芯片創(chuàng)業(yè)：上市還是被收購(gòu)？

創(chuàng)業(yè)公司追求上市，通常要經(jīng)歷漫長(zhǎng)且艱難的過程，最后成功者寥寥無(wú)幾。最近，大量芯片公司IPO被終止或退回，也證明了這一點(diǎn)。

然而，被收購(gòu)則相對(duì)容易得多。只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)公司能夠彌補(bǔ)大公司的一些不足，大公司就可能會(huì)以高價(jià)收購(gòu)，創(chuàng)業(yè)者從而實(shí)現(xiàn)快速變現(xiàn)。

最近與一位搞投資的朋友討論了芯片設(shè)計(jì)服務(wù)公司收購(gòu)問題。根據(jù)她的了解，這類設(shè)計(jì)公司的估值普遍不高。如果要獲得高估值，必須具備核心技術(shù)。而設(shè)計(jì)服務(wù)公司的核心價(jià)值主要在于個(gè)人能力和項(xiàng)目管理能力，積累核心技術(shù)較少，因此估值不高。

以芯原為例，它是國(guó)內(nèi)第一家上市的設(shè)計(jì)服務(wù)公司。其估值不錯(cuò)的原因在于，除了設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)外，還在IP研發(fā)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面進(jìn)行了長(zhǎng)期積累，并試圖打造一個(gè)一站式芯片服務(wù)平臺(tái)。當(dāng)然，我們沒有深入研究其財(cái)報(bào)，但可以推測(cè)，公司肯定希望其設(shè)計(jì)服務(wù)在公司現(xiàn)金流中的占比應(yīng)該盡量低一些，而IP授權(quán)等業(yè)務(wù)占比較高，這樣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)才能帶來(lái)更高的估值。

解決研發(fā)需要大量資金，這是企業(yè)上市的主要目的。也就是說，公司上市應(yīng)當(dāng)而是為了獲得廉價(jià)資金進(jìn)而加速自己的研發(fā)進(jìn)度，而不是我們通常認(rèn)為的快速變現(xiàn)割韭菜。如果沒有這些資金支持，即便公司意識(shí)到一些技術(shù)的研發(fā)的重要性，也可能因資源不足而無(wú)法進(jìn)行。

對(duì)于那些弄虛作假、純粹為了上市圈錢的公司，必須嚴(yán)厲打擊。因?yàn)檫@些公司增加了真正有需求且愿意投入研發(fā)的公司的資源獲取難度，阻礙了技術(shù)進(jìn)步，具有極大的破壞性。

個(gè)人認(rèn)為，上市作為變現(xiàn)渠道的觀念是錯(cuò)誤的。上市只是公司進(jìn)一步發(fā)展的加速器。如果只是想快速變現(xiàn)，優(yōu)先選擇被收購(gòu)，如果有公司愿意收購(gòu)的話。

如果你創(chuàng)業(yè)，希望公司被收購(gòu)還是上市呢？我個(gè)人看法是，如果估值不高何不自己慢慢經(jīng)營(yíng)呢？如果估值高，被收購(gòu)也未嘗不可。如果有雄心壯志，將企業(yè)做大做強(qiáng)，那么可以考慮上市。