阿里云不拆分：回到集團(tuán)，靠近淘天

作者｜油醋，郵箱｜zhuzheng@pingwest.com

告別張勇，吳泳銘掛帥，王堅(jiān)回歸。阿里云大步流星，然后在最重要一步上踩了剎車。11月16日，阿里巴巴集團(tuán)公告，鑒于多方面不確定性因素，不再推進(jìn)云智能集團(tuán)的完全分拆。

“美國(guó)近期擴(kuò)大對(duì)先進(jìn)計(jì)算芯片出口的限制，給云智能集團(tuán)的前景帶來(lái)不確定性。我們認(rèn)為，云智能集團(tuán)的完全分拆可能無(wú)法按照原先的設(shè)想提升股東價(jià)值，因此決定不再推進(jìn)云智能集團(tuán)的完全分拆，而是會(huì)面對(duì)不確定的環(huán)境，專注建立云智能集團(tuán)可持續(xù)增長(zhǎng)的模型?！?/p>

未來(lái)阿里云將會(huì)保持獨(dú)立公司運(yùn)作，采取董事會(huì)授權(quán)的CEO負(fù)責(zé)制。為了確保阿里云的發(fā)展，阿里巴巴未來(lái)會(huì)堅(jiān)持加大對(duì)阿里云的持續(xù)戰(zhàn)略投入。作為阿里巴巴最有增長(zhǎng)潛力的業(yè)務(wù)之一，阿里云的上市計(jì)劃暫時(shí)熄火了。

迅速的自我否定

蔡崇信對(duì)阿里云所面對(duì)的“不確定性因素”做了進(jìn)一步的解釋。他表示，當(dāng)時(shí)決定阿里云完全分拆，是想通過(guò)金融工程的方式，顯現(xiàn)出該業(yè)務(wù)的真正價(jià)值，因?yàn)槟菚r(shí)阿里云所處的大環(huán)境，整個(gè)運(yùn)營(yíng)可預(yù)測(cè)，可以很透明地向投資人展示該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

而如今由于外部環(huán)境發(fā)生變化，蔡崇信表示“金融工程“的方式已經(jīng)不太合適，阿里云需要借助“進(jìn)一步的投資”來(lái)體現(xiàn)自身價(jià)值?！拔磥?lái)會(huì)尋求提高它的增長(zhǎng)，包括收入和利潤(rùn)”。

從阿里巴巴在今年3月末首次提出業(yè)務(wù)拆分計(jì)劃，到8個(gè)月后的這場(chǎng)自我否定，在阿里云周圍，許多事都變了。

美國(guó)在近期擴(kuò)大了對(duì)先進(jìn)計(jì)算芯片出口的限制。今年10月17日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）時(shí)隔一年再次更新了“先進(jìn)計(jì)算芯片和半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制規(guī)則”。

去年這份管制規(guī)則施行后，英偉達(dá)的A100/H100芯片在中國(guó)市場(chǎng)上消失。然后英偉達(dá)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)推出了性能峰值和A100/H100一致，但內(nèi)存帶寬更低的AI芯片A800/H800。失去了A100/H100，但A800/H800仍然是在AI訓(xùn)練/推理上表現(xiàn)最好的芯片。

現(xiàn)在芯片出口限制進(jìn)一步收緊，A800/H800也無(wú)法進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。并且更新后的出口管制規(guī)則將先進(jìn)芯片出口許可范圍擴(kuò)大到40多個(gè)國(guó)家，先進(jìn)AI芯片繞過(guò)制裁從其他國(guó)家進(jìn)入中國(guó)的路徑也變得更加艱難。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)在今年8月報(bào)道稱，包括阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、百度等在內(nèi)的中國(guó)企業(yè)共訂購(gòu)了50億美元的A800芯片，預(yù)計(jì)最遲也會(huì)在2024年完成交付。未來(lái)中國(guó)公司要持續(xù)拿到最先進(jìn)的AI芯片，成本將比現(xiàn)在更高，并且價(jià)格增長(zhǎng)幅度難以預(yù)測(cè)。這對(duì)于需要在AI領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入的阿里云來(lái)說(shuō)，就成了一筆無(wú)法控制的投入黑洞。

