中芯、華虹Q4業(yè)績(jī)解讀

| 信心與韌性同在

2022年以來(lái)，全球芯片行業(yè)景氣度大幅下滑，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了“寒冬”，許多芯片巨頭的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了巨幅下滑。近日，中芯國(guó)際與華虹半導(dǎo)體也分別公布了2022年第四季度財(cái)報(bào)。在產(chǎn)業(yè)下行期，作為晶圓代工廠的中芯與華虹Q4均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，能取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易。

據(jù)中芯財(cái)報(bào)顯示，中芯國(guó)際第四季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)16.21億美元，同比增長(zhǎng)2.6%；毛利率達(dá)32.0%。中芯國(guó)際面臨著三重壓力：一直努力探索先進(jìn)工藝，美國(guó)出口管制新規(guī)對(duì)其運(yùn)營(yíng)造成了不利影響；遭遇行業(yè)下行周期，消費(fèi)電子需求下滑影響嚴(yán)重，遭遇較多“砍單”；作為國(guó)內(nèi)代工龍頭，要承擔(dān)重要的產(chǎn)能擴(kuò)張責(zé)任，持續(xù)增加資本開(kāi)支。其Q4具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

芯謀研究高級(jí)分析師張彬磊認(rèn)為，中芯國(guó)際本季度銷售收入和毛利下降主要由于2022年第四季產(chǎn)能利用率下降及產(chǎn)品銷量減少所致。2022年Q3，中芯國(guó)際產(chǎn)能利用率從前幾個(gè)季度的100%+狀態(tài)下降至92.1%，Q4更是下降至79.5%的歷史低位，其中12英寸產(chǎn)能利用率下降幅度超過(guò)8英寸，公司業(yè)績(jī)壓力驟顯。從地區(qū)上看，中芯國(guó)際的中國(guó)區(qū)客戶產(chǎn)能占比下降顯著，反映出中國(guó)區(qū)設(shè)計(jì)公司在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)備不足，前期囤貨過(guò)多導(dǎo)致庫(kù)存壓力過(guò)大，進(jìn)而大幅縮減流片需求。展望2023年，上半年行業(yè)周期尚在底部，下半年預(yù)期會(huì)略有回升，但預(yù)計(jì)全年?duì)I收環(huán)比仍要下降10%以上，毛利率預(yù)計(jì)降至疫情前水平，即20%左右。

雖然中芯國(guó)際業(yè)績(jī)壓力陡增，市場(chǎng)短期內(nèi)難以回暖，但從財(cái)報(bào)中可喜的看到以下幾點(diǎn)。第一，中芯的資本開(kāi)支繼續(xù)維持高位，可以看出中芯加大擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建的決心。與臺(tái)積電、三星等不同，中芯國(guó)際沒(méi)有采用消減開(kāi)支的方式應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)下行周期，2023年中芯國(guó)際投資計(jì)劃在60億美元左右，用于北京、上海、天津、深圳等多條12英寸產(chǎn)線的建設(shè)和擴(kuò)產(chǎn)，投資總額與2022年持平。產(chǎn)能上，中芯2022年Q4達(dá)到714000片/月（折合成8英寸），比上季度增加約8000片/月，未來(lái)產(chǎn)能將持續(xù)增加。目前深圳12英寸廠已經(jīng)投產(chǎn)使用，同時(shí)上海、北京和天津各有一座12英寸晶圓廠在建中，預(yù)計(jì)至2023年年底將新增產(chǎn)能10萬(wàn)片/月（折合成8英寸）。第二，研發(fā)投入持續(xù)加大。下行周期下，晶圓廠產(chǎn)能富余，正是利用富余產(chǎn)能開(kāi)展新工藝平臺(tái)研發(fā)的最佳時(shí)機(jī)。在保持毛利率在一定水平下，中芯國(guó)際2022年第四季的研究及開(kāi)發(fā)費(fèi)用從2022年第三季的182.9百萬(wàn)美元增加至197.5百萬(wàn)美元，足見(jiàn)中芯的韌性。

華虹的成績(jī)單相當(dāng)亮眼。據(jù)華虹半導(dǎo)體財(cái)報(bào)顯示，華虹半導(dǎo)體第四季度營(yíng)收達(dá)6.301億美元，連續(xù)十個(gè)季度刷新紀(jì)錄，同比上升19.3%；毛利率達(dá)32.0%。從全年來(lái)看，消費(fèi)電子需求下降對(duì)華虹12英寸晶圓營(yíng)收造成了一些影響，但由于華虹整體布局較好，受到影響有限。得益于華虹在成熟工藝上的深耕，以及汽車芯片、功率半導(dǎo)體等產(chǎn)品需求的大幅增長(zhǎng)。2022全年，華虹半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)24.75億美元，逆勢(shì)增長(zhǎng)51.8%，創(chuàng)下歷史新高。其Q4具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

芯謀研究總監(jiān)李國(guó)強(qiáng)分析認(rèn)為，華虹半導(dǎo)體營(yíng)收的增長(zhǎng)來(lái)自付運(yùn)晶圓數(shù)量和晶圓單價(jià)兩方面的提升。從付運(yùn)晶圓看，2022年付運(yùn)晶圓為4088千片約當(dāng)8英寸，而2021年為3328千片約當(dāng)8英寸，同比增長(zhǎng)23%。從晶圓單價(jià)看，2022年平均晶圓單價(jià)（約當(dāng)8英寸）為606美元，2021年為490美元，同比增長(zhǎng)24%。綜合看，單價(jià)增加帶來(lái)的收益超過(guò)付運(yùn)晶圓增加帶來(lái)的收益。

值得注意的是，華虹半導(dǎo)體2022年4個(gè)季度付運(yùn)晶圓數(shù)量逐季下降，從1季度1057千片約當(dāng)8英寸晶圓，下降到4季度的992千片約當(dāng)8英寸晶圓。但晶圓（約當(dāng)8英寸）平均單價(jià)卻從1季度的563美元逐季提升，4季度為635美元。與晶圓單價(jià)提升的同時(shí)，是公司毛利率的逐季提升，從1季度的26.9%提升到4季度歷史新高的38.2%，這也是華虹半導(dǎo)體的一個(gè)紀(jì)錄。

華虹半導(dǎo)體營(yíng)收保持長(zhǎng)期成長(zhǎng)，主要來(lái)自有競(jìng)爭(zhēng)力的特色工藝組合以及全面的市場(chǎng)分布。2022年抓住了國(guó)內(nèi)汽車電子和工業(yè)電子等高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，大大擴(kuò)充了華虹半導(dǎo)體的市場(chǎng)范圍，提升了營(yíng)收質(zhì)量和增長(zhǎng)速度。尤其是近兩年的產(chǎn)能擴(kuò)充，讓華虹半導(dǎo)體的營(yíng)收屢創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

按照華虹半導(dǎo)體預(yù)告，2023年將擴(kuò)充12英寸工廠月產(chǎn)能至9.5萬(wàn)片。此外，擬在科創(chuàng)板上市為12英寸工廠二期項(xiàng)目募資。相信在產(chǎn)能的加持下，華虹半導(dǎo)體未來(lái)幾年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收也將繼續(xù)創(chuàng)造新的紀(jì)錄。