行業(yè)下行周期對EDA/IP產業(yè)影響甚微？

2022年初至今，“國產半導體如何穿越周期”的話題討論不絕于耳。眼下已至年末歲初，全年行業(yè)低迷的需求與指數單邊下行的走勢，印證了周期是難以被穿越的。

半導體下行周期將持續(xù)到2023年下半年

截至2022年歲末，最能代表A股半導體板塊的中華半導體芯片指數年內累計下跌近4成，跌幅為行業(yè)第三。另一邊，美股最具代表性的費城半導體指數同樣遭受重挫，年內同樣累計下跌近4成，龍頭英偉達、AMD股價均狂瀉超50%。

回顧2022年的半導體芯片行業(yè)，受前一年的供需錯配、“缺芯”漲價、疫情等多因素影響，全行業(yè)的庫存在這一年達到歷史高位，需求端則持續(xù)低迷，其中消費電子產品需求幾乎降至冰點，部分產品價格較前年“腰斬”。

主動去庫存旋律何時響起，將關系到本輪周期拐點。目前，市場主流觀點認為，2023年下半年半導體行業(yè)的供需將逐步進入調整，開啟主動去庫存。

歷史上的半導體行業(yè)，一旦出現大規(guī)模資本開支提升，往往伴隨周期下行的到來。2021年四季度，海外各大分析師就提出了“警惕半導體周期下行開啟”，而AMD、英偉達等知名芯片企業(yè)年中就向臺積電表明將不得不調整訂單規(guī)劃。

隨著2022年“交卷”，印證了這是半導體行業(yè)慘淡的一年，“庫存”成為2022年電子產業(yè)最重要擾動因素之一。除了頭部晶圓廠、設備廠及部分模擬芯片廠商以外，幾乎每個環(huán)節(jié)都經歷了難以避免的陣痛，需求不振成最大困擾。

如此背景下，A股消費電子板塊的表現幾乎墊底全板塊，86只個股僅8只股錄得正收益。歌爾股份跌幅居首，重挫68%，藍思科技跌逾53%，整個板塊亦位于歷史較低估值水平。A股各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)也難穿越牛熊。晶圓代工龍頭中芯國際在展望四季度業(yè)績時表示，受手機、消費領域需求疲弱，疊加部分客戶需要緩沖時間解讀美國出口管制新規(guī)帶來的影響，營業(yè)收入預計環(huán)比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之間。

另一邊，受疫情反復、通貨膨脹、匯率波動以及俄烏局勢等負面影響，IC設計端也不可避免地遭遇營收下滑。根據TrendForce統(tǒng)計數據，2022第三季度全球IC設計產業(yè)出現營收環(huán)比下滑趨勢，三季度單季度全球前十大IC設計企業(yè)營收合計達373.8億美元，環(huán)比下降5.3%。

中國半導體行業(yè)協會相關統(tǒng)計數據顯示，在疫情反復的情況下，我國的集成電路設計端2022年取得16.5%增長，較前兩年明顯回落，但整體增速仍算出色?！爸袊呻娐吩O計業(yè)從這次全球性缺芯帶來的紅利不可復制。從長期看，這次缺芯對于全球供應體系的影響極其深遠，缺芯的影響下各國和地區(qū)對現狀的不滿和擔憂，希望將主動權掌握在自己手里，更注重供應鏈的安全性。”在近日舉辦的中國集成電路設計產業(yè)2022年會暨廈門集成電路產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇(ICCAD 2022)上，魏少軍教授表示：“也要看到的是部分頭部設計大廠的表現并不理想，甚至有些退步的現象。究其原因是，這些設計大廠核心競爭力不夠強，當需求規(guī)模明顯縮減后，技術研發(fā)能力未能跟上，且對市場需求的把握能力還欠火候?！?/p>

從目前趨勢來看，至少在2023年上半年，從設計到制造端，整個半導體行業(yè)仍然處在下行周期內。而這其中，作為半導體產業(yè)鏈上游的EDA/IP產業(yè)，其整體走勢似乎跟半導體產業(yè)和終端應用呈現出較大反差。

EDA/IP產業(yè)影響甚微？

從目前電子系統(tǒng)設計聯盟（ESD Alliance）已公布的2022年第一、二季度市場統(tǒng)計數據來看，2022年第一、二季度，全球ESD行業(yè)的整體營收分別為35.405億美元和37.487億美元，同比增幅分別為12.1%和17.5%，環(huán)比一直保持增長態(tài)勢，且平均滾動增長率一直保持在兩位數以上。其中全球IP產業(yè)營收在2022年第一、二季度分別為13.765億美元和14.767億美元，同比增幅分別為23.7%和22.6%，環(huán)比一直保持著超過20%的增長率。從地域來看，美洲和亞太（除日本之外）地區(qū)一直領跑全球ESD產品和服務采購量的增長，且采購量始終保持在兩位數以上的增長率。

