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    • 01、ASML的銷售額突飛猛進
    • 02、ASML每個季度的光刻設(shè)備出貨數(shù)量
    • 03、ASML的主要收入來源是EUV和ArF液浸
    • 04、中國臺灣、韓國和中國大陸是最大的客戶
    • 05、ASML的光刻機出貨量變化
    • 06、EUV銷售額急劇增長
    • 07、ASML的地區(qū)銷售額
    • 08、ASML的展望
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ASML成全球最大半導(dǎo)體設(shè)備商,憑什么?

02/20 16:36
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作者:湯之上隆,編譯:三分淺土

01、ASML的銷售額突飛猛進

SEMI在2023年12月12日宣布,盡管預(yù)計2023年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備市場將比2022年的1,074億美元下降6.1%,但有一些半導(dǎo)體設(shè)備制造商不顧這種下降趨勢,迅速擴大了銷售額。荷蘭的ASML在光刻機領(lǐng)域占據(jù)的市場份額超過了90%。

圖1顯示了主要半導(dǎo)體設(shè)備制造商的銷售額變化情況。該圖僅列出了前五家公司基于每家公司的財務(wù)報告直到2023年的銷售額。結(jié)果顯示,ASML超過了美國應(yīng)用材料公司(AMAT),躍居世界第一。ASML在過去4至5年間的增長勢頭驚人,其銷售額的增長趨勢幾乎接近垂直。

圖 1 主要半導(dǎo)體設(shè)備制造商的銷售趨勢(僅截止到 2023 年的前五家公司);資料來源:作者根據(jù)《電子期刊》出版的《半導(dǎo)體設(shè)備數(shù)據(jù)庫》、野村證券的數(shù)據(jù)以及各公司的財務(wù)報告數(shù)據(jù)編制而成。

再次看看圖1,可以看出第5名以上和第6名以下之間存在著巨大差距。ASML排名第一,銷售額為298億美元,第二名的AMAT為265億美元,第三名的美國Lam Research為174億美元,第四名的東京電子(TEL)為157億美元,第五名的美國KLA為105億美元,而第六名的SCREEN僅為22.3億美元(基于2022年的銷售額)。

可以說,除非發(fā)生奇跡,否則第6名以下的設(shè)備制造商很難與前五名競爭。

此外,即使是前五名中,“第一名ASML&第二名AMAT”和“第三名Lam&第四名TEL”之間也存在很大差距。此外,第五名的KLA與第三和第四名之間也有很大的差距。在這種情況下,即使在前五名中,排名幾乎已經(jīng)確定,“ASML與AMAT的競爭”或“Lam與TEL的第三名競爭”可能會存在,但未來可能不會發(fā)生太大的排名變化。

然而,ASML的快速增長令人驚訝。因此,本文將探討ASML爆炸性增長的原因。

首先,分析ASML過去三年的季度銷售額。其次,通過回顧2011年至2023年12年間的銷售額,確定ASML增長的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。最后,展望ASML的未來增長。

先總體說一下結(jié)論,ASML高速增長的原因可能是先進的極紫外(EUV)光刻機的普及以及中國大陸對ArF光刻機的大量采購。此外,據(jù)報道,自去年(2023年)年底至2024年,ASML將發(fā)貨10臺EUV的下一代High NA EUV設(shè)備。

據(jù)說,High NA的鏡頭數(shù)值孔徑(NA)是0.55,是目前使用的EUV(NA = 0.33)的兩倍以上的價格。因此,預(yù)計ASML的強勁增長將持續(xù)下去。

02、ASML每個季度的光刻設(shè)備出貨數(shù)量

圖2顯示了ASML每個季度的光刻機出貨數(shù)量??梢钥闯?,ASML出貨最多的是KrF。KrF在2022年第一季度前后每季度大約為30臺左右,但隨后出貨數(shù)量增加,到了2023年第四季度達(dá)到了54臺。這是因為近年來世界各地都在努力擴大半導(dǎo)體制造能力。因為KrF無論是在先進還是成熟技術(shù)上,都在半導(dǎo)體制造中被廣泛需要。

圖 2 ASML 按光刻機類型分類的季度出貨量;資料來源:作者根據(jù) ASML 財務(wù)報告和其他來源的數(shù)據(jù)編寫。

KrF之后出貨數(shù)量最多的是ArF液浸。ArF液浸的出貨數(shù)量在2022年前基本上每季度約為20臺,但進入2023年,Q1為25臺,Q2為39臺,Q3為32臺,Q4為29臺,出貨數(shù)量急劇增加。

