特斯拉的新車(chē)庫(kù)存飆升，馬斯克要表演一場(chǎng)美國(guó)版的“賈大空”？

特斯拉的銷(xiāo)售量似乎沒(méi)有預(yù)想的那么好，雖然全年 Model S 的訂貨量得到了很多人的認(rèn)可，但是似乎今年并沒(méi)有什么新的進(jìn)展，隨著這些訂貨的交付，新的銷(xiāo)售并沒(méi)有形成，馬斯克對(duì)未來(lái)的設(shè)想似乎很光明，但是不得不面對(duì)庫(kù)存過(guò)高的問(wèn)題。

事實(shí)是，相對(duì)于特斯拉想讓大眾相信然而還未透露的是，特斯拉的擁有大量的和越來(lái)越多的待銷(xiāo)售汽車(chē)，特斯拉已經(jīng)幾個(gè)月沒(méi)有“生產(chǎn)受限”了。

電池不足導(dǎo)致產(chǎn)品延期的故事（在特斯拉的第二季度報(bào)告頭條首次發(fā)布）沒(méi)有給特斯拉帶來(lái)任何積極的影響。相反，如果把這段時(shí)間發(fā)生的事情拼湊起來(lái)，我對(duì)特斯拉的未來(lái)比較堪憂，有文章透露，越來(lái)越多的未出售的新車(chē)堵塞在交貨中心停車(chē)場(chǎng)，新車(chē)再次打折。

數(shù)字緊縮表顯示，如今特斯拉應(yīng)該停止生產(chǎn)，因?yàn)殇N(xiāo)售量和新訂單已經(jīng)減少，新車(chē)庫(kù)存已經(jīng)攀升。福特、通用和其它制造廠進(jìn)行常規(guī)操作去保持產(chǎn)品和庫(kù)存之間正常的平衡。自始至終，特斯拉經(jīng)常說(shuō)需要驅(qū)動(dòng)，由于訂單擠壓，這意味著汽車(chē)已經(jīng)銷(xiāo)售得像他們生產(chǎn)得那么快。在 2016 年第三季度的結(jié)束前，我相信這是真的，最近六個(gè)月不是那樣的。

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉完成了庫(kù)存，但是未銷(xiāo)售的車(chē)輛從 2016 年第一季度到 2017 年第一季度的三個(gè)月中增加了 3900 輛。在 2017 年第二季度中，這個(gè)數(shù)字實(shí)現(xiàn)了翻倍還多，超過(guò) 8000 臺(tái)。以一臺(tái)的平均零售價(jià) 10 萬(wàn)美元計(jì)算，累計(jì)庫(kù)存價(jià)值 8.8 億美元。

僅在 12 個(gè)月中就累計(jì)了 9000 臺(tái)過(guò)剩產(chǎn)量。這不是未銷(xiāo)售的庫(kù)存總量，只是增長(zhǎng)的數(shù)量。2016 年第三季度開(kāi)始，每個(gè)銷(xiāo)售中心就有測(cè)試車(chē)輛。是否被用作測(cè)試車(chē)輛、服務(wù)借貸人，或者只放在某個(gè)地方，庫(kù)存的數(shù)量是荒謬的。這代表著，整個(gè) 2016 年全年，特斯拉只銷(xiāo)售了 11%的車(chē)輛。這些車(chē)中的一部分是當(dāng)年不再生產(chǎn)的車(chē)型。如今你在庫(kù)存搜索網(wǎng)站中，還能找到一些例子。電源加強(qiáng)型的 Model S 已經(jīng)被人發(fā)現(xiàn)了。理論上，為了進(jìn)一步將 Model S 和 Model 3 區(qū)分，這些“增強(qiáng)”也意味著相似的庫(kù)存車(chē)輛已經(jīng)在那里了，這些已經(jīng)變得難以銷(xiāo)售。

以下表格中的數(shù)據(jù)來(lái)自特斯拉已經(jīng)發(fā)布的車(chē)輛季度生產(chǎn)、交付和在運(yùn)報(bào)告，這些希望在接下來(lái)的季度交付中被反應(yīng)出來(lái)。我已經(jīng)在數(shù)據(jù)中列出了容易參考的（2016 年第二三四季度,2017 年第一二季度），你會(huì)注意到最后一個(gè)季度，在 7 月 3 號(hào)發(fā)布的 2017 年第二季度的數(shù)據(jù)已經(jīng)隨之更新到 7 月 7 日。

