Arm的IPO，獨角獸的“生死薄”

文| Lynn? ?編輯| VickyXiao

有望成為有史以來第三大科技公司 IPO

沉寂許久的科技公司 IPO 即將重啟了，軟銀控股的英國芯片設(shè)計公司 Arm 打響了第一槍。

周一，Arm 在納斯達(dá)克股票市場公開申請首次公開募股 (IPO)，股票代碼為 ARM。在一份聲明中，Arm 沒有透露將上市的股票數(shù)量，也沒有透露預(yù)計的上市價格。不過，趕在人工智能浪潮上，市場普遍對 Arm 的這次 IPO 持有樂觀態(tài)度，不少分析師預(yù)計它的估值在 700 億美元左右，將會在?IPO 中籌集 80 億至 100 億美元。這也讓它有望成為有史以來第三大科技公司 IPO，僅僅次于阿里巴巴和 Meta 的前身Facebook。

?圖源：彭博社

Arm 提交的文件中曝光的另一個細(xì)節(jié)是它的財務(wù)狀況。盡管全球芯片市場低迷對 Arm 的許多大客戶（包括最近幾個季度的三星和高通）造成了打擊，但該公司的收入和利潤在 2023 財年僅略有下降。

文件顯示，在 2022 財年，Arm 全球收入飆升 33% 至 27.03 億美元，但 2023 財年下降至 26.79 億美元。同期凈利潤也略有下降，從 5.49 億美元降至 5.24 億美元，但這比其他一些芯片設(shè)計商的表現(xiàn)要好得多。

雖然 Arm 還沒有在招股書里透露 IPO 的定價，但是軟銀的孫正義此前一筆交易透露了一絲端倪：軟銀已重新收購了其投資部門 Vision Fund （愿景基金）持有的 Arm 25% 的股份。這筆交易價值 161 億美元，將在兩年內(nèi)支付，它對 Arm 的估值為 644 億美元。這僅略低于一些人預(yù)測該公司 IPO 的 700 億美元估值。

不過這次 Arm 的 IPO 里，軟銀計劃放棄多少控制權(quán)仍有待觀察。知情人士表示，軟銀將只計劃出售 Arm 的少數(shù)股權(quán)，約占 10%，保留其余股份。Arm 的幾家最大客戶——包括蘋果、英偉達(dá)、三星和亞馬遜——計劃成為該公司的主要投資者。

此外，招股書透露，Arm 總共選擇了 28 家銀行進(jìn)行 IPO，巴克萊銀行、高盛、摩根大通和瑞穗金融集團(tuán)是此次發(fā)行的主承銷商。

Arm 將在 9 月初開始 IPO 路演。Arm 今年早些時候向美國證券交易委員會提交了一份保密的初步招股說明書，但公司必須在正式股票銷售流程開始前至少 15 天公開其文件。

Arm 首席執(zhí)行官雷內(nèi)·哈斯 (Rene Haas) 有望在 IPO 完成后獲得 2000 萬美元的現(xiàn)金獎勵，此外還有 2000 萬美元的股票獎勵。

芯片領(lǐng)域的小”瑞士“

在過去二十年中，Arm架構(gòu)已在智能手機(jī)中無處不在，因此，它也被視為科技領(lǐng)域的中立方或“瑞士”，因為它的設(shè)計幾乎用于所有智能手機(jī)處理器，包括蘋果制造的處理器。Arm 的設(shè)計幾乎壟斷了每部智能手機(jī)核心的芯片，市場份額超過 99%。而且現(xiàn)在，它也越來越多地用于服務(wù)器和筆記本電腦處理器。該公司在 IPO 文件中表示：“我們估計世界上大約 70% 的人口使用基于 Arm 的產(chǎn)品?！?/p>

但 Arm 本身并不是一家芯片制造商。相反，該公司負(fù)責(zé)提出“架構(gòu)”或整體設(shè)計，其中包括其他公司用來構(gòu)建芯片的組件和編程語言指令。然后?Arm 將其出售給芯片制造商以整合到成品芯片中。

Arm 的商業(yè)模式是授權(quán)這些架構(gòu)的知識產(chǎn)權(quán)，以便其他公司可以圍繞這些架構(gòu)構(gòu)建系統(tǒng)。近年來，ARM 還試圖出售自己的處理器設(shè)計，這是一項比僅僅授權(quán)底層架構(gòu)技術(shù)更賺錢的業(yè)務(wù)。Arm 的架構(gòu)不僅適用于可穿戴設(shè)備或智能家電，還擴(kuò)展到了聯(lián)網(wǎng)汽車等其他產(chǎn)業(yè)里。

在文件中，Arm 稱自己是一家“工程第一的公司”，擁有 4753 名員工（約占全球員工的 80%），專注于研究、設(shè)計和技術(shù)創(chuàng)新。該公司表示，其在全球范圍內(nèi)擁有或共同擁有約 6800 項已授權(quán)專利，并有約 2700 項待決專利申請。在上一財年，超過 260 家公司在使用基于 Arm 的芯片，其中包括亞馬遜、Alphabet Inc.、高通和Advanced Micro Devices Inc.。該公司與其前 10 名客戶（按特許權(quán)使用費收入衡量）合作的平均時間為超過20年。

