芯片世界觀︱潘多拉魔盒已打開，高通的大麻煩還在后面？

高通的潘多拉魔盒已打開。

這意味著它的授權(quán)和許可營收將大受影響，在這種局面下收購恩智浦可能不是個好主意。

第一個潘多拉魔盒
最近，黑莓贏得了針對高通數(shù)額高達(dá) 8.149 億美金的仲裁案。2010 年到 2015 年，黑莓為某個特定數(shù)量的設(shè)備預(yù)付了一筆授權(quán)使用費，但是，由于在這段時間內(nèi)黑莓手機的銷量比較慘淡，并沒有達(dá)到預(yù)期，所以黑莓要求退還一部分款項。

但是高通認(rèn)為這就是一錘子買賣，不管黑莓手機銷量到底怎么樣，都應(yīng)該支付這些錢，最終，法院判決高通退款。

我覺得，肯定有很多類似黑莓這樣的公司，支付了大筆的專利許可費，但并沒有因為銷量未達(dá)預(yù)期而要求退款，或者覺得不值得把高通訴諸公堂。

但是，現(xiàn)在黑莓贏得了這次仲裁，且退款金額如此巨大，這可能會給那些原來認(rèn)為和高通打官司徒勞無功還勞民傷財?shù)墓酒鸬绞痉蹲饔?，讓他們轉(zhuǎn)過頭來對付高通。

需要指出的是，黑莓在智能手機市場只是一個小角色，如果一個小角色都能從高通那里追回 8.15 億美金的退款，那么稍大一些的公司在同樣的情形下又能追回多少款項呢？想想吧，肯定不是一個小數(shù)目。

第二個潘多拉魔盒
黑莓的訴訟案和蘋果目前正在要求高通退款的 10 億美金性質(zhì)上有很大的不同，在蘋果這個案件中，爭議的焦點是高通并沒有退回已經(jīng)答應(yīng)蘋果的回扣款。

我相信蘋果肯定能把這件事情坐實，無論怎么樣，高通都會被迫拿出這一筆錢。

而且，蘋果還控告稱高通長期以來針對 IP 授權(quán)的過度收費，這項指控可能會最終改變高通的業(yè)務(wù)模式。

蘋果聲稱，高通正在多方面收取與其自身專利無關(guān)的費用。這方面可能還有一些爭議，但是無可否認(rèn)的事實是，高通確實對所有的客戶就同一個東西兩次收費。

一方面，蘋果向高通支付了專利許可費，以使用高通的專利，另一方面，蘋果在購買高通芯片時，購買成本中也包含了專利費。其它的供應(yīng)商沒有這么干的，對元器件供應(yīng)商而言，銷售元器件的時候就已經(jīng)把專利費用捆綁在了元器件售價中。這也正是美國公平交易委員會控訴高通的地方。

蘋果在訴訟中表示，高通“對蘋果收取的費用比其它手機專利持有者收取的費用高出至少五倍。”

蘋果公司表示：“多年以來，高通公司不公平地堅持對與其無關(guān)的技術(shù)收取許可費用，僅僅舉幾個例子說明，蘋果自己發(fā)明的 Touch ID、高端顯示器和攝像頭等獨特功能，高通就無理由地要求收取費用，這使蘋果需要為這種創(chuàng)新支付更多的資金成本?！?/p>

蘋果針對高通的索賠并非孤例，早在 2015 年，高通就被中國政府以反壟斷的名義判罰了 9.75 億美元，后來，出于同樣的原因，高通于 2016 年 12 月又向韓國政府支付了 8.73 億美元的罰款。隨后，今年 1 月，高通又被美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會指控采取不正當(dāng)競爭。

雖然我不是法官，也不是陪審團成員，但是我認(rèn)為蘋果最終會說服陪審團。

第三個潘多拉魔盒
2016 年 11 月，高通決定以 470 億美元收購恩智浦半導(dǎo)體。雖然高通手握大量現(xiàn)金，但這么大手筆的收購會給它帶來大量的債務(wù)，它的現(xiàn)金雖然目前還算豐厚，但是收購恩智浦之后，它將成為一家擁有大量現(xiàn)金和債務(wù)的公司。

不過，問題并不在于它正在舉債完成對恩智浦的收購，而是，如果高通輸?shù)袅斯浇灰孜瘑T會這場官司，接下來可能會發(fā)生什么。由于其大部分營收和利潤都來自于其許可業(yè)務(wù)，一旦它輸?shù)艄偎?，它將被迫改變其業(yè)務(wù)模式。

如果高通輸?shù)?FTC 的官司，它將不得不改變運作方式，這可能意味著未來來自授權(quán)許可的收入會減少。如果真的發(fā)生這種情況，我真的不知道它還應(yīng)該不應(yīng)該收購恩智浦，屆時它的資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)會如何。

這些潘多拉盒子會危及高通的估值嗎？
答案是肯定的，但是很難計算出影響幅度。根據(jù)麥格理資本分析師 Srini Pajjuri 估計，來自蘋果的專利使用費占高通總收入的約 12％，高達(dá)每股收益的 30％。

雖然高通和蘋果還不至于一夜之間就各奔東西，但是蘋果現(xiàn)在已經(jīng)開始大量使用英特爾的調(diào)制解調(diào)器，這意味著，終有一天，蘋果會和高通分道揚鑣。

事實上，高通公司已經(jīng)在股票市場遭遇屠殺，它今年的表現(xiàn)不僅在芯片公司類股票中表現(xiàn)很差，而且其前瞻性市盈率也是很低的。

市場已經(jīng)用事實告訴我們，高通這次的麻煩真不小。

當(dāng)然，即使丟掉蘋果這個大客戶，也不是高通的世界末日。而且這么大的客戶不是說丟就丟的，生活還得繼續(xù)，高通其它業(yè)務(wù)也會慢慢增長起來。

不過，丟掉蘋果這個大客戶是一回事，被迫改變公司運作模式才是更要命的，如果高通真的輸?shù)袅?FTC 的官司，它可能要和大部分許可營收說再見。

結(jié)論
無論怎么看，高通的潘多拉魔盒都已經(jīng)打開，所有的惡魔將會出來作亂。

黑莓和蘋果的官司還在可控范圍之內(nèi)，如果輸?shù)?FTC 的官司，帶給高通的懸念將更大。

更多有關(guān)高通的資訊，歡迎訪問 與非網(wǎng)高通專區(qū)

與非網(wǎng)編譯內(nèi)容，未經(jīng)許可 ，不得轉(zhuǎn)載！