理想度過(guò)了最糾結(jié)的一個(gè)季度

作者｜董楠，郵箱｜dongnan@pingwest.com

相比于去年Q4的巔峰表現(xiàn)，今年Q1財(cái)報(bào)，理想并不理想。

原因無(wú)他，為了產(chǎn)品規(guī)模和市場(chǎng)擴(kuò)張，理想砸了太多錢(qián)，但是并沒(méi)有達(dá)到此前的市場(chǎng)預(yù)期。其中Q1經(jīng)營(yíng)虧損接近6億元，就已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題。

今年第一季度，理想經(jīng)歷了不少內(nèi)部調(diào)整。除了升級(jí)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，理想還降低了2024年銷(xiāo)量預(yù)期，從80萬(wàn)輛下調(diào)至56萬(wàn)—64萬(wàn)輛。同時(shí)，理想還啟動(dòng)了對(duì)2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA的降價(jià)。

最近，還傳出理想智駕團(tuán)隊(duì)大幅度裁員的消息。

對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，裁員、降費(fèi)用、調(diào)整預(yù)期、升級(jí)組織，核心議題都是降本增效?？梢哉f(shuō)，在經(jīng)歷快速擴(kuò)張后，理想在今年Q1經(jīng)歷了不小的挑戰(zhàn)。對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，Q2甚至是整個(gè)2024年，維持穩(wěn)定的毛利或許更加困難。

二季度理想汽車(chē)的交付量指引為10.5萬(wàn)輛至11萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收299億元人民幣至314億元。

這意味著，按照預(yù)期指引，理想對(duì)于二季度的單車(chē)均價(jià)會(huì)在28.5萬(wàn)-28.6萬(wàn)元之間。這對(duì)于主力車(chē)型在30萬(wàn)元以上的理想來(lái)說(shuō)，已經(jīng)做好了犧牲利潤(rùn)搶占份額的準(zhǔn)備。

事實(shí)上，現(xiàn)階段對(duì)于理想最重要的任務(wù)就是恢復(fù)訂單量，依靠規(guī)模效應(yīng)在未來(lái)去釋放毛利率。

盡管在財(cái)報(bào)電話會(huì)中，李想稱目前沒(méi)有任何降價(jià)計(jì)劃。但是，從今年整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)看，不排除理想在銷(xiāo)量壓力之下，終端促銷(xiāo)依然會(huì)有所動(dòng)作。

回到理想第一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，今年一季度，理想交付新車(chē)80,400輛，同比增長(zhǎng)52.9%；第一季度總收入達(dá)到人民幣256億元，同比增長(zhǎng)36.4%；毛利率20.6%，其中汽車(chē)毛利率19.3%。

對(duì)于一家新能源車(chē)企來(lái)說(shuō)，理想依然保持著領(lǐng)先的規(guī)模效應(yīng)。

但同時(shí)，一季度，理想的現(xiàn)金儲(chǔ)備989億元，但是自由現(xiàn)金流為負(fù)51億元，這也是理想過(guò)去幾年來(lái)罕見(jiàn)的唯二出現(xiàn)現(xiàn)金流負(fù)增長(zhǎng)。

上一次理想出現(xiàn)金流負(fù)增長(zhǎng)，是在理想ONE提前停產(chǎn)的損失，當(dāng)時(shí)僅賠付供應(yīng)商的錢(qián)就達(dá)到10億元。

今年一季度，局面更為復(fù)雜。理想一季度現(xiàn)金流為負(fù)，除了首款純電車(chē)型MEGA低于預(yù)期的表現(xiàn)，讓理想背負(fù)了大量的資金投入，與此同時(shí)，隨著產(chǎn)品序列增加，理想對(duì)于店面擴(kuò)張、超充布局的投入都在大幅增加。

因此，相比于此前的理想ONE失利，對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段真正的挑戰(zhàn)是，當(dāng)產(chǎn)品序列擴(kuò)張，市場(chǎng)加劇競(jìng)爭(zhēng)的階段，理想已經(jīng)從最初的新能源市場(chǎng)挑戰(zhàn)者，進(jìn)入到新能源汽車(chē)市場(chǎng)守擂者的角色，它將如何守住自己的陣地，是這一階段必須完成的課題。

此次財(cái)報(bào)電話會(huì)中，李想透露了一系列戰(zhàn)略收縮計(jì)劃，其中包括：

今年不會(huì)發(fā)布純電SUV產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在明年上半年發(fā)布；

逐漸調(diào)整三四線城市的下沉節(jié)奏。

值得注意的是，眼下，蔚來(lái)、小鵬都在通過(guò)品牌下沉，期待推動(dòng)產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)，也希望向資本市場(chǎng)傳達(dá)具備發(fā)展空間的信號(hào)。相比之下，理想仍然聚焦在高端市場(chǎng)，這也意味著，對(duì)于現(xiàn)階段的理想來(lái)說(shuō)，無(wú)論是行業(yè)還是投資者，期待的是這家率先實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力，能夠具備穩(wěn)定增長(zhǎng)和保持盈利的能力。

這其實(shí)也呈現(xiàn)出理想與蔚來(lái)、小鵬在處于不同成長(zhǎng)階段時(shí)，面臨的挑戰(zhàn)并不相同。

一季度財(cái)報(bào)公布后，外界對(duì)于理想出現(xiàn)了“盈利閃崩”的聲音，但是要知道，理想是一家核心價(jià)值非常穩(wěn)定的公司，并且擅于快速作出決策，從今年一季度理想經(jīng)歷的外部市場(chǎng)沖擊和內(nèi)部調(diào)整速度來(lái)說(shuō)，也印證了這一點(diǎn)。

同時(shí)，很多人也認(rèn)為，對(duì)于從增程賽道起步的理想，經(jīng)過(guò)MEGA一役，在純電賽道栽了跟頭，理想甚至推遲了純電車(chē)型的發(fā)布計(jì)劃。在北京車(chē)展上，李想也向李斌提到，純電車(chē)型難做。

當(dāng)然，真正的困難是，如今新能源汽車(chē)市場(chǎng)迭代加速，即便是曾經(jīng)藍(lán)海的高端新能源汽車(chē)市場(chǎng)，也進(jìn)入到了激烈競(jìng)爭(zhēng)的階段。

對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，也從當(dāng)初在藍(lán)海市場(chǎng)定義一款爆款產(chǎn)品，到如今保持整個(gè)產(chǎn)品矩陣生命力，并且必須市場(chǎng)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)、組織效率競(jìng)爭(zhēng)的多維度競(jìng)爭(zhēng)階段。因此，理想其實(shí)更是意識(shí)到，守住增程市場(chǎng)的基盤(pán)，遠(yuǎn)比在純電市場(chǎng)尋找空間來(lái)得更加重要。

透視理想Q1財(cái)報(bào)，也值得全行業(yè)自我審視：在激烈競(jìng)爭(zhēng)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，在合理預(yù)期內(nèi)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)比戰(zhàn)無(wú)不勝的外在光環(huán)更可貴。