這種逆行業(yè)周期的增長態(tài)勢也在ICCAD 2022期間我們與眾多EDA/IP廠商的溝通中得到印證。

EDA廠商概倫電子總裁楊廉峰提到，“本身行業(yè)是有周期性的，每次下行的時候，我們都說危中有機，很多時候也是行業(yè)重新洗牌的時候，會有很多企業(yè)會繼續(xù)加大研發(fā)的投入。從EDA/IP產業(yè)來看，因為行業(yè)規(guī)模不是特別大，它的整體特點是市場大漲的時候EDA不會大漲，但是市場大跌的時候EDA也不怎么跌，這是因為產業(yè)的研發(fā)投入是要持續(xù)的；同時國內EDA也存在一些特殊性，首先產業(yè)的增長速度是高于全球增長速度；其次是國內EDA的發(fā)展，當前的底層邏輯是從國產替代開始，所以不完全跟經濟規(guī)律相關。從國內EDA企業(yè)來講，包括概倫在內，整體規(guī)模還不是特別大，所以它的基數相對來說不是特別高，因此還有很大的替代和增長空間。從概倫的角度，我們絕大多數收入來自于中高端產品線，也是相對比較先進的工藝，所以我個人對于這個行業(yè)短期和長期的發(fā)展保持比較樂觀的看法?！?/p>

作為國內初具規(guī)模的EDA企業(yè)，概倫電子代表的是已經有一定積累，且已經成功上市的那部分頭部廠商，從目前概倫電子已經公布出來的公司財報也可以看到，其營收一直保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

2020-2022年前三季度的同比數據，包括總營收、歸母凈利潤、凈利潤率

作為國內EDA初創(chuàng)企業(yè)的代表，合見工軟產品工程副總裁孫曉陽表示：“半導體產業(yè)是一個‘倒三角形’模式，EDA/IP在下面的尖端，風吹雨打最先影響的是上面的系統(tǒng)廠商。中間的芯片公司第二個受到影響，但行業(yè)下行期，芯片大廠就不再投入研發(fā)了么？答案是不行。芯片設計公司如果今年暫停，明年就會被對手趕上，他們必須持續(xù)在EDA、IP上做研發(fā)投入。所以EDA行業(yè)相對于整個半導體產業(yè)來說，受到行業(yè)周期的影響更小，且傳導更慢?！睂τ趪aEDA的發(fā)展，孫曉陽表示，“對于合見工軟來說，目前還處在一個初創(chuàng)階段，我們的客戶群才剛剛開始形成，可能只占全球行業(yè)客戶的10%～20%，很多客戶還有待開發(fā)，有很大的上升空間。所以我們自身還是抱持希望的，最根本的是立足于產品，把自己的內功練好，幫助芯片設計取得更好的PPA（性能、功耗、面積），這也是國產EDA公司能夠贏得客戶信任的關鍵，和中國IC設計公司成為緊密的共贏關系。”

英諾達董事長兼創(chuàng)始人王琦也表示，“像我們這種初創(chuàng)公司，從第一天就開始非常小心，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，對我們來說，生存是第一，不會因為外面大勢更嚴峻了，就更保守了。EDA有一個好處，它是用于研發(fā)的，即使在環(huán)境不好的時候，一個好的芯片設計公司還是會繼續(xù)做研發(fā)，研發(fā)的任務不會停。如果是一個正常的下行周期，反而是一些公司要提高投入的時候。尤其對于英諾達主攻的EDA硬件仿真云業(yè)務來說，在這種情況下，客戶更加的會考慮來使用云服務，因為固定資產投入相對較高，以前經濟環(huán)境好的時候，大家可能不太會猶豫就會投資，現在就會想一下，可能選擇通過云服務來保證他的現金流和研發(fā)繼續(xù)進行。因此在這個“?！崩锩嬉泊嬖跈C會?！?/p>

同樣肩負解決國內EDA產業(yè)的關鍵技術節(jié)點問題而成立的國微芯，也一直處在一種加速狀態(tài)，該公司執(zhí)行總裁/首席技術官白耿介紹，“在過去的一年里，我們與國內多所大學，包括華科、東南大學、南科大等成立了EDA研究院、EDA聯合實驗室平臺，在國內算是比較領先和首創(chuàng)的。這次在ICCAD，我們也會同時發(fā)布“芯天成”五大系列十四款EDA工具，包括物理驗證平臺的4個工具，OPC平臺的2個工具，還有仿真平臺的3個工具，特征化平臺2個工具以及形式驗證工具平臺的3個工具，主要服務于國內的Foundry廠，支持國內Foundry線進行物理驗證相關的參考流程和開發(fā)工作，幫助解決制造端EDA工具的“卡脖子”問題?！?/p>

