寧德時代凈利下滑超20%，動力電池的錢都讓誰賺了？

作者 | 蘇   鵬

編輯 | 李歡歡

4月30日，寧德時代對外披露了2022年一季報，不出所料，業(yè)績遠低于市場預(yù)期。

財報顯示，報告期內(nèi)，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入486.78億元，同比增長153.97%；凈利潤14.93億元，同比下降23.62%。值得注意的是，寧德時代的扣非凈利潤為9.77億元，同比下降41.57%，幾乎腰斬。

對于凈利潤嚴重下滑，寧德時代解釋稱“部分上游材料價格快速上漲導(dǎo)致”。

從2021年以來，動力電池裝機量需求大幅增長，帶動了動力電池原材料價格飛漲。與去年同期相比，電池級碳酸鋰的市場報價上漲近10倍，動力電池原材料鎳、鈷的價格的同期漲幅也接近一倍。

下游需求旺盛疊加原材料瘋狂漲價，動力電池價格也水漲船高，但奇怪的是，電池廠商普遍苦不堪言，均陷入“增收不增利”的窘境。

官方發(fā)布的財報顯示，國軒高科今年一季度營收39.16億元，同比增長203.14％，凈利潤為3220萬元，同比下降32.79％；億緯鋰能一季度營業(yè)收入達67.34億元，同比增長127.69％，凈利潤5.21億元，同樣同比減少19.43％；同期欣旺達營收106.21億元，同比上升35.11%，凈利潤9492.32萬元，同比下降26.13%。

“主要客戶都談的差不多了，海外客戶基本上都是和金屬價格聯(lián)動，國內(nèi)客戶也差不多。”在一季度業(yè)績解讀會上，不堪負重的寧德時代透露二季度公司產(chǎn)品將漲價。

所以，錢都讓誰賺了？

Q2或再迎電池漲價潮

“沒想到碳酸鋰能從3萬/噸漲到50萬/噸，以前覺得漲20％-30%（就不得了了），沒想到漲了20倍！”電話會上，寧德時代相關(guān)高管對投資者大倒苦水，吐槽碳酸鋰等部分原材料的漲價幅度遠超此前預(yù)期。“目前主要是鋰價格上漲。”SMM電池材料咨詢顧問李明向未來汽車日報表示。

與鈷、鎳等材料不同，鋰在動力電池的制造中占據(jù)著不可替代的地位。無論是三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池還是固態(tài)電池、石墨烯電池，鋰均是必備元素。高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)統(tǒng)計新能源汽車交強險口徑數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1我國新能源汽車累計銷售104.4萬輛，同比增長136%；動力電池裝機量約46.87GWh，同比增長140%。

隨著新能源汽車銷量與動力電池裝機量雙雙提升，市場上的鋰元素變得不夠用了。于是，動力電池原材料價格再度走高。根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年初，碳酸鋰的價格還不足5萬元/噸，今年年初漲到25萬元/噸左右，到3月已經(jīng)漲到50萬元/噸。中國電池工業(yè)協(xié)會專職副理事長王敬忠接受媒體采訪時表示，生產(chǎn)動力電池所需的鈷、鎳、鋰等礦產(chǎn)資源趨緊的走勢越來越明顯，且對外依賴較高存在供應(yīng)鏈安全風(fēng)險。

動力電池企業(yè)嚴重承壓，業(yè)績表現(xiàn)兩極分化，營收雖然大增，凈利潤卻大幅下滑。以寧德時代為例，今年第一季度，寧德時代在國內(nèi)市場市占率超過50%，營收大漲153.97%，凈利潤降幅卻超過20%。與此同時，寧德時代銷售毛利率也出現(xiàn)嚴重下滑，從去年同期的27.28％下滑到14.48％，接近折半。

不堪負重的寧德時代不得不將壓力轉(zhuǎn)嫁給車企。“現(xiàn)在供應(yīng)鏈原材料的價格漲幅實在是太巨大了，公司不得不和客戶共同協(xié)商，怎么應(yīng)對壓力，主要客戶都談得不錯，客戶非常理解和支持。”寧德時代高管在財報電話會議中表示。

針對不同的客戶，寧德時代的談判條件也不同，比如部分客戶向?qū)幍聲r代支付了較多的預(yù)付款，或者投資了生產(chǎn)線，寧德時代也會投桃報李，“漲幅就小”，盡量做到公平。

