扒一扒該本土電容觸控芯片公司的市場競爭力

小編語：全志科技IPO被叫停的熱乎勁兒還沒過呢，又一個國內(nèi)IC設計企業(yè)啟動IPO上市計劃了，小編覺得下面這篇文章分析的很中肯、切中要點，觸控芯片本身市場發(fā)展空間不可謂不大，但本土廠商要和國際大廠競爭，難度不小，如果單純依賴中低端產(chǎn)品，目前市場正在洗牌，波動性較大，對芯片廠商影響還是很大的，雖然從資本運作角度，上市是很多廠商的理想結果，但也要量力而為……

中國證監(jiān)會公布了最新IPO預披露名單，深圳市匯頂科技股份有限公司擬上交所上市，本次發(fā)行不超過5500萬股，保薦機構為中國國際金融有限公司。

深圳市匯頂科技股份有限公司，成立于2002年，是國家級高新技術企業(yè)，立足于全球領先的人機交互技術的芯片設計及軟件開發(fā)，向智能手機、移動數(shù)碼、筆記本電腦和家用電器產(chǎn)品提供業(yè)界最高技術水準的全系列電容式觸控芯片及完整解決方案，已經(jīng)擁有電容觸控技術專利數(shù)十項，并開發(fā)出自主知識產(chǎn)權的、具有國際領先水平的多點電容屏控制芯片及整體解決方案，適用于各種尺寸的智能手機及移動互聯(lián)網(wǎng)裝置，眾多整機廠商已經(jīng)采用匯頂科技的多點電容屏觸控芯片量產(chǎn)成功。

投資者在評價公司本次發(fā)行的股票時，除本招股說明書提供的其他資料外，應特別認真地考慮以下各項風險因素。以下各項風險因素根據(jù)重要性原則或可能影響投資決策的程度大小排序。

一、行業(yè)風險

（一）行業(yè)波動風險

集成電路設計行業(yè)隸屬于半導體產(chǎn)業(yè)，伴隨全球半導體產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)能不足、產(chǎn)能擴充到產(chǎn)能過剩的發(fā)展循環(huán)，集成電路設計行業(yè)也存在周期性波動。在產(chǎn)業(yè)整體供應不足的時期，集成電路設計企業(yè)面臨較好的發(fā)展機遇，政府支持力度較強、融資渠道較廣、市場需求旺盛，企業(yè)成長速度較快；而一旦半導體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)供應過剩，一些規(guī)模偏小、缺乏自主知識產(chǎn)權、技術研發(fā)能力較弱的集成電路設計企業(yè)則面臨倒閉或者被收購的風險。

近年來，智能手機、平板電腦等消費類電子以及移動互聯(lián)網(wǎng)、3G通信、汽車電子、工業(yè)控制等市場的快速發(fā)展，極大地帶動了集成電路設計業(yè)的快速成長。同時，中國政府一向重視集成電路行業(yè)的發(fā)展，通過出臺一系列法律法規(guī)，規(guī)范行業(yè)競爭秩序，加強集成電路知識產(chǎn)權保護力度，為業(yè)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造了有利的投融資、稅收和出口環(huán)境。在此背景下，中國集成電路設計行業(yè)正處于快速發(fā)展的時期。但是，若未來宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生劇烈波動，導致下游消費類電子產(chǎn)品等市場對芯片需求減少，或者國家針對集成電路設計行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，集成電路設計行業(yè)增長勢頭將逐漸放緩，使包括本公司在內(nèi)的集成電路設計企業(yè)面臨一定的行業(yè)波動風險。

（二）市場競爭及產(chǎn)品價格下降的風險

集成電路設計行業(yè)公司眾多，市場競爭日益加劇。國際方面，Synaptics、Cypress、Atmel等公司擁有較強的資金及技術實力、較高的品牌知名度和市場影響力，與之相比，本公司雖然在產(chǎn)品性能和本地支持服務上具備競爭力，但在整體實力和品牌知名度方面還存在差距；國內(nèi)方面，本土競爭對手日漸加入，其技術水平也不斷成熟，未來芯片產(chǎn)品可能出現(xiàn)一定程度的同質(zhì)化，從而導致市場價格下降、行業(yè)利潤縮減等狀況。

隨著電容觸控芯片銷售量的增長、市場占有率的提升以及芯片工藝的優(yōu)化，公司在芯片平均單價下降的情況下，保持了較高的毛利率水平。2011年度、2012年度和2013年度，本公司電容觸控芯片平均單價分別為10.78元/顆、7.86元/顆、4.95元/顆，但同期電容觸控芯片的毛利率分別為53.71％、67.38％和66.17％，毛利規(guī)模保持較高水平。但未來隨著市場競爭進一步加劇，公司仍將面臨主要產(chǎn)品價格下降，導致盈利能力下滑的風險。

二、經(jīng)營風險

（一）技術創(chuàng)新風險

集成電路設計行業(yè)技術升級換代較快，未來若公司技術研發(fā)水平落后于行業(yè)升級換代水平，將對本公司產(chǎn)生不利影響。同時，雖然公司針對未來技術發(fā)展趨勢進行了詳細論證和審慎判斷，但技術的產(chǎn)業(yè)化和市場化始終具有一定的不確定性，若本公司技術研發(fā)方向與市場發(fā)展趨勢相偏離，將導致公司研發(fā)資源浪費并錯失市場發(fā)展機會。

