麥捷科技受益于5G和國產(chǎn)替代，射頻濾波器和功率電感成長可期

與非網(wǎng)7月2日訊 麥捷科技2021年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入6.7億元，同比增長100%，實現(xiàn)歸母凈利潤6623萬元，同比增長324%。業(yè)績恢復(fù)高增長。麥捷科技7月1日晚間發(fā)布公告稱，公司及子公司獲得政府補助補助1326萬元。

6月29日晚間，麥捷科技披露向特定對象發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行情況報告書，確定此次發(fā)行價格為8.50元/股，發(fā)行股數(shù)約為1.58億股，募資總額約為13.40億元。

最終獲配對象為7家，其中特發(fā)集團獲配6.12億元；深創(chuàng)投獲配3.36億元，財通基金獲配1.68億元，華夏基金獲配7399.99萬元，瀟湘君儀與另外兩名個人投資者均獲配4999.99萬元。

一體成型功率電感和射頻濾波器競爭力突出，國內(nèi)市場份額領(lǐng)先。2020年受益于電感景氣度提高配合產(chǎn)能釋放，麥捷科技本部實現(xiàn)銷售收入8.09億元，同比增長51.4%；濾波器方面，公司是少數(shù)同時具備SAW和LTCC濾波器的國內(nèi)供應(yīng)商，同時導(dǎo)入主流客戶和積極推進擴產(chǎn)，根據(jù)公司年報披露2020年Q4 SAW濾波器毛利率顯著改善。2021年，公司非公開發(fā)行13.4億元用于電感和濾波器擴產(chǎn)，其中高端小尺寸系列電感計劃擴產(chǎn)25億只，預(yù)計可以實現(xiàn)年產(chǎn)值4.1億元；SAW和LTCC濾波器分別計劃擴產(chǎn)14億只和11億只，預(yù)計可以實現(xiàn)年產(chǎn)值6.6億元。預(yù)計項目建設(shè)期均為2年。

元器件是電子產(chǎn)品的基石，國產(chǎn)替代加速推進。電感是電子線路中必不可少的三大被動元器件之一，2019年全球器市場規(guī)模486.4億元，至2024年將達 573.5 億元（根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會）。目前射頻和功率電感主要份額在日本和中國臺灣，以TDK、村田、太陽誘電為首的日企占據(jù)前三位，合計市場占有率超過40%，一體成型電感領(lǐng)域村田、乾坤科技、Vishay以及奇力新占全球大部分產(chǎn)能。大陸順絡(luò)電子和麥捷科技相對領(lǐng)先并加速國產(chǎn)替代。2020年下半年來，疫情帶動平板筆電等消費電子產(chǎn)品需求提升，同時受益于5G手機電感量成倍增加，以及大陸廠商在國內(nèi)本土品牌客戶份額提升，國內(nèi)電感龍頭需求景氣度持續(xù)向上，安信證券持續(xù)看好5G元器件需求增長和國產(chǎn)廠商份額提升帶來的機遇。麥捷科技成功突破小尺寸一體成型電感技術(shù)壁壘及批量生產(chǎn)難關(guān)，通過與中國臺灣著名手機芯片廠家聯(lián)發(fā)科（MTK）合作，建立起完整的手機元器件適配體系。

射頻濾波器在5G迎來高增長，國產(chǎn)替代處于起步和放量階段。根據(jù)Skyworks預(yù)測，5G手機需要支持約30個頻段，單機射頻濾波器需求至少72-75個，相比4G用量提升約80%。Gartner預(yù)測5G手機單設(shè)備濾波器價值量將從6.5美元提升到15.3美元。根據(jù)QYR預(yù)測，2011-2018年全球射頻濾波器市場規(guī)模從21.1億美元增長至83.61億美元，占射頻前端整體56%，預(yù)計2023年將達219.1億美元，年復(fù)合增速高達21.2%。濾波器包括SAW、BAW、LTCC等。SAW和BAW采取半導(dǎo)體工藝，主要應(yīng)用于手機等對尺寸和適配性要求更高的消費電子領(lǐng)域，其中SAW在低頻區(qū)域占成本優(yōu)勢。LTCC濾波器采用高精度印刷疊層技術(shù)及低溫?zé)Y(jié)技術(shù)，由于高頻寬的特征在手機和基站等場景都有廣泛應(yīng)用。

目前射頻器件仍由美日巨頭壟斷，以日本的村田、京瓷、TDK、太陽誘電以及美國的博世、CTS等為主，國內(nèi)廠商仍處于初級階段。根據(jù)智研資訊，2018年我國SAW濾波器消費量151.2億只，產(chǎn)量5.04億只，國產(chǎn)化率僅3.3%。麥捷科技于2007年開始涉足LTCC技術(shù)，從原材料配方、內(nèi)部電路設(shè)計、流延技術(shù)和內(nèi)連接技術(shù)、產(chǎn)品制程技術(shù)、產(chǎn)品測試技術(shù)等所有技術(shù)均為公司自主研發(fā)和積累。2015年公司開始涉足SAW濾波器的研發(fā)，2019年實現(xiàn)批量生產(chǎn)，目前產(chǎn)能已達到5000萬只/月（根據(jù)公告），產(chǎn)品獲得主要客戶的認可。