寧德時代將漲價時間節(jié)點定于今年的第二季度，這或許將掀起新一輪動力電池的漲價潮。“其實友商都在等著我們提價，這樣他們好跟進。”寧德時代高管透露。

億緯鋰能董事長劉金成也在接受未來汽車日報采訪時表示，今年一季度原材料價格漲得更快，但公司當時并沒有迅速漲價。不過，隨著形勢變化，公司積極地和主要客戶進行價格討論，已經(jīng)達成了共識。

游走在灰色地帶的“炒鋰戶”

同處一個鏈條，電池企業(yè)“白忙活”，原材料供應(yīng)商的日子卻截然相反。

天齊鋰業(yè)年報顯示，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入76.63億元，同比增長136.56%，凈利潤為20.79億元，一年前，天齊鋰業(yè)還處于虧損狀態(tài)，虧18.34億元。到了今年第一季度，業(yè)績增長更加迅猛。1-3月，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入52.57億元，同比增長481.41%；凈利潤33.28億元，同比暴漲1442.65%。

贛鋒鋰業(yè)2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入53.65億元，同比增長233.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤35.25億元，同比大漲640.41%。

業(yè)績大漲，兩家公司均將其歸功于動力電池原材料產(chǎn)銷兩旺以及出貨價格上漲。

未來汽車日報統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，贛鋒鋰業(yè)收購了無錫新能鋰業(yè)、國際鋰業(yè)愛爾蘭公司、美洲鋰業(yè)等近20家公司的股權(quán)，鋰礦資源不愁。天齊鋰業(yè)也能實現(xiàn)100%自給自足的鋰礦供應(yīng)。

某動力電池原材料加工企業(yè)負責(zé)人趙蔚向未來汽車日報證實，目前電池原材料最上游的礦山資源確實被贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)等幾家公司掌控，并且由于供需嚴重失衡，原材料協(xié)議價格的確居高不下。

家里有礦，金銀不愁。兩家公司財報顯示，2021年和2022年第一季度，天齊鋰業(yè)毛利率分別為61.97%、85.28%；而贛鋒鋰業(yè)毛利率則為39.81%、66.65%。不過，趙蔚也表示，“在動力電池供應(yīng)鏈條中，還有其它因素在影響價格。”趙蔚解釋稱，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈包含上游礦產(chǎn)資源（如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)，負責(zé)資源輸出），中游鋰電設(shè)備板塊（負責(zé)材料加工，加工正/負級動力電池材料）和下游制造商（寧德時代、比亞迪等，將正/負級材料整合為電池）。

電池產(chǎn)業(yè)鏈本已供需失衡，身處中游的企業(yè)又將“不平衡”進一步放大。趙蔚表示，“在業(yè)內(nèi)，某資源的需求量為50，但供應(yīng)量卻為40，按照行業(yè)規(guī)則，上游企業(yè)會將該資源的價格上漲20%以上（（需求量-供應(yīng)量）/需求量）。但中游企業(yè)會進行種種操作，該資源的價格便會上漲數(shù)倍。”但在中游加工商看來，所謂的“種種操作”其實合情合理。

某動力電池正極材料加工企業(yè)負責(zé)人方芳告訴未來汽車日報，“一方面原材料采購價變高了，另一方面由于下游需求旺盛，工廠每天都是滿產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)線、人工成本也會產(chǎn)生額外支出。”動力電池正極材料的出貨價格與原材料的購入價、生產(chǎn)線折舊費用和人工成本費用直接掛鉤。

“以原材料的購入價為標準，我們會相應(yīng)調(diào)整正極材料的出貨價。”不過，調(diào)整的幅度到底如何界定，方芳并未透露。定價權(quán)掌握在上游企業(yè)手里，議價權(quán)則被中游企業(yè)牢牢掌控。方芳解釋稱，“中游企業(yè)就像一根紐帶，向上將上游企業(yè)的原材料引入并進行加工，向下負責(zé)將加工好的原材料供應(yīng)給動力電池制造商。上、下游均無法避開中游的原材料加工商，所以議價權(quán)屬于中游企業(yè)。”真正令車企和電池廠商頭疼的，是活躍在產(chǎn)業(yè)鏈上的二級代理商，這些代理商搖身一變“炒鋰玩家”，借機哄抬物價。“原材料供應(yīng)商通常要對接數(shù)十家客戶，他們會選擇代理銷售模式分攤銷售壓力，動力電池的采購部門則主要與這些代理商交易。”某動力電池企業(yè)采購部門員工趙建告訴未來汽車日報。“他們（二級代理商）會囤積1-3個月的貨，等到物價飛漲時小批量放貨，刻意營造一種供不應(yīng)求的局面。”趙建透露。

