獨(dú)立ADAS供應(yīng)商生存艱難，麥格納38億美元收購(gòu)ADAS巨頭Veoneer

2021年7月23日，麥格納（Magna）宣布將以38億美元收購(gòu)ADAS巨頭Veoneer（維寧爾），全球ADAS產(chǎn)品線(xiàn)最齊全的ADAS企業(yè)，沒(méi)有之一。收購(gòu)消息公布后，在斯德哥爾摩交易的Veoneer股票上漲超過(guò)55%，而麥格納股票下跌4%。

維寧爾成立于2018年7月29日，是原全球第一大被動(dòng)安全廠(chǎng)家，第一大氣囊廠(chǎng)家Autoliv的電子事業(yè)部剝離出來(lái)的公司。之所以剝離，就是因?yàn)锳DAS領(lǐng)域很熱門(mén)，前景廣闊。

維寧爾具備超強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和最齊全的產(chǎn)品線(xiàn)。截至2021年6月底，維寧爾累計(jì)出貨820萬(wàn)個(gè)視覺(jué)系統(tǒng)，4200萬(wàn)個(gè)毫米波雷達(dá)，8.9億個(gè)主動(dòng)安全帶ECU。

維寧爾擁有單目視覺(jué)系統(tǒng)和雙目視覺(jué)系統(tǒng)能力，是全球最主要的立體雙目系統(tǒng)供應(yīng)商，市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，客戶(hù)主要是奔馳和斯巴魯，此外吉利的KX11和EX11平臺(tái)的高配車(chē)型也將采用維寧爾的立體雙目系統(tǒng)，低配車(chē)型使用維寧爾的單目系統(tǒng)，ADAS ECU也是維寧爾供應(yīng)。比亞迪漢的單目視覺(jué)也由維寧爾供應(yīng)。

維寧爾是夜視領(lǐng)域霸主，全球市場(chǎng)占有率超過(guò)90%。

毫米波雷達(dá)方面主要客戶(hù)是吉普、福特、吉利、沃爾沃S90/V90、本田思域、奔馳電動(dòng)EQ系列、比亞迪漢，77GHz和24GHz雷達(dá)都有。

激光雷達(dá)方面，維寧爾是Velodyne的代工廠(chǎng)，Velodyne的歐洲部分由維寧爾供貨，也有美國(guó)福特客戶(hù)。

高精度地圖方面，客戶(hù)主要有通用，通用新一代凱雷德搭載維寧爾的高精度地圖。

Veoneer駕駛員狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)主要用在吉普和福特F150。

域控制器和自動(dòng)駕駛控制器方面，維寧爾是高通唯一戰(zhàn)略合作伙伴，奔馳ESCGLA的域控制器均由維寧爾提供。

除了感知、決策外，維寧爾也擁有執(zhí)行器，也就是與日本本田關(guān)聯(lián)公司日信合資的電子制動(dòng)企業(yè)，不過(guò)2019年10月為改善現(xiàn)金流，維寧爾將該公司51%的股份以1.76億美元轉(zhuǎn)賣(mài)給本田，不過(guò)兩者依然合作緊密，2020年8月，又賣(mài)了2200萬(wàn)美元股份給了ZF，但仍然持有少量股份。

維寧爾與沃爾沃成立過(guò)Zenuity的軟件公司，后于2020年4月解散。定位專(zhuān)用模塊也有，凱迪拉克超級(jí)巡航使用的高精度定位模塊就是維寧爾提供。C-V2X也有對(duì)應(yīng)產(chǎn)品，但目前市場(chǎng)未啟動(dòng)，與沃爾沃已經(jīng)在開(kāi)展試點(diǎn)。

基本上你能想到的ADAS應(yīng)用，維寧爾全部都有產(chǎn)品對(duì)應(yīng)，并且除了單目系統(tǒng)市場(chǎng)零散，毫米波雷達(dá)領(lǐng)域不如大陸、博世、電裝外，其余領(lǐng)域都能進(jìn)前三，多個(gè)領(lǐng)域第一。       

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維寧爾全球分布，有7543名員工，超過(guò)3800名為研發(fā)工程師。   

        維寧爾收入產(chǎn)品分布、客戶(hù)分布和地域分布。圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)       

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維寧爾產(chǎn)品線(xiàn)最為齊全，特別是主動(dòng)安全帶，其他ADAS公司都沒(méi)有。       

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維寧爾最新訂單搭配車(chē)型，吉利將是中國(guó)第一家使用立體雙目的車(chē)企。       

維寧爾上海奉賢工廠(chǎng)。圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)   

維寧爾中國(guó)產(chǎn)品路線(xiàn)圖。圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)       

維寧爾中國(guó)客戶(hù)。圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)       

