優(yōu)必選“覺醒”人形機器人

人形機器人的春天真的來了？

在海外，OpenAI、微軟、英偉達、亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯等，出資支持的人工智能機器人初創(chuàng)公司Figure AI發(fā)布了自稱“地球上最先進的AI硬件”的第二代人形機器人Figure 02，在實現(xiàn)向工業(yè)用戶銷售量產(chǎn)人形機器人的目標上，又邁出了堅實的一步。

在國內，人形機器人陸續(xù)進廠實訓，量產(chǎn)步伐顯著加快。優(yōu)必選旗下的Walker S走進比亞迪、蔚來、東風柳汽的汽車智能工廠；智元機器人遠征A1也在汽車工廠完成地盤裝配、線束整理和外觀質檢等任務。毫無疑問，人形機器人離全面商業(yè)化越來越近了。不過，競爭格局改變、量產(chǎn)成本高企、智能技術日新月異，這一系列市場變化是優(yōu)必選不可忽視的近憂和遠慮。

喜訊連連，全面商業(yè)化近了

經(jīng)過多年發(fā)展，機器人市場滲透率顯著提高，諸如掃地機器人、物流機器人，均是其廣泛融入我們生活的鮮明例證。然而，人形機器人大規(guī)模商業(yè)化仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)，這主要歸咎于安全性、可靠性及高昂成本等核心難題的制約。優(yōu)必選公司的人形機器人產(chǎn)品Walker S正積極克服這些障礙，并通過不斷拓展合作領域并與多家企業(yè)成功簽署合作協(xié)議，穩(wěn)步向全面商業(yè)化的目標邁進。

2024年，優(yōu)必選人形機器人進入工廠實地“培訓”的喜訊接二連三。一是，人形機器人Walker S進入蔚來第二先進制造基地總裝車間“實習”；二是，優(yōu)必選與東風柳汽簽署人形機器人應用戰(zhàn)略合作協(xié)議；三是，優(yōu)必選與北京與一汽-大眾達成合作，共同探索人形機器人在工業(yè)場景的深度應用。

對于優(yōu)必選來說，人形機器人進入工廠實訓，是技術成熟度與市場適應性的重要檢驗。有助于進一步優(yōu)化機器人的性能，提升其在實際工作場景中的穩(wěn)定性和效率，也預示著優(yōu)必選在人形機器人商業(yè)化進程中的加速推進。

對于行業(yè)來說，人形機器人進入工廠實訓，是人形機器人從實驗室走向實際應用的重要一步。隨著人形機器人在工廠中的廣泛應用，其性能將得到進一步驗證和優(yōu)化，從而推動整個行業(yè)的快速發(fā)展。人形機器人進入多家汽車工廠“實習”，離全面商業(yè)化更近一步，但優(yōu)必選仍面臨許多挑戰(zhàn)。

近憂：股價下滑，營收增速趨緩

眾所周知，股價波動在一定程度上反映了市場對公司未來發(fā)展前景的質疑和擔憂，優(yōu)必選的煩心事正是，猶如坐山車的股價。去年12月，優(yōu)必選以90港幣/股在港股上市，初期市場表現(xiàn)平淡；今年3月初起，股價顯著攀升，股價峰值達328港幣/股，市值突破千億；自7月起股價急轉直下，接連暴跌；8月份，股價更是連續(xù)下跌，最新市值回落至約373億港幣。除了股市價格的劇烈波動引人關注外，優(yōu)必選營業(yè)收入增長速度的放緩，同樣讓人擔憂。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020至2023年，優(yōu)必選營收分別為7.4億元、8.17億元、10.08億元和10.56億元，近三年的增速分別為10.40%、23.38%、4.45%，顯著放緩。同時，毛利率也在降低，從2022年的39.4%降至31.5%。優(yōu)必選營收增速和毛利下滑，主要由于主力業(yè)務教育智能機器人產(chǎn)品及服務收入占比下降，這也是市場競爭日益激烈所帶來的直接后果。

一方面，在經(jīng)歷疫情三年間教育硬件搶購熱潮后，市場可能已提前透支了未來一至兩年的部分需求，這預示著教育硬件產(chǎn)品領域將面臨一段時期的波動與調整。另一方面，隨著技術的進步和消費者需求的多樣化，教育機器人市場競爭格局也在不斷演變，優(yōu)必選面臨市場份額被侵蝕的風險。