同時針對目前國內先進工藝制程受到遏制的局面，我們需要尋求先進工藝之外的其他可能性，魏少軍教授也在他的主題分享中指出，“我們需要考慮，是否能用成熟工藝包括28nm、14nm打造出性能可匹敵先進工藝甚至更好的芯片產品。”對此，白耿提到兩種可能的方向，其一是在特殊工藝方向上尋求突破，“SOI也是平面工藝，雖然十年前SOI在和FinFET的競爭中輸了，但并不是說SOI沒有優(yōu)勢所在，這種工藝相對簡單，以前有做到28nm，后面也可以做到22nm，甚至16nm和10nm節(jié)點，可以跟FinFET的12nm較量。我們在EDA工具上支持SOI平面工藝完全沒有問題。”其二是Chiplet和3D封裝，“我們在平面工藝上受到遏制和延緩，但是可以在3D層面，通過3D封裝，讓我們制造出來的芯片有等效的摩爾定律算力增長?！?/p>

作為國內IP領域的代表廠商也是這一領域相對成熟的企業(yè)，銳成芯微CEO沈莉表示，“從銳成芯微的角度來看，自1996年國內有第一家上市的設計企業(yè)以來，已經有70多家芯片設計企業(yè)成功上市，其中有20多家是我們的客戶，也就是說這些客戶已經積累到一定的程度，通過募資會投入到更多新的項目，同時應用端對于物聯網、汽車電子等方向的公司，還會帶來非常多的機遇；此外，雖然整體處在下行周期，但魏少軍教授的報告也提到，國內半導體設計公司的企業(yè)數量還在增加，達到3200多家，而IP公司的很多業(yè)務是來自于新的芯片設計項目，隨著芯片設計企業(yè)的增加，也會帶來一定程度的新項目，只要這些項目存在，對IP企業(yè)來講就是非常好的機遇?！?/p>

這里提到國內半導體產業(yè)的特殊性給本土EDA/IP企業(yè)帶來的機遇，即內循環(huán)和國產替代的進程還在不斷加速。因為原有本土EDA/IP產業(yè)處在相對的競爭弱勢，規(guī)模較小，將在未來明顯受惠于國產替代的機遇，有較大的增長空間。

國內IP領域初創(chuàng)企業(yè)的代表，奎芯科技市場及戰(zhàn)略副總裁唐睿也認為，“從大的產業(yè)背景來說，2023年肯定是半導體產業(yè)的下行周期，這已經是個共識，這個下行周期有多長，目前預計還是比較短的，背后很大的原因還是前兩年的疫情，導致很多消費類電子需求都往前提了，造成消費類電子的需求不符合市場規(guī)律的成長過快。對我們上游的EDA/IP領域來說，受影響并沒有很大，究其原因有幾點，一是從宏觀角度，現在整個全球大趨勢不說是百年未有之大變局，至少也是三十年未有之大變局，逆全球化的產業(yè)鏈重構是大勢所趨。而逆全球化就會導致產業(yè)鏈需要一定的重復建設，對產業(yè)鏈上游和本土化其實是利好的。體現在資本市場上，今年以來下游的芯片設計企業(yè)股價跌的比較厲害，但是上游的EDA、IP公司股價跌得不多，說明大家對上游未來超越短周期的持續(xù)投入還是非?？春?；二是從微觀層面，客戶角度來看，我們確實沒有發(fā)現客戶研發(fā)有特別的放緩跡象，客戶們也需要搶占市場，中國很多芯片公司，也是我們的下游公司，其實還是處于比較年輕的狀態(tài)，有很多市場機會等待他們去開拓，對IP的需求還是持續(xù)存在的?！钡祁Ｒ蔡寡裕白罱K產業(yè)鏈還有一定的傳導作用，或多或少會帶來一些挑戰(zhàn)，激勵我們需要加強對本土化客戶的服務，并且要具備沖擊高精尖技術的能力?！?/p>

作為中國最大的芯片IP設計與服務供應商，安謀科技（Arm China）立足于在Arm全球基礎上開展本土創(chuàng)新，結合中國市場需求，加大自研投入，不斷完善自研IP產品矩陣。安謀科技產品研發(fā)負責人劉澍表示，“對于2023年是不是比較艱難的時間點我們很難預測。但是往往這個時候才是烈火出真金的時候，前兩年市場很繁榮，但也造成行業(yè)很浮躁，很多人只是想著怎么賺快錢。一些科技企業(yè)也會受到影響，包括人才被挖走?，F在市場安靜下來，大家也會靜下來想想我們的核心價值是什么，應該做什么事。等到經濟形勢好轉、暫時的波動過去之后，相信產業(yè)還有更多的投入和機會。所以并不是前景悲觀，而是我們要利用大家都冷靜的階段，去做我們本來就應該深耕的事情，立足長遠發(fā)展，而不是太過于短視?！?/p>