雖然本公司在核心技術水平、技術研發(fā)能力等方面具有較強的競爭力，募集資金投資項目的選取也是基于行業(yè)發(fā)展的趨勢而審慎確定，但是，若未來行業(yè)技術水平和發(fā)展趨勢發(fā)生較大變化，本公司仍面臨上述技術創(chuàng)新風險。

（二）產(chǎn)品類型單一的風險

公司專注于智能人機交互技術的研究與開發(fā)。近年來，公司主導產(chǎn)品電容屏觸控芯片市場需求旺盛，產(chǎn)品銷售收入增長迅猛，2011年以來已成為公司營業(yè)收入的主要來源。2011年度、2012年度和2013年度，電容觸控芯片收入占公司營業(yè)收入的比重分別為79.12％、97.13％和98.75％。但集成電路下游客戶需求豐富，現(xiàn)階段公司產(chǎn)品類型較為單一，存在無法滿足客戶的多樣化需求的風險。

（三）公司業(yè)績無法保持高速增長的風險

報告期內(nèi)，伴隨下游市場需求的快速增長，公司適時推出性能優(yōu)異的電容屏觸控芯片，觸控芯片的市場占有率逐步提升，經(jīng)營業(yè)績呈高速增長態(tài)勢，營業(yè)收入從2011年度的8，652.80萬元增長至2013年度的68，562.09萬元；凈利潤從2011年度的2，652.50萬元增長至2013年度的25，663.69萬元。公司經(jīng)營業(yè)績的高速增長，主要得益于下游需求的快速增長和本公司芯片產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。

公司致力于成為世界級的芯片及軟件技術設計企業(yè)，力求為股東創(chuàng)造長期、穩(wěn)定、持續(xù)的投資回報。未來，隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，營業(yè)收入和凈利潤繼續(xù)維持高速增長的難度較大，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績無法保持高速增長的風險。

（四）原材料供應及外協(xié)加工風險

本公司作為集成電路設計企業(yè)，專注于芯片的研發(fā)、設計環(huán)節(jié)，而生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要采取Fabless運營模式。公司采購的主要原材料為晶圓，而芯片的封裝、燒錄、測試等生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要通過外協(xié)廠商完成。若晶圓市場價格、外協(xié)加工費價格大幅上漲，或由于晶圓供貨短缺，外協(xié)廠商產(chǎn)能不足、生產(chǎn)管理水平欠佳等原因影響公司的產(chǎn)品生產(chǎn)，將會對公司的盈利能力、產(chǎn)品出貨造成不利影響。因此，公司面臨一定程度的原材料供應及外協(xié)加工的風險。

（五）核心技術泄密風險

通過不斷創(chuàng)新及自主研發(fā)，公司已在電容觸控芯片領域和固定電話芯片領域積累了多項核心技術，在業(yè)內(nèi)具有一定的領先性，這些核心技術是公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的有力保障。

為防止核心技術泄露，公司申請或取得了相關專利、集成電路布圖設計登記證書、軟件著作權等，并制定、實施了嚴格的核心技術保密制度，謹慎設置核心技術知識權限，與員工簽訂了《保密協(xié)議》、《競業(yè)限制協(xié)議書》和《知識產(chǎn)權協(xié)議》，明確約定員工任職期間及離職以后保守本公司技術秘密及競業(yè)禁止事項。同時，公司在產(chǎn)品委外生產(chǎn)加工過程中采取了技術保密措施，并與委外加工廠商簽署項目的《保密協(xié)議》約定了保密事項。

然而，若因核心技術信息保管不善、核心技術人員流失等原因導致公司核心技術泄露，將對公司造成重大不利影響。

（六）人力資源不足風險

集成電路設計行業(yè)屬于智力密集型產(chǎn)業(yè)，人力資源是企業(yè)的核心競爭力之一。本公司擁有較強的研發(fā)隊伍和優(yōu)秀的核心技術人員。報告期內(nèi)，公司業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)了快速擴張，人員規(guī)模也相應提升。截至2013年12月31日，公司人員已達到300人，其中研發(fā)人員達到189人，研發(fā)人員中海外人員達到14人。然而，從公司本身的發(fā)展需要和市場競爭環(huán)境來看，公司仍需要不斷吸引優(yōu)秀人才的加盟，尤其是募集資金投資項目開始實施后，公司對優(yōu)秀人才的需求將愈加迫切，而國內(nèi)集成電路設計專業(yè)優(yōu)秀人才相對國際總體較為匱乏，因而專業(yè)人才數(shù)量可能難以滿足公司發(fā)展的需求。同時，公司若發(fā)生人才流失，將進一步加劇人力資源不足的風險。

（七）高速成長帶來的管理風險

近幾年公司業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)快速增長，2011年度、2012年度和2013年度，公司的主營業(yè)務收入分別為8，652.80萬元、55，665.26萬元和68，562.09萬元，期末總資產(chǎn)分別為10，738.21萬元、35，989.72萬元和64，989.39萬元。與此同時，公司人員數(shù)量也從2002年成立時的30余人增加至2013年末的300人。收入、資產(chǎn)和人員規(guī)模的擴張對公司的經(jīng)營管理方式和水平都提出了更高要求，如果公司未能根據(jù)業(yè)務規(guī)模的發(fā)展狀況及時改進企業(yè)管理方式、提升管理水平，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。