本以為有主營業(yè)務作為堅實的后盾，優(yōu)必選在發(fā)展人形機器人的道路上能走得從容一些。然而，盡管這主營業(yè)務為其提供了重要的營收支持，但這一基礎并非固若金湯，因此并不能確保優(yōu)必選從此便可高枕無憂。

遠慮：技術優(yōu)先，成本高企

在人形機器人領域高歌猛進的優(yōu)必選，除了近憂還有更深的遠慮，那就是面臨量產(chǎn)成本高企的產(chǎn)業(yè)性難題。據(jù)優(yōu)必選招股書數(shù)據(jù)，在研發(fā)方面投入巨大，2020年至2022年及2023上半年，優(yōu)必選分別產(chǎn)生研發(fā)開支4.29億元、5.17億元、4.28億元、2.24億元，分別占當期總收入的57.9%、63.3%、42.5%及85.9%。與之相對應的是，優(yōu)必選人形機器人有效專利數(shù)量全球第一。截至2023年底，優(yōu)必選全棧式技術擁有2100余項機器人及人工智能相關專利，其中400多項為海外專利，發(fā)明專利占比超50%?？梢岳斫?，優(yōu)必選作為人形機器人領域的先行者，需要不斷投入大量資源進行技術研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，以保持其技術領先地位和產(chǎn)品的市場競爭力，但這種高強度的研發(fā)投入會顯著增加其成本負擔。這個問題，優(yōu)必選也許早就看到了，但這個困局目前難以破解。

一來，人形機器人制造成本高，是一個普遍存在的問題。人形機器人相較于其他類型的機器人，需要更多高精度、高質量的零部件，以及更為復雜的制造工藝，這直接導致了制造成本的上升，成本動輒幾十萬元。

二來，人形機器人迭代升級需要時間和資金的持續(xù)投入。人形機器人技術尚處于發(fā)展階段，許多關鍵技術尚未成熟，需要投入大量的時間和資金，進行技術研發(fā)和積累，還要不斷地迭代來提升機器人的性能和穩(wěn)定性。

三來，人形機器人的市場需求相對較小，尚未形成足夠的市場規(guī)模，這一現(xiàn)狀限制了機器人企業(yè)通過擴大生產(chǎn)規(guī)模來有效攤薄單位生產(chǎn)成本的能力。據(jù)了解，Walker系列僅在2021年售出1臺，2022年8臺，2023年上半年售出1臺，在兩年半的時間內僅賣出十臺。人形機器人的商業(yè)化進程充滿挑戰(zhàn)，這一困境不是局限于優(yōu)必選，而是整個行業(yè)普遍面臨的難題。在未來一段時間內，研發(fā)成本高企、量產(chǎn)難度大的困局將始終困擾著優(yōu)必選。

一條可持續(xù)的增長路徑

盡管面臨內外交困的局面，但人形機器人行業(yè)方興未艾，優(yōu)必選有很大的機會，能摸索出一條可持續(xù)的增長路徑。

在外部，人形機器人行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，這種行業(yè)趨勢為優(yōu)必選提供了巨大的市場潛力和增長空間。隨著技術的成熟和成本的降低，人形機器人在教育、娛樂、服務、醫(yī)療等多個領域的應用前景日益廣闊。國際投資銀行高盛預測，到2035年，人形機器人市場規(guī)模有望達到1540億美元，約合11037.3億元人民幣。

在內部，優(yōu)必選作為人形機器人行業(yè)的領軍企業(yè)之一，具備產(chǎn)品、品牌、場景等多方面的優(yōu)勢以及經(jīng)驗。首先，優(yōu)必選在技術研發(fā)、產(chǎn)品設計、生產(chǎn)制造等方面積累了豐富的經(jīng)驗，形成了較強的技術壁壘和品牌影響力。其次，優(yōu)必選在教育、物流多個領域有成功的機器人應用案例，為其進一步拓展市場提供了有力支撐。此外，優(yōu)必選還積極與國內外知名企業(yè)、高校及研究機構開展合作，共同推動人形機器人技術的創(chuàng)新與發(fā)展。

綜上所述，鑒于當前人形機器人行業(yè)發(fā)展的良好態(tài)勢，優(yōu)必選應深度挖掘并高效利用其獨特的核心優(yōu)勢，敏銳捕捉市場涌現(xiàn)的寶貴機遇，開辟一條穩(wěn)健且可持續(xù)的增長道路。展望未來，人形機器人“轉正”的日子，將是優(yōu)必選實現(xiàn)飛躍式發(fā)展的嶄新起點。