科達「降速」

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近日，蘇州科達公布了 2019 年年度業(yè)績，其中營業(yè)總收入約 25.32 億元，同比增長 3.21%，凈利潤 0.91 億元，同比下降 71.84%。

利潤下滑的同時，蘇州科達還享受著政府的高額補貼和退稅，2019 年累計接受政府補貼 3696.32 萬元。?

翻看 2018 年年報，營業(yè)收入 24.54 億元，同比增長 34.41%，凈利潤 3.21 億元，同比增長 18.9%?？此瓶扇牲c的業(yè)績背后，凈利潤中的 1.06 億實則來自三家子公司的退稅。加上各級政府補貼 0.32 億元，可以說，科達 2018 年有超過 4 成的凈利潤都是來自退、補。

連續(xù)兩年營收不盡如人意，科達怎么了？

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從行業(yè)大環(huán)境看，近年來我國安防行業(yè)市場規(guī)模保持穩(wěn)定增長。2012 年到 2019 年，行業(yè)產(chǎn)值從 3240 億元增長到 8260 億元。智慧城市、雪亮工程等政策的衍生，外加 AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，均擴充了市場邊界。

即便經(jīng)歷了 2018 年中美貿(mào)易戰(zhàn)，可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)整體趨勢還是穩(wěn)步向前的，根據(jù)相關(guān)企業(yè)接連發(fā)布的 2019 年業(yè)績快報，除了蘇州科達，其他幾家廠商的數(shù)據(jù)還是可圈可點。

一來大環(huán)境未顯頹勢；二來非因基數(shù)大而現(xiàn)瓶頸。連續(xù)兩年的此番表現(xiàn)，可能要從科達自身找原因。

他們對此也作出了解釋。

毛利率低的視頻監(jiān)控類業(yè)務(wù)占比提升

布局指揮中心、視頻融合指揮系統(tǒng)等新興業(yè)務(wù)，且新興業(yè)務(wù)毛利率低

加大了新產(chǎn)品和新解決方案的營銷推廣

加大了各項技術(shù)研發(fā)費用投入

首先，對于毛利率低的視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)占比提升的說法，結(jié)合科達 2016—2018 年年報，兩個業(yè)務(wù)對其營收貢獻幾乎難分伯仲。至于 2019 年監(jiān)控業(yè)務(wù)能有多少提升，受限于詳細(xì)數(shù)據(jù)并未公布，對公司利潤影響程度多大暫時不得而知。

同時，一直以來，蘇州科達在視頻會議領(lǐng)域的市場占有率一向高于視頻監(jiān)控行業(yè)，近兩年，他們在云會議、視頻的綜合應(yīng)用上的投放精力有增無減，綜合來看，這個解釋存在疑點。

第二條，2019 年蘇州科達確實在新興業(yè)務(wù)上積極布局。其中，新一代大數(shù)據(jù)指揮中心解決方案中，有一款支撐大數(shù)據(jù)可視化的顯控產(chǎn)品成為他們的明星產(chǎn)品：晶艷小間距 LED。

通過分析科達 2019 年季度報表，這款產(chǎn)品毛利率較低，而且 LED 銷售額占比一直在增加。

換句話說，這款產(chǎn)品賣得越多，科達的利潤增長速度就被拖得越慢。

如此吃力不討好的事，為何持續(xù)去做？科達相關(guān)高管解釋，無論視頻會議業(yè)務(wù)、視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)還是可視指揮調(diào)度等公司的核心業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的音視頻數(shù)據(jù)，最終會匯聚到顯控系統(tǒng)中，以可視化的方式呈現(xiàn)，并加以應(yīng)用。因此，顯示、控制、調(diào)度是實現(xiàn)行業(yè)應(yīng)用的最后一塊拼圖。

藉由此，科達通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局，足矣構(gòu)筑更高壁壘，以此形成自己的核心競爭力。

值得一提的是，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，視頻融合應(yīng)用未來增速在 30%以上，其中僅指揮調(diào)度類項目的市場預(yù)計高達 60 億，增量空間大?？七_在公檢法等 G 端領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢，而且現(xiàn)在積極布局融合業(yè)務(wù)，未來很有可能成為最大受益者。

放長線釣大魚的戰(zhàn)略打法下，消極影響只是階段性的，相關(guān)優(yōu)勢會逐步凸顯。

第三條，早年的蘇州科達，重技術(shù)、輕渠道，營銷是短板。

其在 2019 年開始在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目上加大投入。一是將營銷網(wǎng)絡(luò)下沉，向三四線城市輻射。二是轉(zhuǎn)變渠道模式，轉(zhuǎn)變渠道模式，從單純的直銷轉(zhuǎn)向直銷和渠道兩條腿走路。

