剛剛，國(guó)產(chǎn)CPU龍頭龍芯中科上市，開(kāi)盤漲超60%

核心技術(shù)人員均出自中科院，總市值358億元。

芯東西6月24日?qǐng)?bào)道，剛剛，國(guó)產(chǎn)CPU設(shè)計(jì)廠商龍芯中科以發(fā)行價(jià)60.06元/股登陸科創(chuàng)板。

龍芯中科開(kāi)盤價(jià)為96.28元/股，漲幅60.31%。開(kāi)盤后，龍芯中科股價(jià)有所下滑。截至芯東西成文，龍芯中科股價(jià)為89.33元/股，漲幅48.73%，總市值358億元。

龍芯中科最早起源自中科院計(jì)算所2001年開(kāi)始的“龍芯”項(xiàng)目，成立于2008年，并于2010年開(kāi)始市場(chǎng)化運(yùn)作。“龍芯”是國(guó)內(nèi)最早研制的通用處理器系列之一，得到了科學(xué)院知識(shí)創(chuàng)新工程、863計(jì)劃、973計(jì)劃、自然科學(xué)基金、核高基重大專項(xiàng)等項(xiàng)目支持。

招股書(shū)寫道，龍芯中科的產(chǎn)品主要瞄準(zhǔn)工控和信息化類芯片，應(yīng)用于關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，正逐步向商用市場(chǎng)拓展。目前，龍芯中科基本完成了技術(shù)“補(bǔ)課”，形成了自主指令集LoongArch，其通用處理器性能已逼近商用市場(chǎng)的主流產(chǎn)品水平，且操作系統(tǒng)趨于成熟穩(wěn)定。

報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2019年-2021年其營(yíng)收分別為4.86億元、10.82億元和12.01億元。

龍芯中科控股股東為天童芯源公司，實(shí)際控制人為龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡偉武和投資總監(jiān)晉紅夫婦。

本次IPO，龍芯中科計(jì)劃募資35.12億元，將分別用于“先進(jìn)制程芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”、“高性能通用圖形處理器芯片及系統(tǒng)研發(fā)”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”3個(gè)項(xiàng)目。申購(gòu)結(jié)束后，龍芯中科募資總額為24.62元，較預(yù)計(jì)募資相差10億元以上。
 

▲龍芯中科計(jì)劃募資情況

01.起于中科院計(jì)算所卻要“肅清學(xué)院派流毒”

龍芯中科起源于中科院計(jì)算所的“龍芯”項(xiàng)目。據(jù)龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡偉武回憶，當(dāng)時(shí)自己博士畢業(yè)沒(méi)多久，懷有滿腔熱血，覺(jué)得中國(guó)這么一個(gè)大國(guó)不能沒(méi)有自己的CPU，于是開(kāi)始自研CPU。

不過(guò)“龍芯”項(xiàng)目的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。

在“十五”期間，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)還出現(xiàn)了“漢芯造假”事件，同樣有國(guó)家經(jīng)費(fèi)支持的“龍芯”名聲亦受牽連。2005年，“龍芯”的張福新、吳少剛、胡明昌等人到常熟建了產(chǎn)業(yè)化基地，在沒(méi)人使用的情況下，從整機(jī)做起，為江蘇中小學(xué)推廣了15萬(wàn)套龍芯教育電腦。

2009年，“龍芯”團(tuán)隊(duì)開(kāi)始籌辦企業(yè)，很少有人感興趣。胡偉武自嘲：“自己就像唐·吉訶德，拿個(gè)長(zhǎng)矛叫龍芯，想斗兩個(gè)風(fēng)車，一個(gè)叫英特爾，一個(gè)叫Arm。”最后中關(guān)村管委會(huì)開(kāi)了20多次協(xié)調(diào)會(huì)，讓北京工業(yè)發(fā)展投資公司（北工投）來(lái)投。
 

▲龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡偉武

而北工投的董事長(zhǎng)當(dāng)時(shí)到中科院計(jì)算所就直言，自己知道投資龍芯肯定是要賠的，但是賠了也要投，因?yàn)檫@是政治任務(wù)。北工投投資了1億元，帶動(dòng)民營(yíng)資本跟投了1億元，這成為了龍芯中科的第一筆融資。

