TSMC 3/5nm先進工藝毛利率估算

周一我發(fā)布了TSMC的各個工藝節(jié)點的研發(fā)投入成本估算（鏈接見下方）：TSMC各工藝節(jié)點研發(fā)費用分攤的模型及數(shù)值估算

文章發(fā)布后反饋很不錯，看起來很多行業(yè)朋友都對這個分析結(jié)果感興趣。那么我繼續(xù)發(fā)布一些進一步的分析結(jié)論：

這次，我打算評估一下TSMC的5/3nm產(chǎn)品的毛利率是多少！

由下面兩張圖可見，TSMC在2020年Q3開始發(fā)布5nm產(chǎn)品的營收數(shù)據(jù)以后，其總體毛利率也隨之增加，而且隨著5nm營收占比的提高而持續(xù)上升

非常明顯，TSMC的5nm工藝產(chǎn)品的毛利率遠高于其之前的產(chǎn)品，所以才能夠不斷拉高整體的利潤水平但遺憾的是，TSMC并沒有在其財報里公布各工藝節(jié)點產(chǎn)品各自的毛利潤數(shù)據(jù)，所以我們只能通過一些假設進行猜測和估算

第一步：

為避免單季度噪聲的影響，我首先對晶圓代工的營收數(shù)據(jù)做了5季度平滑處理（見下圖）。這樣一來，TSMC的5nm工藝營收數(shù)據(jù)從2020年Q1開始就有了數(shù)據(jù)，這點和實際情況產(chǎn)生些許差異，需要大家理解

第二步：

我假設原有產(chǎn)品（7nm及以上的工藝節(jié)點）的毛利率和歷史數(shù)據(jù)相比沒有變化，平均在50%的樣子，然后用營收權重占比推算出3/5nm產(chǎn)品的毛利率大約在80%上下波動

然后把這個比例加到每個季度的數(shù)據(jù)上，大體可以推算出其毛利率分別的變化情況

2020年上半年的數(shù)據(jù)可以忽略不計，而從其2020年下半年開始，3/5nm產(chǎn)品和其它產(chǎn)品的毛利率變化大體如下圖所示

根據(jù)估算結(jié)果，總體可以看到TSMC的不同工藝產(chǎn)品的毛利率在最近3年半里都呈現(xiàn)微微下降的趨勢，但由于3/5nm產(chǎn)品的毛利率遠高于其它產(chǎn)品，所以當其營收占比大幅提高的情況下，TSMC的總體毛利率依舊呈現(xiàn)上升趨勢

這也從一方面進一步說明了TSMC的財務增長對于新工藝迭代的依賴性是非常大的。如果新工藝的迭代速度下降或停滯，那TSMC的發(fā)展就會受到嚴重阻礙下圖是TSMC 3/5nm工藝和其它工藝產(chǎn)品各自的營收及毛利潤變化趨勢。由圖大家可以更加明確感受到高端工藝對于TSMC的重要性

下圖是TSMC的資本支出數(shù)據(jù)。可以明顯看出，TSMC在最近3年的硬件投入有多么激進。毫無疑問，這些資本絕大多數(shù)都是投入到了5nm及以下的最先進工藝的產(chǎn)能擴張了

最后再補充一下：

我上次發(fā)的TSMC各個工藝節(jié)點研發(fā)投入的估算結(jié)果里沒有把具體數(shù)值標注出來，不方便大家參考。所以這次更新后補上。大家有任何問題，歡迎和我溝通。謝謝