華為/展訊/中芯國(guó)際等進(jìn)步神速，背后竟藏著這樣兩股“洪荒之力”

我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展相較美、日、韓和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)發(fā)展較晚，發(fā)展方式多從低端業(yè)務(wù)做起， 沒有得到發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)轉(zhuǎn)移，因此發(fā)展較為滯后。

盡管諸多不利因素，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)仍然保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)工信部的統(tǒng)計(jì)我國(guó)集成 電路在最近 10 年增速較快，10 年時(shí)間增長(zhǎng)接近 250%，10 年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 15%，尤其是 2008 年金融危機(jī)后維持在 20%左右增速。

在改革開放后尤其是最近的 30 年中，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展涌現(xiàn)了一些排頭兵，在各自領(lǐng)域取得不小成績(jī)。

比如在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較多的智能手機(jī)領(lǐng)域，華為終端取得全球排名第三的成績(jī)，且未來銷量 仍將保持高速成長(zhǎng)；華為海思半導(dǎo)體、展銳在 IC 設(shè)計(jì)領(lǐng)域分別排名第 6 和第 10；中芯國(guó) 際在代工領(lǐng)域排名世界第五，份額達(dá)到 4.45%；長(zhǎng)電科技在封裝領(lǐng)域已經(jīng)排進(jìn)世界第四位； 三安光電芯片生產(chǎn)能力已與中國(guó)臺(tái)灣晶電保持同一量級(jí)，且在中國(guó)大陸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷 30 多年發(fā)展在取得較大成績(jī)的同時(shí)，也要看到總體格局實(shí)際處于較弱的競(jìng)爭(zhēng)地位。

比如，IDM 全球市場(chǎng)空間 1753 億美元，我國(guó)廠商幾乎沒有地位，被英特爾、三星等美韓 日等系企業(yè)占據(jù)；存儲(chǔ)器芯片市場(chǎng)空間約為 1000 億美元，我國(guó)也毫無優(yōu)勢(shì)，為三星、海 力士等韓系、美系企業(yè)占據(jù)；

芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域市場(chǎng)空間約 589 億美元，我國(guó)華為、展訊等企業(yè)雖有突破，但非中國(guó)廠商仍占據(jù) 93%的市場(chǎng)份額；代工領(lǐng)域全球市場(chǎng)空間約 506 億美元，93%為中國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)、日韓系占據(jù)，其中臺(tái)積電獨(dú)大；

封裝市場(chǎng)全球 286 億美元，非中國(guó)企 業(yè)占據(jù) 80%以上份額，長(zhǎng)電科技收購新加坡星科金鵬后實(shí)力得到進(jìn)一步提升，有望躋身 到全球第三的位置。

半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)材料都較為關(guān)鍵，以半導(dǎo)體設(shè)備為例，全球市場(chǎng)空間約為 378 億 美元，幾乎全部為美國(guó)、日本和歐洲國(guó)家占據(jù)，可以說我國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)被人鎖住了咽 喉。

綜上分析，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雖然取得了成績(jī)，但目前情形來看仍有較大的提升空間，在 關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)上需要突破。

我國(guó)電子行業(yè)處于明顯弱勢(shì)地位，但從目前的情況來看有 2 股力量在推動(dòng)行業(yè)格局的變化：

一是企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力在增強(qiáng)，某些企業(yè)通過自身技術(shù)不斷的提升已經(jīng)形成良性循環(huán)， 這種情形持續(xù)下去勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)一大批企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，這種力量的代表是華為技術(shù)有限公司；

二是國(guó)家資本的介入，采取產(chǎn)業(yè)資本的形式幫助龍頭企業(yè)發(fā)展，并在國(guó) 際上積極尋求并購相應(yīng)領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，紫光國(guó)芯就是很好的例子。

國(guó)家資本的介入勢(shì)必會(huì)給產(chǎn)業(yè)帶來一股非常巨大的力量，產(chǎn)業(yè)突破速度有望加快。

華為公司在很多領(lǐng)域已經(jīng)取得不錯(cuò)的成績(jī)，比如在通信設(shè)備領(lǐng)域已經(jīng)是世界第一的位置，且競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更進(jìn)一步提升。

從近期愛立信公司發(fā)布的裁員及其三季報(bào)業(yè)績(jī)急劇下滑等現(xiàn)象判斷，華為公司未來 3-5 年在通信領(lǐng)域的市占率將進(jìn)一步提升。美國(guó)政府在近 10 多年時(shí)間一直封鎖華為，而美國(guó)電信市場(chǎng)投資約占全球 30%的份額，可以想見華為競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)大。

