寧德時代Q3業(yè)績釋放哪些信號？

寧德時代三季度財報中，表現(xiàn)最為亮眼的指標無疑是毛利率：公司三季度毛利率超31%，同比增長超過8個百分點、環(huán)比增長超過4個百分點，提升顯著，且達到了2018年四季度以來的高位。與此同時，公司三季度利潤達131億元，已是連續(xù)6個季度實現(xiàn)超百億元規(guī)模凈利潤。

寧德時代在營收減少的情況下保持盈利增長，主要由產(chǎn)品溢價和成本下降共同帶動。產(chǎn)品溢價是寧德時代對三元麒麟、鐵鋰神行兩大快充電池提前布局的成果。

從此角度出發(fā)，寧德時代今年來著重加大在商用車、零碳基建等領(lǐng)域的布局力度，其意義也有待進一步思考。公司在本季業(yè)績溝通會上透露的相關(guān)趨勢判斷主要體現(xiàn)為以下三點：

快充電池將成市場主流

溝通會上，寧德時代表示，當前產(chǎn)能利用率對毛利率提升的貢獻并不大，預計小于1%。這意味著對于已將規(guī)模制造良率、效率都保持在一定水位的企業(yè)而言，開源而非節(jié)流的重要性更為突出。

寧德時代進一步指出，鋰價下跌帶來的成本降幅高于價格降幅，成為毛利提升的支撐。產(chǎn)品價格得以相對保持，則是公司麒麟、神行兩大快充電池發(fā)揮技術(shù)溢價效應(yīng)的結(jié)果。

2022、2023年，寧德時代分別推出基于三元體系的麒麟快充電池和基于鐵鋰體系的神行快充電池，以實現(xiàn)4-5C高倍率快充向不同價格段乘用車的滲透。

隨著量產(chǎn)的推進，兩款電池已上車極氪、小米、智界、阿維塔等超30款主流車型。為極氪、小米、阿維塔等月銷過萬品牌的配套綁定，也帶動麒麟、神行電池在今年快速實現(xiàn)了3-4成的動力電池出貨占比。

寧德時代稱，至2025年，快充電池在公司動力電池出貨中的占比將進一步超過7成。公司還將在明年與上汽通用聯(lián)合推出6C快充鐵鋰電池。以上均意味著快充、甚至超充電池將成為動力電池的主流市場趨勢。

海內(nèi)外鋰電需求持續(xù)分化

寧德時代今年鎖定商用車市場所推出的“天行電池”系列，是公司繼麒麟、神行后著重打造的又一動力電池品牌。

該系列目前已推出三個版本的產(chǎn)品，分別針對輕型物流車、客車和重卡三大商用車細分場景。值得關(guān)注的是，天行重卡版為寧德時代針對海外市場發(fā)布，公司目前已與戴姆勒卡車、大眾商用車、沃爾沃汽車等主流制造商，就產(chǎn)品設(shè)計和基礎(chǔ)設(shè)施展開合作。

對海內(nèi)外商用車細分場景選擇分化的背景，是海外更為確定且激進的重型車輛減排需求，其中歐洲要求重卡在2030年前減排45%、2035年前減排65%、2040年前減排90%，且已經(jīng)得到主要卡車企業(yè)的承諾。

目前，寧德時代在全球商用車電池配套上已取得了超過60%的份額（累計至8月），高于其在動力電池整體市場的表現(xiàn)。在汽車中對應(yīng)最大單車帶電量的重卡電池于海外率先落地，將成為公司全球市場優(yōu)勢的有力支撐。

除此之外，寧德時代對于海內(nèi)外鐵鋰、三元格局的判斷也有所差異。雖然海外電池廠今年開始加速布局鐵鋰電池，但寧德時代認為2025年海外市場出貨仍將以三元電池為主。在政策、經(jīng)濟、地理環(huán)境等綜合因素的影響下，歐洲市場等對于三元電池的認可程度相對較高，融合三元、鐵鋰的M3P電池可能在將來成為契合其需求的過渡產(chǎn)品。

海外產(chǎn)能方面，寧德時代在業(yè)績會上最新透露，其德國工廠有望在年內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡；同時匈牙利工廠將按計劃在2025年下半年以更低成本投產(chǎn)。

從零碳工廠到零碳基建

寧德時代在本次業(yè)績會上還介紹了公司在新業(yè)務(wù)“零碳基建”方面的進展。

從電池制造到零碳制造，是零碳產(chǎn)品自身邏輯閉環(huán)的實現(xiàn)。從零碳工廠、零碳園區(qū)、零碳交通、零碳港口、零碳社區(qū)等示范性場景的建設(shè)，到全場景、可持續(xù)、全球化的零碳解決方案的推廣，是公司從零碳被動推進者向生態(tài)建設(shè)者角色轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)。

今年來，寧德時代已與海南省、東營市、南京市、天津市、澳門特別行政區(qū)、橫琴粵澳深度合作區(qū)等地方政府達成零碳基建合作，內(nèi)容包括零碳城市建設(shè)方案及項目實施，推動新能源產(chǎn)品制造、投資開發(fā)、交通電動化及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電池回收及梯次利用等。

可以看出，寧德時代對于零碳趨勢的判斷，正在從核心競爭要素向準入門檻轉(zhuǎn)變。

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