芯片的突圍在今年被嵌在另一場(chǎng)生成式AI的追趕里。而包括阿里云在內(nèi)的中國(guó)的生成式AI競(jìng)爭(zhēng)者們也逐漸發(fā)現(xiàn)，這場(chǎng)由OpenAI引領(lǐng)的競(jìng)賽比想象中艱難。

從今年年初開始，一場(chǎng)大模型的軍備競(jìng)賽迅速在中國(guó)AI領(lǐng)域成型，那時(shí)候的GPT-3.5驚艷，但看上去并非遙不可及。市場(chǎng)上頻頻出現(xiàn)以GPT-3.5為假想敵的生成式AI原型機(jī)，并且其中不乏為超越前者設(shè)立明確時(shí)間點(diǎn)的。但隨著Llama和Llama2的出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)除了百度、MiniMAX和智譜等少數(shù)幾家，大部分大模型的基礎(chǔ)架構(gòu)開始向這個(gè)最優(yōu)越的開源模型靠攏，而哪怕Llama2的性能也并沒有與GPT-3.5拉開距離。

4月李彥宏曾表示文心一言距離當(dāng)時(shí)的ChatGPT只有兩個(gè)月，帶隊(duì)百川智能的王小川也喊出年底追上ChatGPT的口號(hào)；但后來(lái)李彥宏澄清過(guò)一次，他表示這“兩個(gè)月”的時(shí)間差可能追得上也可能永遠(yuǎn)也追不上，而10月王小川在一場(chǎng)論壇上將追趕ChatGPT-4的時(shí)間拉長(zhǎng)到“兩到三年”。

GPT-4與近日GPTs出現(xiàn)后，國(guó)內(nèi)大模型廠商已經(jīng)少有主動(dòng)與之交鋒的口號(hào)，GPT-4的暫時(shí)無(wú)法追趕已經(jīng)成為共識(shí)，它甚至從一個(gè)假想敵變成了其他大模型之間檢驗(yàn)性能高低的那位“評(píng)委”。

這番變化就在阿里云決定拆分到現(xiàn)在的這近8個(gè)月里迅速發(fā)生，阿里巴巴對(duì)在生成式AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀也從一場(chǎng)無(wú)氧的沖刺賽過(guò)渡到一場(chǎng)需要從長(zhǎng)計(jì)議的長(zhǎng)跑。這項(xiàng)有氧運(yùn)動(dòng)里需要時(shí)間、錢、技術(shù)人才的積累和持續(xù)投入。也就是蔡崇信所說(shuō)的“進(jìn)一步的投資”。

阿里云本來(lái)計(jì)劃中的目的地，港股市場(chǎng)也正在變冷。

8月29日，香港特區(qū)政府發(fā)布新聞公報(bào)罕見的宣布成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組，全面審視影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的因素。今年8月以來(lái)恒生指數(shù)已經(jīng)多個(gè)交易日成交額低于1000億港元，9月7日收盤當(dāng)天超700只個(gè)股零成交創(chuàng)下紀(jì)錄，其中不乏市值超百億港元的大型上市公司。

整體的流動(dòng)性低迷之外，港股市場(chǎng)在走低的流動(dòng)性中又被馬太效應(yīng)困擾。整體謹(jǐn)慎的投資情勢(shì)下有限的流動(dòng)性都聚集在頭部的少數(shù)大公司身上，中尾部公司股票的流動(dòng)性比盤面上更差。

10月登陸港股的極兔是最近的參照物。由于港股市場(chǎng)的低迷，極兔主動(dòng)降低了IPO募資規(guī)模，最終募得35.28億港元的總額甚至略低于年中預(yù)期的下限（約39.09億港元）。