2010年，“龍芯”團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型做市場(chǎng)化運(yùn)作。胡偉武提到像自己這樣的研究員辦企業(yè)是從“負(fù)數(shù)”開(kāi)始的，因?yàn)榭戳颂嗟恼撐暮蛧?guó)家項(xiàng)目指南，要肅清“學(xué)院派”流毒。

為此，胡偉武定下了幾條基本原則，其中一條是：龍芯團(tuán)隊(duì)不評(píng)國(guó)家獎(jiǎng)、不報(bào)院士。2009年和2011年，中科院計(jì)算所投票推選胡偉武評(píng)選院士，他都拒絕了，因?yàn)?ldquo;中國(guó)不缺院士，但缺一個(gè)像英特爾這樣的企業(yè)”。

2013年，龍芯中科進(jìn)行了管理、市場(chǎng)和研發(fā)的轉(zhuǎn)型，明確了“以創(chuàng)新發(fā)展為主題、以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主線、以生態(tài)建設(shè)為目標(biāo)”的方針。2015年，龍芯中科銷售收入首次突破億元，第一次實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡。

據(jù)悉，2016年，鼎暉資本領(lǐng)投了龍芯中科的B輪融資。2017年和2019年龍芯中科分別完成了C、D輪融資，C輪投資者包括林芝鼎孚、鼎暉投資等，D輪領(lǐng)投方為國(guó)新科創(chuàng)基金。

市場(chǎng)實(shí)踐中，龍芯中科最終明確了工控和信息化兩個(gè)市場(chǎng)方向。其工控類芯片面向嵌入式專用設(shè)備、工業(yè)控制與終端等；信息化類芯片則面向桌面和服務(wù)器等。

至今，龍芯中科已推出龍芯1號(hào)系列、龍芯2號(hào)系列和龍芯3號(hào)系列產(chǎn)品，龍芯1號(hào)、龍芯2號(hào)主要面向工控類應(yīng)用，龍芯3號(hào)則主要面向信息化應(yīng)用。
 

▲龍芯服務(wù)器CPU路線圖

02.營(yíng)收年均增長(zhǎng)57%2021年凈利超2億

報(bào)告期內(nèi)，由于形成了技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，且產(chǎn)業(yè)環(huán)境持續(xù)向好，龍芯中科在2019年-2021年期間的營(yíng)收連續(xù)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為57.28%。

2019年、2020年、2021年，龍芯中科營(yíng)收分別為4.86億元、10.82億元和12.01億元。其凈利潤(rùn)也從2019年的1.92億元漲到了2021年的2.37億元，2020年其凈利潤(rùn)為7223萬(wàn)元。

▲龍芯中科2019年-2021年?duì)I收及凈利潤(rùn)變化

2019年-2021年的3年中，龍芯中科各年研發(fā)投入分別為7821.39萬(wàn)元、2.08億元和3.22億元，占各年?duì)I收比例分別為16.11%、19.26%和26.78%

報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品可分為工控類芯片、信息化類芯片和解決方案。信息化類芯片為龍芯中科的主要收入來(lái)源，2019年-2021年間該業(yè)務(wù)收入占比均超50%。

▲2019年-2021年龍芯中科各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比

03.自研指令集十大技術(shù)兼容x86與安卓應(yīng)用

目前，全球IT行業(yè)中，英特爾和微軟形成了“Wintel”生態(tài)體系，Arm和谷歌安卓則形成了“AA”生態(tài)體系。

龍芯中科未采用較成熟的英特爾x86和Arm架構(gòu)，而是從MIPS專向自研的LoongArch指令集。指令集就是處理器芯片可執(zhí)行一整套指令的集合，是處理器硬件和軟件應(yīng)用的接口。

2011年，龍芯中科看重MIPS指令集的開(kāi)放生態(tài)，因此在2011年和2017年分別簽署了MIPS技術(shù)許可合同，獲得了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售基于MIPS指令集的許可。

