博格華納7.54億歐收購德國電池企業(yè)Akasol

春節(jié)期間汽車行業(yè)沒有特別大的新聞，不過15日北美零部件代表博格華納宣布以7.54億歐收購德國電池企業(yè)Akasol。從最重要的一頁里面，敘述了所有的緣由：

1） 從目前的零部件角度來看，商用車業(yè)務(wù)和跨行業(yè)的電氣化的需求是存在分散化的機(jī)會，電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)對于博格華納來說形成一個閉環(huán) 2） 現(xiàn)有的Pack 系統(tǒng)第三方供應(yīng)商潛在標(biāo)的是有限的，AKASOL是一個很好的選擇，兼容不容的電芯成組技術(shù)，有24億美金的訂單

在博格華納的投資者頁面里面有這樣一頁《BorgWarner to Acquire AKASOL AG High-Performance Battery Systems Provider》

01、博格華納

對于博格華納來說，從之前傳統(tǒng)動力總成往電氣化過度，對投資者和股東來說，就是要從買買買過渡到全系統(tǒng)的解決方案，在未來汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型中找到自己的位置。從整體布局來看，博格華納是從部件層面電機(jī)的雷米，工業(yè)電源SEVCON、逆變器的Delphi、北美電池系統(tǒng)的ROMEO Power的合資企業(yè)。

圖1 通過買買買形成的業(yè)務(wù)組合

從市場機(jī)會來看，不做電芯的企業(yè)，在未來相比較于內(nèi)燃機(jī)，在混動和純電整體機(jī)會里面，混動的機(jī)會更大一些。

圖2 博格華納對2025年的電氣化業(yè)務(wù)估計

有意思的事情，在動力總成里面，非電芯的采購金額其實(shí)比重是相對比較低的。電氣化里面除了電池企業(yè)有地位以外，其余的部件一方面吸引所有的Tier 1企業(yè)來競爭，有相當(dāng)一部分部件都是整車企業(yè)切入來做In House的部件業(yè)務(wù)。

圖3 博格華納估算各個細(xì)分部件在乘用車的市場機(jī)會（注意有相當(dāng)一部分車企會自己做電氣化部件）

一部分是基于48V的eTurbo，還有P2模塊，還有福特的iDM驅(qū)動系統(tǒng)，當(dāng)然最重要有潛力的還是基于800V的系統(tǒng)。 備注：前段時間博格華納宣布800V系統(tǒng)給歐洲的卡車車企會采用

圖4 2020年的項目

在電池系統(tǒng)方面，博格華納在早期就投資了Romeo Power ,占股20%，在2019年5月，博格華納（占股40%）與Romeo Power組建合資公司。從這個方向來看，博格華納在北美的動力電池行業(yè)布局比較完善的。對于Akasol的收購，可以加強(qiáng)在歐洲的動力電池系統(tǒng)行業(yè)的業(yè)務(wù)，完善Akasol在北美的生產(chǎn)基地作用，支撐下一步在拜登政府下美國這邊商用車電動化的增量。

備注：其實(shí)主選還是以方殼和圓柱兩種，三星SDI將在2020年至2027年期間向Akasol提供總?cè)萘繛?3 GWh的電池和模塊

圖5 Akasol的電池系統(tǒng)方案

德國Akasol這家企業(yè)，一方面已獲取但未交付的訂單達(dá)24億美元。在產(chǎn)能建設(shè)上，Akasol目前在歐洲和北美擁有三大制造基地（德國的Langen和Darmstadt，以及北美的Hazel Park）。Pack業(yè)務(wù)最大的問題還是有幾點(diǎn)：

1） 一方面車企需要完整的服務(wù)和業(yè)務(wù)支持，整個過程很長，需要的人力資源并不少，訂單轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流和資產(chǎn)的比例還比較少，但是各種投資和支出不低。

2） Akasol在商用車?yán)锩孢€有其他領(lǐng)域方面，更像是個性化的服務(wù)，比乘用車的情況更加散；當(dāng)然這也是Akasol能做下去的原因，現(xiàn)在大的商用車企業(yè)如大眾也直接在國內(nèi)購買LFP的標(biāo)準(zhǔn)電池系統(tǒng)。

圖6 Akasol的業(yè)務(wù)情況

Akasol把自己賣給博格華納，一方面是基于現(xiàn)金流考慮，一方面也是未來要實(shí)現(xiàn)24億美金的訂單，需要大量的資金來承擔(dān)電芯的周轉(zhuǎn)費(fèi)用。其實(shí)在CTP和大模組的模式下，Pack業(yè)務(wù)如果沒有完整的系統(tǒng)進(jìn)行包裝，想要獨(dú)立做起來的可能性并不高。

小結(jié)：其實(shí)隨著電動汽車和混動的滲透，對于傳統(tǒng)動力總成Tier 1零部件企業(yè)是沖擊非常大的。在新的EE架構(gòu)和域控制器導(dǎo)入，對于做娛樂類汽車電子沖擊也很大。