開(kāi)年寒氣，硅片行業(yè)接下來(lái)日子恐怕很不好過(guò)了

開(kāi)年了，繼續(xù)扒行業(yè)數(shù)據(jù)，一下子被SEMI公布的全球硅片出貨面積數(shù)據(jù)驚到了...之前2023Q3的數(shù)據(jù)暴跌，我還一直以為是暫時(shí)現(xiàn)象。雖然目前晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能利用率確實(shí)不高，但這個(gè)跌法應(yīng)該只是些噪聲干擾吧

然而現(xiàn)實(shí)教我做人！Q4的數(shù)據(jù)出來(lái)了 ... 沒(méi)有原本意料中的反彈，然而數(shù)據(jù)繼續(xù)小幅下跌

大家可以看一下：最近十幾年中，半導(dǎo)體器件和硅片出貨面積的宏觀(guān)景氣度之間的敞口從來(lái)沒(méi)有這么大過(guò)，甚至連一個(gè)接近的都沒(méi)有

目前看來(lái)，其主要原因還是全球晶圓廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致的我之前說(shuō)過(guò)，目前半導(dǎo)體器件市場(chǎng)的回暖主要是由于先進(jìn)工藝(5/3nm)的高算力芯片市場(chǎng)爆火和存儲(chǔ)器市場(chǎng)觸底反彈帶動(dòng)的 -- 少量的產(chǎn)量產(chǎn)生大量的產(chǎn)值；而消費(fèi)電子帶動(dòng)的傳統(tǒng)工藝的產(chǎn)能利用率一直不高

這導(dǎo)致了芯片產(chǎn)值和硅片出貨量的嚴(yán)重背離我以為后面大硅片行業(yè)要打價(jià)格戰(zhàn)了。然而行業(yè)朋友給我的信息更加負(fù)面：“價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)打了快半年了，國(guó)外五大家也被迫降價(jià)了 ...”事實(shí)也確實(shí)如此！我和其它供應(yīng)商交流后，也得到差不多的回復(fù)

下圖是日本本土硅片生產(chǎn)設(shè)備的出貨數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。由圖大家可以看到最近3~4年，全球硅片產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)張的跡象這幾年各國(guó)各地都在擴(kuò)張硅片產(chǎn)能，如今遇到了下游晶圓廠(chǎng)的稼動(dòng)率低下，供需失衡導(dǎo)致的惡行競(jìng)爭(zhēng)在所難免

在眾多的半導(dǎo)體材料中，硅片的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是其產(chǎn)品同質(zhì)化非常嚴(yán)重。所以一旦供過(guò)于求，各家之間的競(jìng)爭(zhēng)就只剩價(jià)格戰(zhàn)一途了而且從歷史數(shù)據(jù)上看，這種惡性?xún)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)的周期可能會(huì)很長(zhǎng)

下圖是全球5大供應(yīng)商的硅片產(chǎn)品毛利率走勢(shì)統(tǒng)計(jì)

在2008年金融危機(jī)以后，由于之前過(guò)剩產(chǎn)能無(wú)法得到有效釋放，各家都一直在被迫壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。這直接導(dǎo)致了金融危機(jī)結(jié)束以后的7~8年時(shí)間里，各家的毛利率都一直低迷

以下是日本SUMCO最新財(cái)務(wù)報(bào)告里的營(yíng)收數(shù)據(jù)：Q4營(yíng)收1,051億日元 (約合7.11億美元),(YoY -10.4%，QoQ 4.9%)，高于Q3指引1,010億日元。Y23全年?duì)I收4,259億日元 (YoY -3.4%)，約合30.8億美元 Y24Q1預(yù)估營(yíng)收870億日元 (YoY -20.8%，QoQ -17.2%)

24Q1的預(yù)估數(shù)據(jù)太可怕了。作為全球第二大供應(yīng)商，他們的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)顯然就是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)：今天全球大硅片市場(chǎng)真的會(huì)很麻煩我第一張圖里的走勢(shì)預(yù)測(cè)是偏樂(lè)觀(guān)的，大家看看就好

然而，可怕的還不止這個(gè)！我之前研究過(guò)日本的數(shù)據(jù)（見(jiàn)下圖）。由于2008年之前，日本本土擴(kuò)張了太多12吋硅片產(chǎn)能，經(jīng)融危機(jī)以后一直無(wú)法迅速消化，導(dǎo)致單位面積價(jià)格一直被壓得死死的，不斷下跌。直到2016/17年，產(chǎn)能利用率提升以后，價(jià)格才緩慢恢復(fù)

這個(gè)恢復(fù)周期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于器件市場(chǎng)的反彈

說(shuō)實(shí)話(huà)，目前的情況有點(diǎn)類(lèi)似2008/09年的時(shí)候...

之前幾年因?yàn)榫A廠(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，硅片行業(yè)確實(shí)也過(guò)了好幾年順心日子。大廠(chǎng)的毛利率都普遍超過(guò)40%

然后就是各家大舉擴(kuò)張產(chǎn)能，直到半導(dǎo)體市場(chǎng)寒冬期再次降臨 ...這次大硅片的市場(chǎng)寒冬，或許也要很久！消化過(guò)剩產(chǎn)能，總是一個(gè)痛苦且漫長(zhǎng)的經(jīng)歷 ...

目前看來(lái)，所有供應(yīng)商應(yīng)對(duì)寒冬期的最好辦法只有一個(gè)，控制成本！

然而對(duì)于國(guó)內(nèi)供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，面臨的困難恐怕會(huì)更大！

國(guó)產(chǎn)大硅片廠(chǎng)商的產(chǎn)能總體偏低，無(wú)法分?jǐn)傄恍┭邪l(fā)銷(xiāo)售之類(lèi)固定成本；同時(shí)由于上游設(shè)備耗材的供應(yīng)鏈都嚴(yán)重依賴(lài)海外，所以就無(wú)法像太陽(yáng)能硅片那樣利用全供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化和大規(guī)模生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)在價(jià)格上和海外同行競(jìng)爭(zhēng)所以這一輪周期里，國(guó)產(chǎn)大硅片廠(chǎng)商將會(huì)困難重重

那我們?cè)撛趺崔k？說(shuō)實(shí)話(huà)，接下來(lái)國(guó)內(nèi)大硅片供應(yīng)商唯一擺脫困境的辦法只有一個(gè)：盡快實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)替代，切實(shí)把上游的成本大幅度降下來(lái)

我之前寫(xiě)的文章《都2024年了，半導(dǎo)體項(xiàng)目還能不能投？》里就特意提到了這個(gè)領(lǐng)域在我看來(lái)，這一塊目前國(guó)內(nèi)或許還有系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)。如果你是投資人，建議找機(jī)會(huì)了解一下對(duì)于國(guó)內(nèi)大硅片廠(chǎng)商，我也是同樣的建議！

以上只是我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，大家對(duì)這個(gè)話(huà)題如果有興趣，歡迎和我進(jìn)一步交流 ...