2020年以前，龍芯中科的CPU產(chǎn)品基本采用MIPS指令集，報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科基于MIPS指令集的營(yíng)收占比約為70%。2020年，龍芯中科推出了自主的指令集LoongArch，不再使用MIPS開(kāi)發(fā)新的CPU產(chǎn)品。
 

同年，獲得了MIPS技術(shù)許可合同的芯聯(lián)芯在美國(guó)加利福尼亞北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院起訴MIPS公司。MIPS公司及其母公司W(wǎng)ave Computing進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)司法程序。

2021年2月，芯聯(lián)芯想香港國(guó)際仲裁中心發(fā)起了與龍芯中科之間有關(guān)MIPS技術(shù)許可合同糾紛的仲裁，目前仲裁正在進(jìn)行中。
 

招股書(shū)強(qiáng)調(diào)，龍芯中科致力于打造獨(dú)立于“Wintel”和“AA”的自主生態(tài)體系，不僅推出了自主指令集，還掌握了CPU IP核的所有源代碼，擁有了操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件的核心能力。目前，龍芯中科的通用處理器性能已經(jīng)逼近商用領(lǐng)域市場(chǎng)主流產(chǎn)品水平。

不過(guò)這種從指令集開(kāi)始的自研，也導(dǎo)致此前基于龍芯中科處理器的電腦設(shè)備難以兼容大部分圖形化應(yīng)用，很多程序也會(huì)缺少很多基礎(chǔ)組件支持而報(bào)錯(cuò)。

為了解決軟件生態(tài)的難題，胡偉武總結(jié)了所需的“2+3+3+2”10大技術(shù)。第一個(gè)“2”是BIOS和內(nèi)核；兩個(gè)“3”分別是三大編譯器GCC、LLVM、GoLong和三大虛擬機(jī)Java、JavaScript、.NET。上述8項(xiàng)技術(shù)是龍芯中科編譯完整Linux系統(tǒng)的關(guān)鍵，最后一個(gè)“2”則是兩大二進(jìn)制翻譯器。

目前，龍芯中科已掌握全部的10大技術(shù)，還在發(fā)展基于龍芯處理器和指令集的軟件應(yīng)用同時(shí)，用二進(jìn)制翻譯技術(shù)兼容部分x86和Arm應(yīng)用。龍芯中科雖然不采用Windows和安卓操作系統(tǒng)，但將兼容其軟件應(yīng)用。

在6月6日的“2022年LoongArch生態(tài)發(fā)展暨通明湖創(chuàng)新應(yīng)用論壇”上，龍芯中科胡偉武講道，2022年龍芯技術(shù)平臺(tái)的主要矛盾轉(zhuǎn)向應(yīng)用生態(tài)?；贚oongArch的軟件生態(tài)有三大發(fā)展方向：一是提供基礎(chǔ)版開(kāi)源操作系統(tǒng)；二是通過(guò)高效二進(jìn)制翻譯系統(tǒng)消除指令系統(tǒng)壁壘，實(shí)現(xiàn)廣泛兼容；三是形成自主編程語(yǔ)言和編程框架。

論壇期間，龍芯中科宣布，將與天翼云、騰訊、浪潮云、龍蜥社區(qū)、歐拉社區(qū)、統(tǒng)信、麒麟、同方、國(guó)光、海爾等企業(yè)構(gòu)建新一代服務(wù)器軟硬件平臺(tái)，將包括指令集、芯片、服務(wù)器、軟件系統(tǒng)和服務(wù)器集群等各方面。

▲LoongArch服務(wù)器產(chǎn)業(yè)生態(tài)

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，龍芯中科主要面對(duì)電科申泰、華為海思、飛騰信息、海光信息、上海兆芯等國(guó)產(chǎn)CPU玩家的競(jìng)爭(zhēng)。

不過(guò)由于很多國(guó)產(chǎn)CPU玩家并未上市，龍芯中科和同行業(yè)可比公司在業(yè)務(wù)上具有一定差異。報(bào)告期內(nèi)，龍芯中科毛利率水平略高于行業(yè)可比公司平均水平。