這背后的原因是,荷蘭政府與美國一樣對中國大陸實施了出口限制,自2023年9月起,ASML無法將ArF液浸設(shè)備出口到中國大陸。因此,一些公司在禁令生效前大量采購ArF液浸設(shè)備,導(dǎo)致ArF液浸的出貨數(shù)量激增。

在KrF和ArF之后,出貨數(shù)量最多的是EUV和i線,大約每季度十幾臺左右。而出貨數(shù)量最少的是ArF干式,每季度大約為5到10臺。

接下來,我們來看看ASML的各種光刻設(shè)備的銷售額。

03、ASML的主要收入來源是EUV和ArF液浸

圖3顯示了ASML每個季度的光刻機銷售額比例和金額。從圖3A可以看出,ASML的主要收入來源是EUV和ArF液浸。盡管波動較大,但兩者的銷售額比例都在30%到50%之間。而出貨數(shù)量最多的KrF則在10%左右。

圖 3 ASML 按光刻機類型分類的季度銷售額(百分比);資料來源:作者根據(jù) ASML 財務(wù)報告和其他來源的數(shù)據(jù)編制。

接著,我們來看看圖3B中各種光刻機的銷售額??梢钥闯?,進入2023年后,ArF液浸急劇擴大,Q2和Q3的銷售額超過了EUV,引人注目。

在這里,我們計算了每種光刻設(shè)備的單臺價格,金額單位為百萬歐元。計算結(jié)果顯示,i線為430萬歐元,KrF為1000萬歐元,ArF干式為1960萬歐元,ArF液浸為6120萬歐元,EUV為1億5000萬歐元。隨著技術(shù)的先進,光刻設(shè)備的價格也隨之增高。簡直是高得離譜。與其他制造設(shè)備相比,價格高出一個到兩個數(shù)量級。

因此,EUV每臺價格高達(dá)240億日元,為ASML的銷售額貢獻了很大一部分。

此外,由于ArF液浸每臺價格也接近100億日元,并且出貨數(shù)量是EUV的兩倍以上,因此ArF液浸也對ASML的銷售額有很大的貢獻。

那么,購買這種昂貴的光刻設(shè)備的是哪些國家/地區(qū)呢?

04、中國臺灣、韓國和中國大陸是最大的客戶

圖4顯示了ASML每個季度各地區(qū)的銷售額比例和金額。首先,從圖4A可以看出,2022年第一季度中國大陸曾一度超過中國臺灣和韓國。但除此之外,從2020年第四季度到2023年第一季度,中國臺灣擁有TSMC和韓國擁有三星和SK海力士,一直占據(jù)著銷售額比例的前兩名。

圖 4 ASML 按地區(qū)分類的季度銷售額(百分比);資料來源:作者根據(jù) ASML 財務(wù)報告和其他來源的數(shù)據(jù)編制。

然而,從2023年第二季度開始,中國大陸的銷售額比例急劇增長,超過了中國臺灣和韓國,成為了第一名。中國大陸的比例在第三季度達(dá)到了46%,第四季度也達(dá)到了39%。換句話說,對于ASML來說,2023年下半年中國大陸成為了最大的客戶。

05、ASML的光刻機出貨量變化

圖2中,對過去3年各個曝光設(shè)備的出貨量進行了分析。然而,筆者希望更長期地了解ASML過去出貨了多少臺光刻機。因此,筆者盡可能地閱讀了ASML的年度報告,并將2011年至2023年各類光刻機的出貨量制作成了圖表(見圖5)。雖然我本來也想知道2010年以前的情況,但遺憾的是,2010年以前的年度報告中并未提及各類光刻機的出貨量。

圖 5:ASML 按光刻機類型分類的出貨量;資料來源:作者根據(jù) ASML 年報和財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)編寫。

重新看一下圖5,可以發(fā)現(xiàn)自2019年以來,KrF的出貨量急劇增加。在2019年之前,每年不到80臺,但從2020年開始呈直線增長,到2023年已經(jīng)出貨了184臺。這是因為,正如前文所述,自2020年以來,全球各地區(qū)都在積極擴大半導(dǎo)體制造能力,無論是先進技術(shù)還是成熟技術(shù),對KrF的需求都急劇增加。

另一方面,ArF液浸每年出貨量大約在80臺左右,但到了2023年,可能由于中國大陸的大量采購等原因,出貨量突然增加到大約125臺左右。然而,2024年之后,由于預(yù)計中國大陸的大量采購活動會趨于平息,ArF液浸的出貨量可能會下降。

