容百科技申請(qǐng)停牌一天。

根據(jù)容百科技發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司對(duì)比克動(dòng)力的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì) 20,766.71 萬元（含已經(jīng)違約的 7,002.84 萬元），這些應(yīng)收賬款和票據(jù)存在無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

火線上市，馬上爆出問題，這節(jié)奏把握的非常準(zhǔn)，但也很難說服常人這是一個(gè)巧合。如果再晚一個(gè)月上市，那容百科技的科創(chuàng)板之路估計(jì)十有八九會(huì)夭折。

而且上市后沒幾天，董秘、董事陳兆華辭職，這已經(jīng)不是一個(gè)正常的顯現(xiàn)，有點(diǎn)兒春江水暖鴨先知的意思。

至于容百科技是否在上市之前就知曉了比克動(dòng)力的問題，隨著證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施決定書的公告，真相也一步步浮出水面。

根據(jù)《證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施決定書》，其中最核心的一條，“未充分披露比克動(dòng)力信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加情況。你公司于 2019 年 7 月 1 日起將比克動(dòng)力信用額度調(diào)整為 0，但招股說明書（簽署日為 7 月 16）中未披露該事項(xiàng)并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。”

這怎么解讀呢？

直白點(diǎn)兒說，公司在上市之前，就已經(jīng)知曉了比克動(dòng)力出問題了。

披露還是不披露，這是個(gè)問題。

披露了，上市十有八九就懸了，不披露，只要能僥幸蒙混過關(guān)，管他事后洪水滔天！大不了罰幾個(gè)錢了事。在利益的“大是大非”面前，不披露也就成了最佳選擇。

最后結(jié)果也可想而知，作為第一批科創(chuàng)板上市的明星企業(yè)，社會(huì)各界都要關(guān)愛有加，最后證監(jiān)會(huì)給出的處罰就是，“1 年內(nèi)不接受發(fā)行人公開發(fā)行證券相關(guān)文件的行政監(jiān)督管理措施?！?/p>

本來能不能上市的問題，變成了 1 年能不能發(fā)行股票的問題，這策略相當(dāng)劃算啊，換做誰都會(huì)冒這個(gè)險(xiǎn)！

由此可見，信息披露中的信息，特別是風(fēng)險(xiǎn)提示，能杜絕“明貶實(shí)褒”就是大進(jìn)步了，別指望真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)披露，當(dāng)個(gè)笑話看看就行了。

至于“寬進(jìn)嚴(yán)管”的監(jiān)管，同樣也成了一個(gè)笑話。

注冊(cè)制，任重道遠(yuǎn)。