▲龍芯中科與同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比

龍芯中科在通用處理器設(shè)計(jì)、系統(tǒng)軟件、編譯技術(shù)等領(lǐng)域取得了400余項(xiàng)專利，包括388項(xiàng)境內(nèi)發(fā)明專利和21項(xiàng)境外發(fā)明專利，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)核心基礎(chǔ)軟硬件空白。截至2021年末，龍芯中科共有研發(fā)人員539人，占員工總數(shù)的65.57%。

龍芯中科共有核心技術(shù)人員6人，均出自中科院計(jì)算所。

04.中科院計(jì)算所曾為前五大客戶通富微電為封裝服務(wù)供應(yīng)商

招股書(shū)中，除中科院計(jì)算所外，龍芯中科2019年-2021年前五大客戶均以字母數(shù)字代號(hào)表示，未透露龍芯中科的客戶名稱。中科院計(jì)算所在2020年曾是龍芯中科的第四大客戶。

2019年、2020年、2021年，龍芯中科前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為67.92%、70.24%、60.86%，客戶集中度較高。
 

▲2021年龍芯中科前五大客戶情況

龍芯中科采用Fabless（無(wú)晶圓廠）經(jīng)營(yíng)模式，主要采購(gòu)項(xiàng)目包括芯片加工、電子元器件、外購(gòu)整機(jī)板卡和委外加工服務(wù)。

其供應(yīng)商大部分同樣采用字母數(shù)字代號(hào)，僅透漏通富微電、眾達(dá)精電和中邦自控3家供應(yīng)商，這三家報(bào)告期內(nèi)均為龍芯中科前五大供應(yīng)商，其中通富微電為龍芯中科提供芯片加工服務(wù)，眾達(dá)精電和中邦自控為龍芯中科提供外購(gòu)整機(jī)板卡服務(wù)。
 

▲2021年龍芯中科前五大供應(yīng)商情況

05.胡偉武夫婦為實(shí)控人

龍芯中科控股股東為天童芯源，該公司持有龍芯中科23.98%的股份。龍芯中科實(shí)際控制人為胡偉武和晉紅夫婦。

胡偉武1991年獲中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)士學(xué)位，1996年獲中科院計(jì)算技術(shù)研究所博士學(xué)位。1996年-2021年1月，胡偉武就職于中科院計(jì)算所，歷任助理研究員、副研究員、研究員、博士生導(dǎo)師、所長(zhǎng)助理、副總工程師、總工程師等職務(wù)。2009年8月，胡偉武為龍芯中科副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2019年11月至今為龍芯中科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

晉紅則曾任北京織女星網(wǎng)格技術(shù)有限公司部門經(jīng)理、北京海淀中科計(jì)算技術(shù)轉(zhuǎn)移中心部門經(jīng)理等職務(wù)；2008年5月至今，她歷任龍芯中科部門經(jīng)理、風(fēng)控總監(jiān)、投資總監(jiān)。
 

▲龍芯中科股權(quán)結(jié)構(gòu)

除了天童芯源，占龍芯中科股份比例超過(guò)5%的股東還有中科算源、中科百孚、橫琴利禾博和北工投，分別占股21.52%、14.35%、10.04%和7.17%。
 

▲龍芯中科股本情況

06.結(jié)語(yǔ)：龍芯中科上市助國(guó)產(chǎn)CPU突破軟件生態(tài)仍是短板

龍芯中科是國(guó)產(chǎn)CPU領(lǐng)域較有代表性的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，本次其計(jì)劃募資35億元，用于先進(jìn)制程芯片和通用圖形處理器，或助力其下一代龍芯處理器和圖形處理器的研發(fā)和技術(shù)突破。

招股書(shū)中，龍芯中科多次強(qiáng)調(diào)自己的生態(tài)建設(shè)，不僅在發(fā)展自己的軟件應(yīng)用生態(tài)，也在兼容基于x86和Arm的部分應(yīng)用。不過(guò)這一方面仍是龍芯處理器的短板，龍芯中科如果要打入商用處理器市場(chǎng)，仍需為消費(fèi)者提供更多應(yīng)用的支持。

作者 |  高歌

編輯 |  Panken