芯片世界觀︱當(dāng)神話破滅，AMD的粉絲將看清怎樣的事實(shí)

投資者開(kāi)始擺脫 AMD 擁躉者自我妄想的影響。

以?xún)?nèi)核為比較對(duì)象，Ryzen 的表現(xiàn)遜于英特爾。

臆想效應(yīng)。

投資者開(kāi)始擺脫 AMD 擁躉者自我妄想的影響

一直以來(lái)，我都在批評(píng) AMD 公司的管理層和產(chǎn)品，特別是其“低風(fēng)險(xiǎn)周轉(zhuǎn)”理論，AMD 粉絲對(duì)此的一貫回應(yīng)就是強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)效率”。過(guò)去一年，AMD 股價(jià)大幅上漲，給了我一個(gè)結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的耳光。這也是有效市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的一次勝利。

但是，一向有效的“市場(chǎng)大人”畫(huà)風(fēng)突變，以股價(jià)單日下跌 24％的慘烈對(duì) AMD 公司 2017 年第一季度的盈利報(bào)告作出了回應(yīng)。預(yù)計(jì) AMD 的擁躉者會(huì)突然憎恨“市場(chǎng)大人”，宣布他是如此“不理性”。我認(rèn)為，AMD 的粉絲完全不該引用這種諷刺意味的詞匯。

是的，我也認(rèn)為“市場(chǎng)大人”可能經(jīng)常不合情理。事實(shí)上，可憐的“市場(chǎng)大人”經(jīng)常需要花很長(zhǎng)時(shí)間才能弄清這個(gè)世界上安然此類(lèi)的公司到底是什么樣的。

在 AMD 這個(gè)事情上，“市場(chǎng)大人”的反應(yīng)慢是可以原諒的。我一直認(rèn)為，當(dāng) AMD 最終發(fā)布了 Ryzen 和 Vega 的產(chǎn)品，并獨(dú)立測(cè)試后，市場(chǎng)就能明白 AMD 的一切動(dòng)機(jī)。最重要的是，“市場(chǎng)大人”可以看到這些產(chǎn)品能帶來(lái)怎樣的財(cái)務(wù)效應(yīng)。

由于 Ryzen 和 Vega 產(chǎn)品的進(jìn)展緩慢，所以 AMD 可以一直炒作，當(dāng)沒(méi)有與 AMD 的營(yíng)銷(xiāo)炒作相矛盾的事實(shí)時(shí)，粉絲 / 投資者們就可以一直抱有希望。

Ryzen 的內(nèi)核表現(xiàn)遜于英特爾

正如我預(yù)料的，一旦 AMD 正式拿出 Ryzen，所有都將開(kāi)始逆轉(zhuǎn)。獨(dú)立測(cè)試證實(shí)，Ryzen 最多只能算是與英特爾相當(dāng)，并沒(méi)有優(yōu)秀多少。事實(shí)上，在一個(gè)非常重要的客觀測(cè)試 -Geekbench?Single?Core 基準(zhǔn)測(cè)試中，Ryzen 的 CPU 設(shè)計(jì)明顯不敵英特爾。錄得最高評(píng)分的處理器是英特爾酷睿 i7-7700K，這是一款售價(jià)為為 350 美元的消費(fèi)級(jí)四核處理器，分?jǐn)?shù)為 5721。Ryzen?7?1800X 在這個(gè)列表很靠下的地方，得分 4204，比 i7-7700K 低了 26％?。

你說(shuō)這個(gè)比較不公平？1800X 的時(shí)鐘頻率為 3.6GHz，而 7700K 的頻率為 4.2GHz。好吧，Core?i7-7700 的時(shí)鐘頻率為 3.6GHz，分?jǐn)?shù)為 4862，相比之下，Ryzen 還是慢了 14％。

在關(guān)于 Ryzen?7 的評(píng)論文章發(fā)表后，我收到了粉絲們的許多評(píng)論，他們說(shuō) Ryzen?5 的單核計(jì)算速度會(huì)更快。Ryzen?5?1600X 的時(shí)鐘頻率為 3.6GHz，Geekbench?Single?Core 基準(zhǔn)測(cè)試的分?jǐn)?shù)為 4135。Ryzen?5 使用的內(nèi)核與 Ryzen?7 相同，期望它能跑出更高的分?jǐn)?shù)顯然是不合理的。

Ryzen?7 和 Ryzen?5 在內(nèi)核設(shè)計(jì)上顯然遜色于英特爾，這也是 AMD 股價(jià)喪失上漲動(dòng)能的主要原因。在 AMD 粉絲的自我妄想中，一個(gè)關(guān)鍵因素被剝奪了。

但是，AMD 粉絲可以隨心所欲地舒緩他們的焦慮，他們一廂情愿地認(rèn)為，Ryzen 將幫助 AMD 贏得巨大的市場(chǎng)份額。而實(shí)際上，Ryzen 確實(shí)幫助 AMD 占據(jù)了 2.2％的市場(chǎng)份額。

在英特爾最近的營(yíng)收?qǐng)?bào)告中，幾乎看不到來(lái)自 AMD 的影響。事實(shí)上，AMD 對(duì)英特爾桌面處理器銷(xiāo)售的影響一點(diǎn)都不明顯。但最能說(shuō)明問(wèn)題的還是來(lái)自 AMD 自己的 2017 年第一季度盈利報(bào)告。它符合分析師的一致預(yù)期，收入增長(zhǎng)了 18％，至 9.84 億美元，每股攤薄收益為 0.08 美元。卻很難滿足粉絲們的期待，也暴露了一些明顯需要關(guān)注的根本問(wèn)題。

盡管 Ryzen 表現(xiàn)還不錯(cuò)，AMD 計(jì)算機(jī)和圖形板塊的收入比 2016 年第四季度下降了 1％，降至 5.93 億美元。Ryzen 的銷(xiāo)售成績(jī)明顯抵消了 GPU 銷(xiāo)量的下滑，這表明了，隨著英偉達(dá)產(chǎn)品降價(jià)，并推出新的高端 GTX?1080?Ti 和 Titan?Xp，AMD 在三月份這個(gè)季度可能會(huì)在英偉達(dá)的攻勢(shì)下喪失 GPU 市場(chǎng)份額。

“市場(chǎng)大人”并非突然變得不理智，由于現(xiàn)實(shí)達(dá)不到預(yù)期，他只是在 AMD 粉絲編織的夢(mèng)境中驚醒了而已，且市面上根本不存在“低風(fēng)險(xiǎn)周轉(zhuǎn)”的股票。AMD 不僅有結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的仗要打，而且其手頭的現(xiàn)金已經(jīng)不多了，和 2016 年年底相比，它的現(xiàn)金流降低了 25%，已經(jīng)到了警戒水平。

臆想效應(yīng)

下面是自分析機(jī)構(gòu) 4 月 6 日對(duì) AMD 降級(jí)前后 AMD 股價(jià)走勢(shì)的圖表，“市場(chǎng)大人”畢竟還是尊重現(xiàn)實(shí)的。
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