蔚來董事長、CEO李斌曾在2021年財報電話會表示：我們對上游材料從礦產(chǎn)開始到各個環(huán)節(jié)，進行了非常細致的調(diào)查，總體上認為碳酸鋰的漲價投機性因素更多一點。寧德時代方面表示認同，昨天的碳酸鋰和今天的相比，沒有什么技術(shù)突破，昨天賣35萬，今天賣50萬，其中必然有投機倒把的因素。“炒鋰戶”之所以肆無忌憚，是因為眼下還缺乏相應(yīng)的市場管理機制。目前鋰礦的供應(yīng)源頭主要在以澳洲為首的海外市場，鋰價的形成機制主要由澳洲主力鋰礦公司在BMX電子平臺對鋰輝石精礦的拍賣，而鋰礦的定價，目前處于中國價格監(jiān)管范圍之外。

車企與電池商下場挖礦

漲價潮愈演愈烈，不僅牽動著新能源汽車市場的神經(jīng)，還成功引起了相關(guān)部門的注意。為了抑制原材料價格瘋漲，政府率先出手整頓。2022年3月中旬，工信部原材料司、發(fā)改委價格司、市場監(jiān)督總局和反不正當競爭局四部委召開座談會，討論鋰資源保供穩(wěn)價問題，會上提出要共同引導(dǎo)鋰鹽價格理性回歸，加大力度保障市場供應(yīng)。

監(jiān)管機構(gòu)表態(tài)后，碳酸鋰的價格有所回調(diào)；國融證券數(shù)據(jù)顯示，工信部座談會后一段時間碳酸鋰實際成交價回落至45萬-50萬元/噸。但長期來看，動力電池原材料的供需關(guān)系依然緊張。求人不如求己，寧德時代、比亞迪等動力電池企業(yè)甚至親自“下場挖礦”。“如果有穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，公司不會自己做。” 寧德時代董事長曾毓群曾在投資者電話會上表示。寧德時代高管透露，今年已經(jīng)拿到了宜春的探礦權(quán)，并將在宜春當?shù)亟ㄔ煲患业V場。這位高管介紹，宜春鋰礦資源儲量非常大。手有余礦，心中不慌，“如果鋰礦價格高，公司就多挖一點，用來壓低鋰礦的價格。”

2021年10月29日，川能動力發(fā)布公告稱，為加快打造公司“新能源發(fā)電+儲能”產(chǎn)業(yè)，公司擬與四川路橋、比亞迪及禾豐公司共同出資成立合資公司，綜合開發(fā)馬邊縣磷礦資源及磷酸鐵鋰項目。

動力電池企業(yè)爭做“礦工”，那些不甘受制于人的車企也開始“越級布局”。特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）曾在推特上表示，如果“瘋狂”的鋰價持續(xù)瘋漲下去，該公司“可能不得不直接大規(guī)模‘殺入’采礦和精煉行業(yè)”。

福特汽車CEO吉姆·法利（Jim Farley）也曾表示，“垂直整合的舉措非常重要，”公司未來或計劃將供應(yīng)鏈布局“一路延伸至礦業(yè)”。

一時間，“采礦潮”在車企與動力電池企業(yè)之間盛行起來。天眼查數(shù)據(jù)顯示，中國鋰礦相關(guān)企業(yè)有400余家，其中，2021年新增注冊企業(yè)64家，增速20.3%。從地域分布來看，江西、四川以及青海三地相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多。從成立時間來看，近5成企業(yè)成立于五年內(nèi)，成立于一年內(nèi)的企業(yè)占比21.7%。

不過，一位業(yè)內(nèi)人士認為，即便動力電池企業(yè)和車企親自挖礦，想要實現(xiàn)自產(chǎn)自足，動力電池原材料供需失衡的情況短期內(nèi)仍難以緩解。

“鋰礦從勘探完成到產(chǎn)線建設(shè)至少需要五年的時間，今明兩年新能源汽車滲透率還會升高。企業(yè)主動采礦很難滿足今年與明年兩年下游市場需求的增長。”趙蔚告訴未來汽車日報。

也就是說，三五年內(nèi)，動力電池原材料漲價的困境仍將繼續(xù)，動力電池企業(yè)或?qū)⑦M一步面臨毛利率下滑。“（我們的）一些重要客戶已經(jīng)明確提出了價格紅線，超過一定的價格可能就做不下去了。”億緯鋰能董事長劉金成在接受未來汽車日報采訪時表示。

（應(yīng)受訪者要求，文中趙蔚、方芳、趙建為化名）