作為可穿戴設(shè)備的重要形態(tài)之一，智能手表是介于傳統(tǒng)手表與智能手機(jī)間的IOT產(chǎn)品，既具備傳統(tǒng)手表時(shí)間指示和裝飾功能，又集成智能化相關(guān)功能。與傳統(tǒng)手表相比，智能手表可玩性和功能豐富性更高。與智能手機(jī)相比，智能手表雖然在功能豐富性和應(yīng)用多樣性方面存在不足，但由于體積小巧，可有效解放雙手。另外，由于佩戴方式與傳統(tǒng)手表類似，可以全天候24小時(shí)佩戴，可通過緊貼皮膚來獲取其他智能設(shè)備無法獲得的生命體征資料，如體溫、心率、睡眠、血壓和血氧等重要健康數(shù)據(jù)，這決定智能手表具有非常強(qiáng)的不可替代性和未來大規(guī)模普及滲透的潛力。未來智能手表將成為手機(jī)的輔助延伸，成為用戶的第二塊高效屏幕。

 2022年智能手表出貨量將爆發(fā)，誰將挑戰(zhàn)蘋果？

智能手表早期產(chǎn)品相對小眾，主要痛點(diǎn)體現(xiàn)在續(xù)航、獨(dú)立性、功能單一和數(shù)據(jù)監(jiān)測準(zhǔn)確度等方面問題，隨著技術(shù)的不斷突破和產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，智能手表部分缺點(diǎn)陸續(xù)被克服，銷量持續(xù)快速增長。自2014年蘋果首次推出智能手表AppleWatch以來，智能手表的出貨量迅速增加。2019年，AppleWatch銷量首次超過整個(gè)瑞士手表行業(yè)，被認(rèn)為是智能手表行業(yè)的一個(gè)里程碑。

2020年受疫情影響，全球智能手表出貨量出現(xiàn)首次下滑，從2019 年的 9240萬臺下降至 9140萬臺，同比下降1.1%。但隨著疫情的好轉(zhuǎn)，智能手表出貨量重新上升。2020年全球智能手表總銷量達(dá)1.94 億臺，IDC預(yù)計(jì)至 2023年全球智能手表的出貨量將達(dá)到13160 萬塊，2020-2023年復(fù)合增速為13%。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)CCSInsights則預(yù)計(jì)2025年全球智能手表出貨量將達(dá)2.58億，智能手環(huán)出貨量為1.30億只。

IDC預(yù)測2019-2023全球智能手表出貨量復(fù)合增長率9.4%，來源：IDC

從品牌來看，IDC2021年第三季度全球可穿戴設(shè)備出貨量報(bào)告指出，華為在智能手表細(xì)分領(lǐng)域，2021年Q3的出貨量與蘋果并列全球第一。據(jù)悉，這是繼2020年第二季度后，華為再次在全球智能手表的細(xì)分領(lǐng)域上登頂。

2021年上半年智能手表品牌出貨數(shù)據(jù)，來源：旭日大數(shù)據(jù)

根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)提供的數(shù)據(jù)，智能手表市場短期內(nèi)蘋果霸主地位仍難以撼動，35%的品牌份額依然遙遙領(lǐng)先其它品牌。但中國的智能手表品牌正在發(fā)力直追。

此前的智能手表主要依賴手機(jī)存在，功能創(chuàng)新與智能手機(jī)高度重疊，在大多數(shù)場景中淪為智能手機(jī)的配件。隨著智能手表功能的不斷迭代以及產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，如目前體溫、心率、運(yùn)動等健康數(shù)據(jù)數(shù)字化以及電話、藍(lán)牙、微信等交互豐富性均體現(xiàn)在智能手表，當(dāng)前智能手表已具備大部分智能手機(jī)的功能。

中國不僅是全球最大的智能手表消費(fèi)市場，也是最大的生產(chǎn)基地，據(jù)了解在廣東就有1.2萬家可穿戴設(shè)備企業(yè)，完善的供應(yīng)鏈?zhǔn)沟弥悄苁直砜焖俑碌?，在中國快速發(fā)展，其中還存在大量的白牌廠商。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)2021年上半年的出貨量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)智能手表品牌占比37.15%，白牌占比62.85%。