除此之外,2023年出貨量排名前三的是i線55臺、EUV53臺、ArF干法32臺。這三種光刻設(shè)備的出貨量自2016年以來一直呈增長趨勢。

接下來,讓我們看看ASML各種曝光設(shè)備的銷售額。

06、EUV銷售額急劇增長

圖6顯示了2011年至2023年ASML各種曝光設(shè)備的銷售額變化。在2019年之前,ArF液浸的銷售額最大,但從2016年左右開始,EUV的銷售額急劇增長,并于2020年超過了ArF液浸,成為ASML最大的賺錢項目。然而,自2022年以后,由于中國大陸的大量采購,ArF液浸的銷售額急劇上升,到2023年,EUV的銷售額為92.14億歐元,ArF液浸的銷售額為89.95億歐元,幾乎相當(dāng)。

圖 6 ASML 按光刻機類型分類的銷售額;資料來源:作者根據(jù) ASML 年報和財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)編寫。

此外,除了EUV和ArF液浸之外,其他光刻設(shè)備的銷售額也在增加,2023年按金額排名前三的是KrF 21.94億歐元、ArF干法8.78億歐元、i線2.19億歐元。

那么,2024年之后會怎樣呢?2024年后ArF液浸銷售額可能會暫時下降。

另一方面,除了ArF液浸之外的其他光刻設(shè)備的銷售額可能會增加。特別是,EUV的銷售額增長將尤為顯著。原因是,隨著NA=0.33的EUV出貨量繼續(xù)增加,High NA的出貨量也開始正式啟動。

根據(jù)2024年2月10日路透社的報道,High NA的設(shè)備價格為3.5億美元。如果以1美元=150日元計算,那么高NA的價格將達(dá)到525億日元。這是NA=0.33的EUV價格240億日元的兩倍以上。

此外,有報道稱,ASML在2023年底向英特爾交付了10臺High NA設(shè)備,并預(yù)計在2024年內(nèi)出貨10臺High NA設(shè)備。如果這是事實,那么2024年EUV的銷售額將達(dá)到極高水平。據(jù)推測,其中6臺已被英特爾收入囊中。此外,還有計劃到2028年每年生產(chǎn)20臺High NA設(shè)備。

07、ASML的地區(qū)銷售額

在2011年至2018年左右,中國臺灣、韓國和美國這三個地區(qū)占據(jù)了銷售額的前三名。然而,自2018年以后,美國的銷售額保持穩(wěn)定,而中國臺灣和韓國的銷售額大幅增加。這主要是因為中國臺灣的臺積電和韓國的三星展開了激烈的EUV技術(shù)引入競爭。

隨后,中國大陸在2020年超過了美國,在2023年大幅增加了銷售額,并在2023年超過了韓國,增長接近與中國臺灣并列第一的水平。2023年的銷售額依次為:中國臺灣65.82億歐元,中國大陸63.62億歐元,韓國52.65億歐元,美國21.94億歐元,歐洲8.78億歐元,日本4.39億歐元,新加坡2.19億歐元。

展望未來,可以預(yù)見,銷售額在2022年至2023年間下降的中國臺灣和韓國將在2024年后再次上升。此外,美國將引入總共6臺High NA設(shè)備,預(yù)計也將大幅增長。相反,由于中國大陸無法進行ArF液浸的大量采購,2024年后中國大陸的銷售額可能會下降。

08、ASML的展望

最后,回顧了ASML自2011年至2023年的銷售額,展望未來的發(fā)展(見圖8)。ASML的銷售額似乎有兩個拐點。

圖 8:ASML 的銷售額和營業(yè)利潤?;?資料來源:作者根據(jù) ASML 年報和財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)編制。

一個是在2016年,從這一年開始,EUV設(shè)備的出貨量開始大幅增加,這被認(rèn)為是一個轉(zhuǎn)折點。

另一個是在2022年,這一年似乎也有一個拐點,主要是由于中國大陸對ArF液浸設(shè)備的大量采購。

此外,從2023年到2024年,很有可能出現(xiàn)第三個轉(zhuǎn)折點。這可能是由于High NA設(shè)備每臺3.5億美元的影響。

第一臺High NA設(shè)備于2023年12月底交付給了美國英特爾。正如前文所述,據(jù)報道,ASML將在2023年至2024年期間共交付10臺High NA設(shè)備。如果這是事實,那么毫無疑問,從2023年到2024年將出現(xiàn)第三個拐點。

總之,在制造設(shè)備制造商銷售額排名中,ASML在可預(yù)見的將來仍將穩(wěn)居首位??梢哉f,真正的ASML時代即將到來。

來源:內(nèi)容由芯世相(ID:xinpianlaosiji)編譯自「EE Times Japan」,作者: 湯之上隆

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