誰會是寧德時代的獵物？

近日有媒體報道稱，長城汽車考慮出售蜂巢能源股份，而寧德時代可能是潛在的買家之一。雖然長城汽車聲稱，相關消息不實。但是2023 年 3 月 31 日，上交所披露，蜂巢能源科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請?zhí)幱谥兄範顟B(tài)。蜂巢能源的下一步動向的確值得關注。

長城需要戰(zhàn)略聚焦

當下，有一個不容忽視的事實是，國內(nèi)電動車動力電池產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩情況非常嚴重。這點從電池級碳酸鋰價格持續(xù)下跌就可見一斑。長安汽車董事長朱榮華曾經(jīng)公開表示，預計到2025年，中國需要的動力電池產(chǎn)能約為1000GWh～1200GWh，目前行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)達到4800GWh。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，產(chǎn)能過剩必然導致價格戰(zhàn)的產(chǎn)生。持續(xù)的價格戰(zhàn)，必然會讓那些體量較小且沒有太強競爭力的電池企業(yè)被市場所淘汰。而蜂巢能源在國內(nèi)，雖然知名度不低，但是無論是從所占的市場份額還是在國內(nèi)和主機廠之間的合作維度來看，都難言躋身一線。

對于長城來說，如果能夠?qū)⒎涑材茉凑w以一個比較好的價格出售給寧德時代，并不是一件壞事。根據(jù)長城汽車2023年上半年的財報披露，盈利能力并不樂觀。從營收角度來看，長城汽車上半年營收達到699.71億元，同比增長12.61%；但是凈利潤僅為13.61億元，同比下滑高達75.69%。導致這種情況產(chǎn)生的原因，其實和國內(nèi)汽車市場今年上半年激烈的價格戰(zhàn)息息相關。在價格戰(zhàn)并沒有偃旗息鼓跡象的情況下，長城汽車面臨的困難不小。要改變這種局面，將蜂巢能源整體打包出售，轉(zhuǎn)而將自己的注意力聚焦在整車業(yè)務上無疑是一個更加明智的選擇。

蜂巢電池IPO之路并不容易

對于長城汽車來說，蜂巢能源最好的歸宿就是能夠最終實現(xiàn)IPO，這樣長城汽車能夠獲得最大的利益。但是一家企業(yè)要完成IPO，也需要經(jīng)歷九九八十一難。

從長城汽車現(xiàn)有的品牌和車型架構來講，純電動車型并不是長城汽車的強項。當前，長城汽車旗下只有歐拉一個量產(chǎn)的純電動車型品牌，其他子品牌在逐步引入混動技術，而混動技術對于電芯的需求數(shù)量相比于純電動車型來說要小了不少。所以和比亞迪旗下的電池公司不愁訂單相比，長城要想依靠自己的體量來支撐起蜂巢能源面臨的困難更大一些。

如果從長城汽車體系外來尋找合作伙伴的話，考慮到蜂巢能源這樣的從主機廠剝離出來的電池部門，面臨的最大問題就是如何取得其他整車企業(yè)的信任。畢竟沒有哪家主機廠希望在前期就把自己的新車型，尤其是那些戰(zhàn)略車型的規(guī)劃以及最為詳細的電池相關的性能參數(shù)告訴一個控股股東可能是自己競爭對手的電池企業(yè)。更何況，在之前電池產(chǎn)能供應不足的時候，像蜂巢這樣的電池企業(yè)在最終需要做出決策時候，是優(yōu)先滿足長城汽車的電池需要，還是滿足其他主機廠客戶的需求，也是需要打上一個不小的問號。

像比亞迪的刀片電池，憑借較高的性價比和比較好的安全性，甚至得到了特斯拉的青睞，被用于特斯拉旗下的入門級車型。但是為了避免和自己在國內(nèi)市場競爭，比亞迪僅僅授權特斯拉將刀片電池使用在歐洲生產(chǎn)的車型上，而特斯拉在上海的車型無緣比亞迪的刀片電池。

還有一個不能忽視的事實是，當前動力電池行業(yè)技術發(fā)展非常迅速。不久前，寧德時代發(fā)布了4C神行超充電池，這是全球首款基于磷酸鐵鋰電池的超充技術，能夠大幅縮短電動車的補能時間。更早一些，基于寧德時代CTP3.0的麒麟電池也已經(jīng)上市，并開始搭載在包括極氪等不少品牌的車型上。這也就意味著，這些品牌的車型具備了挑戰(zhàn)CLTC工況下1000公里的能力。和寧德時代這些最新的產(chǎn)品相比，蜂巢能源的電池并沒有產(chǎn)品力上絕對的優(yōu)勢可言。

面對這樣的內(nèi)憂外患，再要推動蜂巢能源實現(xiàn)IPO，不僅需要投入大量的資金進行技術方面的研發(fā)，開發(fā)出比那些沒有任何主機廠背景的第三方電池企業(yè)更好的產(chǎn)品。同時蜂巢能源也需要找到比較好的方法，來徹底打消其他主機廠的顧慮。對于現(xiàn)在的長城汽車來說，或許有些力不從心。

寧德時代希望做大做強自己

從寧德時代的角度來講，如果能夠?qū)⒎涑材茉词杖膑庀?，無疑是整個中國動力電池行業(yè)的一件大事。

將蜂巢能源收入麾下，能夠進一步擴大寧德時代的市場份額，規(guī)模效應得到進一步顯現(xiàn)。在整個電動車市場從快速增長逐漸步入正常的增長深度后，無論是整車還是動力電池行業(yè)，都將開始進行深度的洗牌和整合。未來想要在成本方面取得更大的優(yōu)勢，就需要有足夠的體量，無論是攤薄前期的研發(fā)成本，還是后期的管理和運營成本，都離不開足夠大的體量進行支持。此外，拿下蜂巢能源，能夠幫助寧德時代打入長城汽車的體系中，未來大概率長城汽車的動力電池訂單業(yè)務都將由寧德時代來獲得。雖然長城汽車目前電動車銷量表現(xiàn)一般，但是未來向純電動車企轉(zhuǎn)型同樣是大勢所趨。

此外，寧德時代如果完成了對蜂巢能源的收購，對于其他動力電池企業(yè)帶來的沖擊可想而知。一方面，其他規(guī)模體量較小的電池企業(yè)的生存情況將更加惡劣。正如上文所說，規(guī)模優(yōu)勢對于電池企業(yè)保持成本層面的競爭力來說至關重要，而沒有規(guī)模優(yōu)勢進行成本層面的攤薄，就難言競爭力。畢竟電池成本占據(jù)整車成本1/3左右。另外一方面，寧德時代這次收購完成后，可能會促成諸如比亞迪、中創(chuàng)新航這樣的本土電池企業(yè)，甚至LG新能源等韓系電池企業(yè)同樣加快兼并重組的步伐。全球動力電池行業(yè)都有望迎接一個新的寡頭時代。

無論最終寧德時代會否拿下蜂巢能源，有一個不爭的事實就是國內(nèi)的電池行業(yè)將迎來一個深度的整合，未來的兼并重組必不可少。否則如果放任產(chǎn)能過剩的局面的持續(xù)下去，那中國動力電池企業(yè)也會因為內(nèi)耗而將之前建立起來的領先優(yōu)勢慢慢逝去。反之如果可以通過市場化的手段在國內(nèi)打造幾家真正的電池巨頭，那它們在全球動力電池乃至更為廣闊的儲能市場將擁有更大的話語權。