2021年，OPPO、vivo、魅族、一加、realme等陸續(xù)發(fā)布了旗下首款智能手表，智能手表產(chǎn)業(yè)會不會像手機(jī)一樣，未來只剩下如現(xiàn)在手機(jī)端的蘋果、三星、華米、OV等巨頭？要判斷這一點(diǎn)，需要從智能手表的供應(yīng)鏈進(jìn)行分析。

 集中度提高，智能手表核心供應(yīng)鏈盤點(diǎn)

目前市場上大致有兩類智能手表：

第一類類似于智能手機(jī)，搭載如安卓Wear OS、AppleWatch OS和鴻蒙等智能 IOT操作系統(tǒng)和高性能 AP作為主控芯片，可安裝獨(dú)立第三方APP 應(yīng)用，生態(tài)內(nèi)容豐富性較高，代表產(chǎn)品有Apple Watch，小米和華為的旗艦款手表，缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在成本高續(xù)航差，待機(jī)時(shí)間約在1 到 3天左右，大多定位于中高端。

第二類則類似于功能手機(jī)，特點(diǎn)是搭載嵌入式操作系統(tǒng)（RTOS），只能安裝有限的輕量化APP 應(yīng)用，對硬件主控MCU 性能要求也較弱，方案成本也較低，產(chǎn)品定位專注于運(yùn)動健康等基本功能，待機(jī)時(shí)間多在7 到 14天左右，代表產(chǎn)品有華為GT 系列，小米手環(huán)等。

智能手表主要供應(yīng)鏈，來源：國盛證券研究所

實(shí)際上，智能手表和手機(jī)的供應(yīng)鏈非常相似，主要包括ODM廠商以及元器件廠商，其中包括主控芯片、存儲芯片、FPC、防護(hù)玻璃、touchpanel、馬達(dá)、天線、過流保護(hù)IC、電池等。

智能手表產(chǎn)業(yè)鏈較長，大致分為主控芯片、零部件和下游組裝三大環(huán)節(jié)。手表芯片SOC 化將是未來3 年重要升級方向：低功耗，高集成度，高性能是智能手表主控芯片發(fā)展的主要路線，SOC和 SIP封裝將大幅提升集成度，改善芯片能耗比。目前主流智能手表方案是分立方案，主要采用藍(lán)牙SoC+MCU+多個(gè)IC（屏幕驅(qū)動、電源管理、射頻等）的多芯片解決方案，對于電路設(shè)計(jì)和內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化造成不小的挑戰(zhàn)。

智能手表主控芯片成本占比高達(dá)30%左右，是智能手表的核心器件。當(dāng)前國外芯片品牌占據(jù)智能手表的70%份額。2020年高通發(fā)布Wear4100 系列，制程更新至12nm 制程。2021年 OPPO 發(fā)布的Watch2 智能手表就內(nèi)置高通W4100+Ambiq Micro MCU雙芯片方案，相較于小米color 單芯片方案復(fù)雜度明顯提升，其中高通芯片搭配安卓wear 系統(tǒng)負(fù)責(zé)高性能，Ambiq芯片則搭配RTOS系統(tǒng)滿足低功耗和長續(xù)航。日常使用以wear 系統(tǒng)為主，當(dāng)手機(jī)電量低于20%的時(shí)候，系統(tǒng)就開始自動切換到RTOS 系統(tǒng)負(fù)責(zé)的長續(xù)航模式以保證OPPO Watch的日常使用。該方案成本較高，同時(shí)系統(tǒng)切換復(fù)雜，兩個(gè)系統(tǒng)之間無法通信，未來大MCU+低功耗藍(lán)牙MCU 方案有望替代成為主流。
 