而對(duì)于阿里云來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)甚至全球資本市場(chǎng)在此前都未見與自己規(guī)模相似的云公司獨(dú)立上市，這是外界期待阿里云估值最終落在什么位置的原因。但對(duì)阿里云自己來(lái)說(shuō)，這客觀上不再是一個(gè)合適的上市時(shí)機(jī)。

回到集團(tuán)，靠近淘天集團(tuán)

阿里云最終沒有離開阿里巴巴集團(tuán)，于是阿里云變化的內(nèi)應(yīng)也要重新落會(huì)回歸到阿里巴巴的視角上。

今年2月份Daily Journal年度股東大會(huì)上，查理·芒格坦言自己在思考阿里巴巴這家公司時(shí)，被它在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)版圖中的地位過(guò)分影響了。

“我沒有停下來(lái)意識(shí)到它仍然是一個(gè)該死的零售商”。

吳泳銘拒絕了查理·芒格關(guān)于零售商的說(shuō)法。他強(qiáng)調(diào)用戶購(gòu)買頻次是淘寶最重要的指標(biāo)，而不是GMV。淘寶的自我定位是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺(tái)，而不是零售公司。

這個(gè)回應(yīng)有些咬字過(guò)細(xì)。查理·芒格下這個(gè)判斷的語(yǔ)境更像是在說(shuō)，相比阿里巴巴集團(tuán)下的其他業(yè)務(wù)，電商最重要，并且仍然定義著這家成立24年，擁有23萬(wàn)員工的互聯(lián)網(wǎng)公司。

查理·芒格這次的“后知后覺”也強(qiáng)調(diào)了一件事，淘天集團(tuán)是阿里巴巴目前唯一的現(xiàn)金牛。到2023年9月30日為止的六個(gè)月，阿里巴巴的現(xiàn)金流（包括現(xiàn)金、短期投資和其他庫(kù)存現(xiàn)金）從5603億人民幣增加到6245億人民幣。阿里巴巴現(xiàn)在賬面上有非常健康的現(xiàn)金流，而其中以淘天集團(tuán)持續(xù)的貢獻(xiàn)最多。

圖源：阿里巴巴財(cái)報(bào)

淘天集團(tuán)的穩(wěn)定，阿里巴巴此前以及未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，一切新業(yè)務(wù)的探索都基于此。

此前外界對(duì)阿里巴巴集團(tuán)決定拆分多有疑惑。這到底首先是由于組織太過(guò)龐大而對(duì)各業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的一種保護(hù)，還是阿里巴巴對(duì)于拆分后各部?jī)r(jià)值極有信心，而順?biāo)浦鄣囊淮蝿?dòng)作。

回看阿里巴巴今年5月透露出的更明確的拆分后計(jì)劃，盒馬、阿里云和菜鳥在計(jì)劃中將會(huì)依次進(jìn)入上市進(jìn)程。進(jìn)一步的，拆分出的六個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)中，五家都可以尋求單獨(dú)上市或至少靈活地籌集外部資金，唯獨(dú)淘天集團(tuán)仍將繼續(xù)由阿里巴巴集團(tuán)全資持有。

那時(shí)這句話并不顯眼，但當(dāng)現(xiàn)在阿里巴巴再度把阿里云拉回身邊，此前這一場(chǎng)“孩子長(zhǎng)大了”勵(lì)志故事里的切割意味才逐漸明顯。

這場(chǎng)拆分里有另一層對(duì)核心淘天集團(tuán)業(yè)務(wù)的保護(hù)意味。

阿里云此次不拆分的消息夾是夾在阿里巴巴2023年二季度財(cái)報(bào)里一起發(fā)布的，從最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，淘天集團(tuán)本身也正在困境里。