更新：正在針對(duì)我們已經(jīng)收到的，關(guān)于第二季度結(jié)束的客運(yùn)車(chē)輛數(shù)量的問(wèn)題，我們更新了第二季度交付版本以提供這些信息。此信息將會(huì)繼續(xù)納入在未來(lái)所有的季度中。

除了第二季度的交付，到這個(gè)季度末，大概 3500 輛車(chē)已經(jīng)在運(yùn)輸給消費(fèi)者。這將被記入第三季度的交付。

很明顯，不只我一個(gè)人在尋找這個(gè)重要的信息。

以季度“交付總額”開(kāi)始，我減去本季度應(yīng)交付的“Qtr 在線交貨”后。（除了特斯拉自己數(shù)據(jù)庫(kù)以外，沒(méi)有其它獨(dú)立的資源去驗(yàn)證，如果所有的在途車(chē)輛已經(jīng)實(shí)際交付，所以我 100%確認(rèn)他們已經(jīng)如期交付）。這給了我們“當(dāng)前的生產(chǎn)交付”，從“單位生產(chǎn)”中減去這個(gè)數(shù)量和“Qtr End”（即將在下個(gè)季度交付的車(chē)輛），您有“季度剩余庫(kù)存”。添加（即 2017 年第二季度：22,000-4,650 = 17,350,25,708-17,350-3,500 = 4,858,4,858 +3,964 = 8,822）。 這沒(méi)多難，只是簡(jiǎn)單的加減法。

以下的表格展示了更清晰的數(shù)據(jù)。

很容易看到，這個(gè)市場(chǎng)的新車(chē)庫(kù)存從去年四季度到今年一季度增加了 100%。從今年一季度到二季度翻倍還多。

下一個(gè)問(wèn)題：這種事情為什么允許發(fā)生？我猜測(cè)最有可能的是因?yàn)椤皵⑹觥薄Ｌ厮估枰掷m(xù)不斷的增長(zhǎng)故事。在特斯拉的每次發(fā)布會(huì)上都會(huì)大肆宣傳預(yù)期增長(zhǎng)，這使得股票像氣球一樣膨脹，超出了正常的金融參數(shù)。從大部分專業(yè)分析來(lái)看，很難判斷自上周股價(jià)狂飆 18%是否正確。貝爾德的本·卡洛是少數(shù)看好派，他認(rèn)為股價(jià)會(huì)達(dá)到 500 美元以上。

不斷增長(zhǎng)的庫(kù)存不會(huì)被忽視

在今年 3 月份的第一季度會(huì)議上，庫(kù)存問(wèn)題上升到首位。特斯拉的管理層努力解釋這個(gè)問(wèn)題，這是一個(gè)挑戰(zhàn)。

Antonio M. Sacconaghi- Sanford C. Bernstein & Co. LLC
“... 好的 .. 謝謝。我也正在考慮，你的消費(fèi)者存款，并且我認(rèn)識(shí)到這些了，至少在我的概念里，已經(jīng)連續(xù)第二季度出現(xiàn)下降，似乎特斯拉的新汽車(chē)庫(kù)存已經(jīng)增長(zhǎng)很多，超過(guò)了過(guò)去兩個(gè)季度，達(dá)到 3500 輛，或者說(shuō)增長(zhǎng) 50%，即使生產(chǎn)和交付不變 ...”

Deepak Ahuja - Tesla Motors, Inc.
“好的，Deepak 在這。我知道你有很多問(wèn)題。首先，只是聲明，我們最終的車(chē)輛庫(kù)存從去年第四季度到今年第一季度只是稍微增長(zhǎng)了，并且我們用于不同的途徑，并且 Jon 會(huì)在后面解釋 ...”

Jonathan McNeill - Tesla Motors, Inc.
“庫(kù)存的增長(zhǎng)分成兩部分：一部分是我們的 Model X 測(cè)試車(chē)輛，過(guò)去一季度大概增長(zhǎng)了 1000 輛。因?yàn)槲覀兗涌炝?ModelX 車(chē)型生產(chǎn)，已經(jīng)優(yōu)化了交付，并且優(yōu)化的車(chē)首先吸引消費(fèi)者，然后是我們的商店。我們的商店最終得到了他們的測(cè)試車(chē)隊(duì)，這就是你看到 50%的增長(zhǎng)。第二部分增長(zhǎng)是我們的服務(wù)借貸人，因?yàn)槲覀儼惭b的車(chē)隊(duì)已經(jīng)開(kāi)始了，我們想要確保我們的業(yè)主得到一個(gè)服務(wù)債權(quán)人，因此我們將會(huì)持續(xù)增加，過(guò)些時(shí)候你會(huì)看到的。這不是一次性的交易，你會(huì)看到，當(dāng)我們這個(gè)季度繼續(xù)交付這個(gè)級(jí)別的車(chē)，我們會(huì)按比例增加服務(wù)貸款機(jī)構(gòu)，因此我們有能力給我們的客戶提供特斯拉?！?/p>

Elon Reeve Musk - Tesla Motors, Inc.