手環(huán)方面采用MCU為內(nèi)核，主要廠商包括ST、TI、SiliconLab、Freescale(NXP)、Atmel、Intel、Quark、新唐、盛群、Dialog等；手表方面，以Ambiqmicro(Apollo)、瑞昱、匯頂、Nordic為代表的主控芯片廠商幾乎占據(jù)全球智能手表（含白牌）70%市場份額，主要品牌智能手表主控芯片主要由蘋果、華為、Ambiqmicro(Apollo)、高通、MTK等為主要供應(yīng)商。

主流智能手表芯片匯總，來源：我愛音頻網(wǎng)

隨著國產(chǎn)智能手表品牌的崛起，本土手表SOC也開始放量，并也開始進(jìn)入到12nm工藝。預(yù)計(jì)到2022年，智能手表芯片領(lǐng)域?qū)?fù)制TWS耳機(jī)的成功。在國產(chǎn)芯片中，包括瑞昱、紫光展銳、昂瑞微、海思等在智能手表的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入了主控前十。

筆者認(rèn)為，在智能手表供應(yīng)鏈中，不可忽視的一個(gè)環(huán)節(jié)還包括ODM廠商。大部分智能手表ODM此前都來自于手機(jī)產(chǎn)業(yè)。與手機(jī)品牌一起成長的經(jīng)歷，讓ODM廠商有了良好的技術(shù)研發(fā)儲備。與不同品牌和產(chǎn)品的合作關(guān)系，讓ODM有了集大成的天然優(yōu)勢，讓產(chǎn)品開發(fā)周期大大縮短。以可穿戴ODM代表廠商龍旗科技為例，在近20年的發(fā)展史中，經(jīng)過了從功能機(jī)到智能手機(jī)，以及各種顯示消費(fèi)終端的設(shè)計(jì)制造，對于智能穿戴產(chǎn)業(yè)更容易理解。在智能穿戴方面，目前龍旗科技的客戶主要包括華為、華米、OPPO、一加等國內(nèi)知名品牌。華為Watch1與小米首款智能手表，均出自龍旗科技之手。除了龍旗之外，國內(nèi)知名的智能手表ODM還包括佳祺通訊、舟?？萍?、優(yōu)創(chuàng)億、新案數(shù)字、易賽通信、和唐智能、魔樣科技、沸石科技、金康特、拓步電子、微克科技、三基同創(chuàng)、歐德蒙、創(chuàng)智威、維億魄等。

在2021年旭日大數(shù)據(jù)提供的智能手表供應(yīng)鏈排行榜中，國產(chǎn)廠商愛都科技、華勤通訊、立訊精密、龍旗集團(tuán)、華米科技、獵聲電子、樂心醫(yī)療都進(jìn)入ODM出貨量前十。

筆者認(rèn)為，隨著智能手表操作系統(tǒng)復(fù)雜性以及手機(jī)芯片的提升，智能手表供應(yīng)鏈也將步智能手機(jī)的后塵，一是最初由白牌引導(dǎo)培育市場，品牌隨后切入；二是結(jié)構(gòu)件中的屏、主控及部分功能性芯片、天線等供應(yīng)鏈相通；三是主流ODM廠商相同，都是從手機(jī)向穿戴領(lǐng)域延伸；四是市場份額逐漸主流廠商搶占，資源集中化。在各個(gè)環(huán)節(jié)完成整合后，將最終剩下幾家TOP巨頭。

 從健康檢測到“元宇宙”，智能手表的未來趨勢

從賽道來看，目前智能手表主要分為商務(wù)、運(yùn)動、健康醫(yī)療等三大賽道。而這三大賽道中，融合血壓、血氧、血糖、ECG監(jiān)測、體溫監(jiān)測等醫(yī)療功能的智能手表將是最大趨勢。

智能手表通過內(nèi)置的多種健康類傳感器能有效采集其他智能設(shè)備無法獲取的生命體征指標(biāo)，如心率、血氧、血壓、血脂、體溫等，采集到的海量健康大數(shù)據(jù)在健康軟件中進(jìn)行分析管理有助于疾病從被動治療到主動預(yù)防。2021年，各大廠商展示可穿戴產(chǎn)品健康管理能力，從心率、血氧，到ECG檢測，比拼的不僅是傳感器和算法的能力，更是芯片、系統(tǒng)、續(xù)航等軟件、硬件、以及遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)等全棧競爭力。而到了下半年，出現(xiàn)了新的風(fēng)向，各品牌不約而同，將血壓測量作為推進(jìn)可穿戴健康戰(zhàn)略的重要方向。