Arm不僅是芯片行業(yè)的領(lǐng)頭羊，還在人工智能領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，并且越來越多地標(biāo)榜自己是一家人工智能公司。Arm 表示，它設(shè)計的每個處理器都將加速其所支持的人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)。它的處理器已經(jīng)運行這些技術(shù)，并且該公司已開始添加新功能以使算法運行得更快。作為這一努力的一部分，Arm 正在與 Alphabet、自動駕駛公司 Cruise、梅賽德斯-奔馳、Meta 和 Nvidia 合作，部署可以運行基于人工智能的軟件的 Arm 技術(shù)。此外，靠 GPU 擠上萬億公司王座的英偉達(dá)，本月早些時候， 推出了用于生成式 AI 應(yīng)用的新型 Grace Hopper 芯片，該芯片就基于 Arm 架構(gòu)。

今年 5 月，Arm 還推出了兩款針對機(jī)器學(xué)習(xí)應(yīng)用的新芯片組。據(jù) Arm 稱，其中一種名為 Cortex-4 的新型 CPU 是一種芯片組，可提供更快的機(jī)器學(xué)習(xí)性能，并且功耗比其前身減少 40%。另一種名為 G720 的 GPU 提供了更好的性能，并且比其前身占用的內(nèi)存帶寬減少了 22%。

不過這座芯片行業(yè)的”小瑞士“目前掌握在軟銀手中。

Arm 成立于 1990 年，是 Acorn Computers、蘋果和 VLSI Technology 的合資企業(yè)。從 1998 年到 2016 年，該公司在倫敦證券交易所和納斯達(dá)克上市，2016 年，軟銀以 320 億美元收購了該業(yè)務(wù)，隨后試圖在 2020 年以 400 億美元的價格出售給英偉達(dá)。不過由于這幢交易未能獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，2022 年初只能以失敗告終。為此英偉達(dá)還付出了12.5 億美元的巨額分手費。

重啟科技IPO

Arm 的這次IPO，不僅關(guān)乎 Arm 和軟銀，對于自 2022 年以來一直低迷的 IPO 市場來說，更是一件大事。自從科技股自 2021 年一路飆漲到巔峰、又在 2022 年急速下跌之后，科技公司的 IPO 基于凍結(jié)。此次發(fā)行仍有望給陷入困境的 IPO 市場帶來近兩年來最大的提振。

圖源：路透社

此次上市有望成為自電動汽車制造商 Rivian 于 2021 年 10 月發(fā)行 137 億美元資金以來美國最大規(guī)模的IPO。它的排名可能接近甚至略低于科技行業(yè)有史以來最大規(guī)模的 IPO：2014 年，阿里巴巴集團(tuán)首次發(fā)行 250 億美元， Meta 的前身 Facebook 則在 2012 年首次發(fā)行 160 億美元。

Arm 的成功上市將為軟銀創(chuàng)始人孫正義帶來一大筆急需的財富，他的愿景基金去年虧損了創(chuàng)紀(jì)錄的 300 億美元。它還可能刺激數(shù)十家公司加速或推遲自己的首次公開募股計劃。其中包括在線雜貨配送公司 Instacart Inc.、軟件公司 Databricks 和身份驗證初創(chuàng)公司 Socure 等。

據(jù)《金融時報》的報道，Instacart 可能是今年年底前首批進(jìn)行 IPO 的公司之一。去年5月，該公司首次提出在紐約上市的意向，但由于市場狀況而推遲了計劃。?據(jù)直接了解該公司財務(wù)細(xì)節(jié)的人士透露，Instacart??的估值已從 2021 年 3 月 390 億美元的峰值跌至今年 5 月的 120 億美元。知情人士表示，它將根據(jù)今年晚些時候公開市場是否穩(wěn)定而做出決定。

Databricks 的風(fēng)險投資支持者之一 Wolfe 表示，Databricks 6 月份營收超過 10 億美元，并以 13 億美元收購了 OpenAI 競爭對手 MosaicML，該公司正在考慮 IPO。

據(jù)一位了解 Databricks 計劃的人士透露，Databricks 首席執(zhí)行官 Ali Ghodsi 曾多次表示他打算讓公司上市，但 Databricks“不會是第一個上市的”。他們補(bǔ)充說，該公司“將觀察 [Arm 的 IPO] 進(jìn)展如何”。

過去一年私人投資者的緊縮增加了緊迫性：據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年前六個月美國風(fēng)險投資融資額與 2022 年同期相比下降了 59%，風(fēng)險投資支持的退出額驟降 79%。

估值 45 億美元的身份驗證公司 Socure 曾暗示將于 2021 年進(jìn)行 IPO，但因市場惡化而取消了計劃。Socure 創(chuàng)始人約翰尼·艾爾斯 (Johnny Ayers) 表示，今年，Socure 從摩根大通獲得了 9500 萬美元的信貸額度，聘請了一位具有 IPO 經(jīng)驗的新首席財務(wù)官，并正在為最快明年的 IPO 做準(zhǔn)備。

艾爾斯說：“你永遠(yuǎn)不想成為第一個退出的人，或者你會以相當(dāng)大的折扣定價，因為購買者正在承擔(dān)風(fēng)險。”?但他補(bǔ)充道，如果支付集團(tuán) Stripe、Instacart 或金融科技初創(chuàng)公司 Chime 等“領(lǐng)頭羊公司”成功進(jìn)行 IPO，那么“你會看到更多公司迅速排隊”。

看來，此次 Arm 的命運，將成為一眾獨角獸接下來命運的風(fēng)向標(biāo)。

*參考資料：

注：封面圖來自于Pexels，版權(quán)屬于原作者。如果不同意使用，請盡快聯(lián)系我們，我們會立即刪除。