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盡管維寧爾技術(shù)優(yōu)秀，但ADAS市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，像博世、大陸汽車(chē)、電裝這樣大廠(chǎng)的ADAS產(chǎn)品完全可以不要利潤(rùn)，2019年整體毛利率16.4%，2020年降低到13.3%，ADAS產(chǎn)品毛利率甚至低于傳統(tǒng)汽車(chē)零部件，產(chǎn)品線(xiàn)極廣導(dǎo)致研發(fā)成本居高不下，連續(xù)5年虧損，且越虧越多。2019年研發(fā)及工程開(kāi)支5.62億美元，2020年縮窄到4.07億美元。2021年上半年收入8.16億美元，毛利率回升到14.4%。凈虧損2.05億美元，2020年同期為凈虧損3.21億美元。

麥格納是全球第四大Tier1企業(yè)，2020年收入326億美元，稅前利潤(rùn)為10億美元，預(yù)計(jì)2021年收入410億美元，稅前利潤(rùn)20億美元。麥格納還是全球第一大汽車(chē)ADAS攝像頭模組企業(yè)，市場(chǎng)占有率達(dá)15%。Waymo用的捷豹路虎I-PACE就是麥格納代工的，本來(lái)Waymo計(jì)劃讓麥格納訂做兩萬(wàn)輛自動(dòng)駕駛版I-PACE，但Waymo已經(jīng)人心渙散，CEO和CTO連續(xù)離職，此事就擱置了，至于自動(dòng)駕駛車(chē)輛制造，麥格納可以說(shuō)是第一。北汽極狐也可以說(shuō)基本上就是麥格納代工的。       

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麥格納分四個(gè)事業(yè)部，上表為2019年、2020年各事業(yè)部收入與稅前利潤(rùn)。4大事業(yè)部分別為車(chē)體外飾與結(jié)構(gòu)、動(dòng)力與視覺(jué)（下簡(jiǎn)稱(chēng)P&S）、座椅、整車(chē)。麥格納與LG有合資公司，專(zhuān)門(mén)代工電動(dòng)車(chē)，LG提供電池、電驅(qū)動(dòng)和電控，麥格納提供底盤(pán)。未來(lái)的蘋(píng)果和小米電動(dòng)車(chē)也極有可能由麥格納代工。作為“代工皇帝”，奔馳G-Class以及寶馬5系、捷豹I-PACE（以前還有寶馬mini）等知名車(chē)型都由麥格納位于奧地利格拉茨的整車(chē)代工子公司麥格納斯太爾（Magna Steyr）代工生產(chǎn)。麥格納不是簡(jiǎn)單的代工，而是底盤(pán)完全自己設(shè)計(jì)，廠(chǎng)家只需要提供外觀設(shè)計(jì)即可。       

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P&S部門(mén)收入大約100億美元，主要產(chǎn)品是動(dòng)力傳遞、燈光、機(jī)電、電子、鏡子、執(zhí)行器。     

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麥格納電子業(yè)務(wù)2019年收入7.5億美元，其中ADAS占5.35億美元。       

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麥格納產(chǎn)品線(xiàn)，麥格納有投資以色列Innoviz MEMS激光雷達(dá)和加拿大LeddarTech的Flash激光雷達(dá)。       

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現(xiàn)階段，麥格納主要是視覺(jué)ADAS，收購(gòu)Veoneer后，毫米波雷達(dá)會(huì)有大發(fā)展。上圖的2025年預(yù)計(jì)并未包括Veoneer。    

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收購(gòu)維寧爾后，預(yù)計(jì)2023年ADAS收入可達(dá)25億美元。     

收購(gòu)后麥格納和維寧爾的技術(shù)分布。圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

ADAS領(lǐng)域如果無(wú)法達(dá)到一定規(guī)模，利潤(rùn)并不高，中下游企業(yè)尤其如此，但眾多燒錢(qián)的初創(chuàng)企業(yè)的進(jìn)入，推高了研發(fā)成本和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，特別是人力成本，即使沒(méi)有什么經(jīng)驗(yàn)的程序員動(dòng)輒四五萬(wàn)月薪，研發(fā)成本高并且持續(xù)走高這就會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期虧損，最終不得不出售給財(cái)大氣粗的傳統(tǒng)巨頭。而那些從事L3/L4系統(tǒng)自動(dòng)駕駛整體方案的獨(dú)立企業(yè)，境況會(huì)更慘，因?yàn)檎?chē)廠(chǎng)不會(huì)把靈魂交給這些獨(dú)立企業(yè)，只會(huì)在內(nèi)部完成，并且技術(shù)護(hù)城河也沒(méi)有想象中的那么深，Waymo能做的，豐田大眾福特也能做。

即便優(yōu)秀如Waymo，最終也會(huì)因?yàn)闆](méi)有客戶(hù)而沒(méi)落，除非Waymo也去造車(chē)，但顯然有點(diǎn)晚了。