智能手表的各類功能受歡迎程度，來源：我愛音頻網(wǎng)

龐大的慢性病患者和老齡人口是健康型智能手表需求的核心驅(qū)動力。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年中國糖尿病患病人數(shù)為1.2 億，而高血壓患病人數(shù)預(yù)計(jì)為3.6 億，且仍然以較快增速持續(xù)增長，健康智能設(shè)備的需求空間廣闊。

健康類傳感器陸續(xù)成熟，特別是重磅的血壓功能落地有望促進(jìn)智能手表新一輪的普及滲透。從醫(yī)療健康角度出發(fā)，血壓、血糖、心率、血氧飽和度、體溫、睡眠是衡量個(gè)人健康狀況的重要指標(biāo)，其中心率、血氧飽和度、體溫、睡眠監(jiān)測已經(jīng)在智能手表端快速普及中，根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)對2020 年新發(fā)布的智能手機(jī)功能搭載率的統(tǒng)計(jì)，心率滲透率已經(jīng)突破78%，心電圖和體溫也達(dá)到35%左右。血壓和血糖監(jiān)測功能目前是智能手表健康醫(yī)療的天花板，也是“人體健康管家”的落腳點(diǎn)，其涉及到的人體疾病重要度和復(fù)雜度非常高，這兩大功能的落地有望推動智能手表新一輪的普及滲透。

健康傳感器成熟度有助于在可穿戴設(shè)備的普及，來源：上海證券研究所

目前華為和蘋果都是全賽道競爭，其中華為的智能手表產(chǎn)品線已經(jīng)多達(dá)5個(gè)，價(jià)格覆蓋200多元的手環(huán)到幾千元的手表。2021年12月23日華為正式發(fā)布WatchD血壓手表，通過巧妙疊加微型氣泵、氣囊等結(jié)構(gòu)，將血壓測量技術(shù)融入手表，同時(shí)集成心電/心律、血氧、體溫、睡眠和壓力等健康功能，且該手表已經(jīng)通過藥監(jiān)局二類醫(yī)療器械注冊，下一步將聯(lián)合專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開啟注冊臨床試驗(yàn)。華為、OPPO成立運(yùn)動健康實(shí)驗(yàn)室，分別推出WATCHD心電血壓手表和WATCH2ECG華米 Amazfit躍我GTR 3 Pro上線了血壓篩查研究項(xiàng)目，蘋果宣布ECG移動心電圖及房顫提示軟件正式通過藥監(jiān)局審批。

華為血壓監(jiān)測手表

可以說，智能手表將成為人體的私人健康管家。血脂、血壓、血糖、體溫、心率的檢測將成為智能手表標(biāo)配。目前國內(nèi)包括ECG心電檢測技術(shù)和PPG光電容積脈搏波技術(shù)的企業(yè)中，PPG技術(shù)有原相、鯨魚微、維客昕等；EGC有匯頂、TI等。

展望未來，除了醫(yī)療健康。元宇宙或許將成為智能手表另一個(gè)亟待開發(fā)的新興領(lǐng)域。2022年1月18日，臉書母公司Meta透露正計(jì)劃發(fā)布一款智能手表。其中圓形款式的手表配備兩個(gè)至三個(gè)攝像頭。這款手表的屏幕可以旋轉(zhuǎn)，方便用戶從不同攝像頭中選擇任何一個(gè)來使用。該智能手表的攝像頭可用于視頻通話，Meta還有望利用這些攝像頭來實(shí)現(xiàn)AR/VR和混合現(xiàn)實(shí)。雖然筆者還沒有想好，通過手表將如何在元宇宙世界發(fā)揮作用，但未來可穿戴產(chǎn)品將互相融合。有可能“TWS耳機(jī)+智能手機(jī)+智能手表+AR/VR眼鏡”才是元宇宙世界的終極終端形態(tài)。