他們計劃 2 年內(nèi)完成營銷和渠道布局，營銷費用大幅增加可以理解。目前布局時間較短，所以在業(yè)績上的成果可能暫時還沒有體現(xiàn)。

第四，在研發(fā)投入上，科達 2019 年投入約 7 億，占總營收比例 27.64%。高研發(fā)帶來了超高毛利率，在業(yè)內(nèi)同行公司毛利率在 30-40%的情況下，蘇州科達的毛利率高達 60.38%。但是，凈利率卻截然相反，在行業(yè)均值 20%左右的情況下，蘇州科達只有 13.1%。

另外，根據(jù)年報披露，蘇州科達的研發(fā)費用中有很大一部分用于研發(fā)人員的薪資發(fā)放，總金額達到了 4.82 億元，占總研發(fā)的 83%。蘇州科達超高的研發(fā)費用中有相當(dāng)一部分本該被算進成本之中。這一現(xiàn)象直接導(dǎo)致了公司的成本被低估。

前面我們提到，蘇州科達接收大量政府補貼，補貼的原則是“每年對本地區(qū)先進技術(shù)研究院建設(shè)最高按研發(fā)投入的 20%（最高 2000 萬）給予財政補助?！?/p>

公司虛高的研發(fā)比例是否跟補助政策有關(guān)系，是否是政府為扶持高新技術(shù)公司，幫助其渡過前期攻堅期的一種措施，我們暫時也不得而知。

總體來說，科達業(yè)績下滑，主要因為他們在戰(zhàn)略布局階段，新興業(yè)務(wù)和技術(shù)研究投入加大，加上業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，利潤減少，營收沒能跟上。

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自 2001 年進入視頻會議和視頻監(jiān)控領(lǐng)域，蘇州科達已近二十歲了。

作為早早入行的老牌視訊與安防企業(yè)，蘇州科達市場占有率卻遠(yuǎn)不及兩個領(lǐng)域的頭部企業(yè)。

在雷鋒網(wǎng) AI 掘金志看來，主要還有以下幾點主觀原因：

一是因為公司經(jīng)歷了海外上市、退市、A 股上市，多次的相關(guān)資本市場經(jīng)歷耗費了其很多精力，二是由于銷售渠道采用直銷的方式，對于技術(shù)壁壘高的產(chǎn)品，這種方式可以直接跟客戶溝通，了解客戶需求，但是無法快速擴大市場。

如今的市場格局，視頻會議領(lǐng)域華為一枝獨秀，科達雖在努力，但是市場增量不大。視頻監(jiān)控市場有海大宇把關(guān)，科達市場份額僅為 1.3%，遠(yuǎn)不及前三。

市場競爭格局日趨固化，若想彎道超車，可能得另辟蹊徑，好在科達在渾水中看清使力的方向，此路不通，那就換條路，定位差異化競爭。

一是融合。視頻會議和監(jiān)控都屬于網(wǎng)絡(luò)視訊產(chǎn)品，在底層技術(shù)上有著較高的重合度和互通性，但是應(yīng)用功能和組網(wǎng)模式差異較大，隨著信息化的發(fā)展，二者的融合度也在加大，市場潛力非常廣闊。

科達是國內(nèi)少數(shù)同時擁有視頻會議系統(tǒng)和視頻監(jiān)控系統(tǒng)綜合技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造實力的企業(yè)之一，在融合領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，同時也在積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)。

二是在解決方案上。目前視頻會議和視頻監(jiān)控同質(zhì)化競爭明顯，差異化競爭力主要來自于面向用戶的應(yīng)用和服務(wù)。

科達利用自身軟件到硬件體系比較完善，能夠根據(jù)客戶需求定制各種前端到后端的智能化解決方案，解決方案毛利高，且用戶粘性好。所以說，直銷的方式對市場占有率不利，但是直接與客戶對接也促使公司更懂得客戶需求。

而且，科達針對企業(yè)市場開發(fā)的“摩云視訊”會議系統(tǒng)是國內(nèi)少數(shù)盈利的云視頻產(chǎn)品。

此外，云視頻會議在國內(nèi)處于起步階段，但市場前景廣闊。經(jīng)由新冠疫情帶動遠(yuǎn)程辦公興起這一契機，國內(nèi)視頻會議尤其是云視頻會議產(chǎn)業(yè)將迎來新的發(fā)展浪潮。

科達現(xiàn)階段核心要務(wù)在于快速提升營收規(guī)模。一來可以擴大規(guī)模效應(yīng)，將過高的期間費用率壓低；二來可以提升其在安防及視訊行業(yè)內(nèi)棟知名度和話語權(quán)。

可以看到，近日科達發(fā)行 5.16 億的可轉(zhuǎn)債，在為擴張生產(chǎn)規(guī)模做資金儲備。

所以，這就要求公司從產(chǎn)品化轉(zhuǎn)化到市場化，盡快將技術(shù)轉(zhuǎn)化成利潤。

誤了先機、缺了時運，今天的蘇州科達想要做大做強的路，會比其他玩家更為艱難，幸運的是，他們還一直在路上。