“是的，實(shí)際上這將使得我們有幾個(gè)月時(shí)間去全部抵押。但是我們針對(duì)服務(wù)債權(quán)人的策略是，服務(wù)貸款機(jī)構(gòu)的車(chē)隊(duì)將是特斯拉可行的最好的版本。所以，如果你已經(jīng)擁有一輛在服務(wù)期的 Model X，您將獲得的服務(wù)助理將是我們擁有的絕對(duì)完整的最先進(jìn)的 P100DLudicrous 最佳 X 型。Model S 也是一樣的。因此，你所希望的服務(wù)將會(huì)是長(zhǎng)期的，因?yàn)樽鳛榉?wù)債權(quán)人你已經(jīng)擁有絕對(duì)頂級(jí)產(chǎn)線的特斯拉。”

絕對(duì)吃驚吧？當(dāng)我第一次聽(tīng)過(guò)這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候我很興奮，Deepak Ahuja 說(shuō)從去年第四季度到今年第一季度僅僅增加了 3500 輛，只是輕微增長(zhǎng)，我想問(wèn)的是增加 50%是輕微增長(zhǎng)嗎？

當(dāng) Jonathan McNeill 接受采訪時(shí)，幾乎是可笑的，Deepak Ahuja 確認(rèn)了庫(kù)存增長(zhǎng)，并且開(kāi)始解釋為什么庫(kù)存實(shí)際上至少增加了 2000 輛。

不要不甘示弱，馬斯克陷入一片混亂聲中。無(wú)論你的車(chē)是什么型號(hào)型，“你將會(huì)得到絕對(duì)全面的 P1000 Model S 或者 X 的服務(wù)”，他的意思是，如果消費(fèi)者有款開(kāi)了三年的 Model S60，當(dāng)初花了 7 萬(wàn)美金，如今可以享受價(jià)值 16 萬(wàn)美金 2017 P1000 的服務(wù)，當(dāng)然前提是如果消費(fèi)者可以把它拖出來(lái)的話。

這些人似乎沒(méi)有成本控制概念。這個(gè)政策純屬浪費(fèi)。為什么不用后期的 Model CPO 作為服務(wù)借貸人？我的意思是消費(fèi)者正在免費(fèi)使用！如果特斯拉在利益中游泳，我可以看到消減管理有一點(diǎn)松動(dòng)。但不是這個(gè)公司到警戒線的時(shí)候。目前，CFO Jason Wheeler 已經(jīng)離職了，Ahuja 也是從不同的角度看這些數(shù)字。

這家公司將何去何從？誰(shuí)關(guān)心呢？
未銷(xiāo)售的庫(kù)存仍然在增加。我沒(méi)有找到任何關(guān)于產(chǎn)品下降的信息。如果在第三季度 ModelS 和 X 一共保持在 25000 輛，我們可能看到到 2017 年九月底，將會(huì)有累計(jì) 5 個(gè)季度超過(guò) 10 億美金的新車(chē)庫(kù)存。

因此，我們會(huì)將更多車(chē)輛防盜測(cè)試車(chē)輛中。如果從 2016 年第三季度出現(xiàn)銷(xiāo)售高位，我們還需要將那么多車(chē)放到測(cè)試車(chē)輛中嗎？服務(wù)借貸人也是一樣的。我們是短期服務(wù)借貸人嗎？如果是的話，沒(méi)為什么？更多車(chē)輛用于服務(wù)，那么預(yù)期呢？敘述以及說(shuō)明這些車(chē)是保持免費(fèi)。因此為什么特斯拉把上千輛車(chē)放到服務(wù)中？我希望特斯拉在他們的車(chē)進(jìn)入保修工作時(shí)不會(huì)給予 Model 3 買(mǎi)家 P100D Model S。 這就像給雷諾克斯一個(gè) Corolla 業(yè)主。

真正的故事是什么？
難道是在急于隱藏越來(lái)越多的庫(kù)存的情況下，這個(gè)想法被發(fā)展成以某種方式將數(shù)千臺(tái)車(chē)推向“服務(wù)”，然后聲稱它一直是這么打算的？

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