終端領(lǐng)域經(jīng)過 10 多年發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球第三，市占率接近 10%，僅次于韓國(guó)三星 和美國(guó)蘋果公司。由于最近三星 NOTE 7 手機(jī)電池原因?qū)е露嗥鸨ㄊ鹿剩枪緵Q 定永久性的停售和停產(chǎn)措施，且對(duì)上游零部件廠商進(jìn)行補(bǔ)償，此事件很可能成為一個(gè)標(biāo) 志性事件，使得三星手機(jī)的市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手迅速搶占，這其中以華為為代表的手機(jī) 廠商機(jī)會(huì)最大。

其他領(lǐng)域比如半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)等華為都取得相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)，公司在研發(fā)投入上不遺余力，每年銷售收入 10%以上都要投入研發(fā)，已經(jīng)形成良性循環(huán)。

我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持政策一直存在，在 2014 年之前采用比較多的是財(cái)政政策，比如企業(yè) 所得稅的返還、加大財(cái)政補(bǔ)貼，在 2008 年金融危機(jī)后又制定了“核高基”項(xiàng)目 ，加大 了財(cái)政補(bǔ)貼力度，但本質(zhì)上也是財(cái)政政策。

但我國(guó)政府在最近的幾年時(shí)間中，從資本層面開始介入到電子行業(yè)，比如 2014 年之前， 北京已設(shè)立資金規(guī)模人民幣 300 億元的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資基金，包括大連、天津、 南京、 廈門、甘肅省、山東省亦計(jì)劃設(shè)立扶植半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)基金。

進(jìn)入到 2015 年和 2016 年地方政府也加大了產(chǎn)業(yè)基金成立的速度，從總規(guī)模來看每個(gè)省 和城市的基金規(guī)模一般都在 100 億以上，資金用途都用到特定的子行業(yè)。

我們?cè)谘芯亢Ｍ獍l(fā)達(dá)國(guó)家電子行業(yè)發(fā)展過程時(shí)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)政府扶持較為典 型，美國(guó)主要采取政府購買模式，韓國(guó)主要是三星及背后財(cái)閥的支持，而中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)政府則采取了“工研院”模式給予全力支持，日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣在發(fā)展過程中都獲得了來自美國(guó) 的技術(shù)扶持，而我國(guó)則不會(huì)獲得外部力量的支持，因此政府的資金和資源支持對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展顯得尤其重要。

從最近半年華為、英特爾和三星公司的增長(zhǎng)率來看，華為仍然保持 40%的增長(zhǎng)率，其全 年也能保持 40%的增長(zhǎng)率，而其余三個(gè)巨頭已保持微弱增長(zhǎng)，蘋果保持負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這 個(gè)數(shù)據(jù)表明傳統(tǒng) IT 領(lǐng)域規(guī)模沒有大幅度提升，格局在逐步改變。

AR 和智慧汽車是兩個(gè)風(fēng)口

智能手機(jī)熱潮出現(xiàn)在 2007 年之后，隨后一直在拉動(dòng)電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而到 2016 年智能手 機(jī)銷量有望達(dá)到 15 億部的同時(shí)期增長(zhǎng)速度也在創(chuàng)近 8 年新低，智能手機(jī)在一些小的性能 上有所提升和改進(jìn)，但大潮已過。

我們認(rèn)為 AR 和智慧汽車會(huì)是兩個(gè)非常大的風(fēng)口，會(huì)在智能手機(jī)之后拉動(dòng)消費(fèi)電子的增長(zhǎng)，進(jìn)入到一個(gè)長(zhǎng)周期。

AR 會(huì)是下一個(gè)風(fēng)口

蘋果在 2007 年推出智能手機(jī)后將行業(yè)帶入到一個(gè)高峰，也造就了我國(guó)較多上市公司的牛股，比如藍(lán)思科技、歌爾股份、瑞聲科技等，但其勢(shì)頭已過。

智能手機(jī)在很大程度上改變了人機(jī)交互的方式，是非常大的變革，而 AR 時(shí)代是另一場(chǎng)變革，我們認(rèn)為智能手機(jī)在輸入方式上變革更為明顯，而 AR 則在輸入和輸出上都會(huì)進(jìn)行變革，但會(huì)側(cè)重于輸出端的變革，將虛擬世界與現(xiàn)實(shí)世界更為完美的結(jié)合。

微軟在 2015 年 1 月 22 日推出 Hololens 產(chǎn)品，目前已近 2 年時(shí)間，在 2016 年推出開發(fā)者 版本，可以說 AR 行業(yè)進(jìn)入到試水階段，離真正的爆發(fā)還有一段距離。

根據(jù)國(guó)外機(jī)構(gòu)對(duì) Hololens 進(jìn)行的拆解，其主要硬件是：全息處理模塊（Custom-built Microsoft Holographic Processing Unit）、2 個(gè)光導(dǎo)透明全息透鏡（See-through holographic lenses，waveguides）、2 個(gè) LCOS 微型投影（Micro display）、6 個(gè)攝像頭（camera）等，可以說處理器、光學(xué)鏡片、微投等都是較大的拉動(dòng)。一旦放量，電子行業(yè)將進(jìn)入到新一輪成長(zhǎng)期。