本季度除去淘天集團(tuán)和阿里云之外，另外四個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)總計(jì)收入686億人民幣，同比增長(zhǎng)幅度最低的業(yè)務(wù)來(lái)自大文娛的11%，增長(zhǎng)幅度最高的是國(guó)際數(shù)字商業(yè)的53%。這四個(gè)業(yè)務(wù)加起來(lái)的收入都沒有淘天集團(tuán)多，后者單季度錄入976.54億元。但令人不安的是，淘天集團(tuán)的收入增長(zhǎng)幾乎是最微弱的，只有4%。

如果撇去淘天集團(tuán)中營(yíng)收50.94億的批發(fā)業(yè)務(wù)，只看零售，這一季度營(yíng)收的同比增長(zhǎng)只有3%。吳泳銘對(duì)GMV避而不談，但淘天集團(tuán)的GMV卻出現(xiàn)了下滑。

戰(zhàn)場(chǎng)上則敵人環(huán)伺，抖音電商2022年全年的GMV達(dá)到1.41萬(wàn)億人民幣，僅僅用兩年時(shí)間就逼近了拼多多2020年的規(guī)模。而抖音電商在今年前十個(gè)月里，GMV接近2萬(wàn)億元。

反觀阿里巴巴的六個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)里，營(yíng)收增速唯一比淘天集團(tuán)低的是阿里云，2%。

云釘一體的拆除改善了阿里云的財(cái)務(wù)狀況，但也影響了阿里云的營(yíng)收。雖然上一季4%的同比增長(zhǎng)幅度相比它的對(duì)標(biāo)對(duì)象AWS今年3季度在231億美元收入規(guī)模上保持12.3%的增速來(lái)說(shuō)，依然差距明顯。

于是現(xiàn)在阿里巴巴面對(duì)的新局面是，一邊生成式AI對(duì)云計(jì)算帶來(lái)的劇變時(shí)不待我，阿里云只能持續(xù)投入，繼續(xù)作為一個(gè)成本部門存在，短期內(nèi)沒有喘息的機(jī)會(huì)；另一邊淘天集團(tuán)要死命守住的中國(guó)商業(yè)零售業(yè)務(wù)愈發(fā)自顧不暇。

曾經(jīng)拆分是在說(shuō)，各集團(tuán)要學(xué)會(huì)自負(fù)盈虧的好好活下去，但要是真的活不好，至少不要牽扯到淘天集團(tuán)。

現(xiàn)在不拆分是在說(shuō)——除非某個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)在太重要了。

此時(shí)最優(yōu)的選擇，就是把“1+6”變成“1+2+4”。阿里云的不拆分，不如看成一場(chǎng)與淘天集團(tuán)的單獨(dú)組隊(duì)。

這一點(diǎn)從9月那場(chǎng)包含張勇離開的新任命中或許已經(jīng)透露出跡象。曾帶著淘寶進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的吳泳銘以阿里巴巴集團(tuán)CEO的身份再次主抓淘天集團(tuán)，計(jì)劃外的事是，看起來(lái)離云業(yè)務(wù)很遠(yuǎn)的吳泳銘同時(shí)開始兼任阿里云董事長(zhǎng)兼CEO。

這已經(jīng)與張勇之前的預(yù)期相背。吳泳銘身上雙重身份的意外合攏，現(xiàn)在看來(lái)是不同業(yè)務(wù)需要依靠外力來(lái)互相靠的更近的一個(gè)信號(hào)，雖然最初不太自然。

在昨日的財(cái)報(bào)會(huì)上，吳泳銘擬了一份3000字的講稿向外界介紹各業(yè)務(wù)集團(tuán)當(dāng)下的情況和未來(lái)策略。

淘天集團(tuán)和阿里云花去一半篇幅。而未見征兆突然叫停IPO的盒馬，或者剛剛遞表的菜鳥，都無(wú)法讓他做太多停留，然后話鋒一轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)到阿里巴巴新的戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)——1688，閑魚，釘釘，夸克去了。

阿里巴巴和吳泳銘接下來(lái)的要緊事，可能是要為終于擺好位置的阿里云，找一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的一號(hào)位了。