智慧汽車新增電子行業(yè)空間 3.46 萬億，汽車電子領(lǐng)域到底有多大？到底多少是對(duì)電子行業(yè)的拉動(dòng)？這個(gè)問題需要澄清。

現(xiàn)有汽車乘用車每年的汽車銷量超過 8000 萬輛，自 2010 以來一直處于微幅增長(zhǎng)期，我 們也完全可以推斷未來數(shù)年將維持在這個(gè)水平；我國(guó)汽車銷量在最近 15 年保持很高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，自 2013 年開始銷量就已超過 2000 萬輛，占到全球接近 25%的水平。

從銷售額來看，全球汽車市場(chǎng)新車銷售額約為 10 萬億元體量，而零部件一般是新車的 1.7 倍，所以總體市場(chǎng)會(huì)在 27 萬億，可以說比現(xiàn)有 IT 領(lǐng)域的任何一個(gè)子行業(yè)都要大。

汽車電子并不是一個(gè)新的行業(yè)，目前已發(fā)展到比較大規(guī)模。公開資料表明，全球汽車電子市場(chǎng)規(guī)模 2015 年約為 1700 億美元，我國(guó)汽車電子規(guī)模也接近 500 億美元市場(chǎng)。

但在汽車電子廠商中我們很少有看到通常意義上的我們認(rèn)為的電子企業(yè)，僅有恩智浦以及被恩智浦收購的飛思卡爾公司出現(xiàn)在汽車供應(yīng)商名單 TOP200 中，這主要是因?yàn)槠囯娮痈拍罘浅挿?，且其領(lǐng)域在逐步擴(kuò)展。

汽車電子的內(nèi)涵在逐步變大，主要受到 2 個(gè)方面的影響：

一是新能源車在全球興起。目前全球新能源車總銷量不足 100 萬，純電動(dòng)汽車更少，電動(dòng)汽車跟傳統(tǒng)汽車在一些部分是重合的，但新能源車更加注重電控、電機(jī)、電源和電源管理，這與傳統(tǒng)汽車的結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014 年汽車電子在純電動(dòng)汽車中的占比高達(dá) 65%，而傳統(tǒng)汽車—緊湊型為 15%，中高檔車也不過 28%，可見純電動(dòng)汽車對(duì)汽車電子的拉動(dòng)作用非常大。經(jīng)過近 2 年發(fā)展我們相信電動(dòng)車成本隨著規(guī)模效應(yīng)會(huì)有所降低，但降幅還不 會(huì)特別大。

分析報(bào)告顯示，我國(guó)汽車電子目前滲透率在 40%左右，預(yù)計(jì)在 2020 年達(dá)到 50%左右，意味著 5 年時(shí)間汽車電子滲透率會(huì)提升 10 個(gè)百分點(diǎn)，空間相當(dāng)大。

第二個(gè)因素是 ADAS（Advanced Driver Assistant System）在全球即將迅速普及，將使得汽車更加智能化。我們從主要廠商對(duì)待 ADAS 的態(tài)度上可以推斷出 ADAS 在未來 3 到 5 年是非常大的一個(gè)趨勢(shì)，國(guó)際主流車廠如豐田、大眾、日產(chǎn)、沃爾沃。

從 ADAS 所包含的功能上來看，包括車道變換輔助、停車輔助、剎車輔助、自動(dòng)停車、盲點(diǎn)檢測(cè)、側(cè)面撞擊和自動(dòng)適應(yīng)巡航等功能，這些功能一個(gè)重要共同點(diǎn)就是需要有視覺信息的收集、處理和快速反應(yīng)功能，部分取代了人的功能，而這些視覺信息就是由激光雷達(dá)、超聲波雷達(dá)、攝像頭、芯片、主機(jī)等構(gòu)成的信息系統(tǒng)，不僅包含了較多的電子元器件、組件和模塊，也包含了軟件特性，可以說對(duì)汽車電子領(lǐng)域是個(gè)全新的補(bǔ)充。

我們注意到純電動(dòng)車的汽車電子占比為 65%，而現(xiàn)有較高水平是 45%，如果再加上 ADAS 的力量，我們認(rèn)為汽車電子成本占比會(huì)更高。這意味著如果未來 20 年智慧汽車（新能源 汽車加上自動(dòng)駕駛功能）滲透率提升到 80%，即 6400 萬輛車汽車電子成本占比會(huì)提升 20%， 假設(shè)汽車平均成本在 10 萬元，則單車汽車電子會(huì)提升 2 萬元，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間為 1.28 萬億， 如果算上零配件市場(chǎng)規(guī)模會(huì)到 3.46 萬億。