凈利潤暴增4751%，TWS耳機還在風(fēng)口？

ETC沒有了車道，TWS還在風(fēng)口…

前些年，消費市場出現(xiàn)了一批新的需求，比如蘋果掀起的TWS（真無線藍(lán)牙耳機）風(fēng)潮，政策驅(qū)動下的ETC（電子不停車收費系統(tǒng)）產(chǎn)業(yè)，以及追趕“潮流”的，這些新消費需求的誕生，也給半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來新的增長，比如國內(nèi)孕育了一批智能藍(lán)牙音頻芯片企業(yè)，但是幾年時間過去了，這些風(fēng)口還好嗎？

01、TWS：還在持續(xù)的風(fēng)口

最近恒玄科技公布了2020年的財報，根據(jù)財報顯示，2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入10.6億，同比增長63.6%，凈利潤1.98億，同比增長194.4%；除此之外，恒玄科技在今年第一季度的營收為2.9億，同增124.6%，凈利潤7973萬元，同比增長4751.05%。

從恒玄科技的產(chǎn)品分布來看，公司的主要產(chǎn)品分為普通藍(lán)牙音頻芯片、智能藍(lán)牙音頻芯片、Type-C音頻芯片三類，客戶既有三星、華為、小米這樣的主流安卓手機品牌，也有SONY、漫步者、萬魔這樣的專業(yè)音頻廠商，還有百度、阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司。

從營收結(jié)構(gòu)來看，智能藍(lán)牙音頻芯片占了營收的半壁江山，份額達(dá)到51.47%，其次是普通藍(lán)牙音頻芯片，占總營收的31.52%，而傳統(tǒng)的Type-C音頻芯片只占營收的8%。此外，在毛利率方面，由于恒玄科技沖擊高端市場效果顯現(xiàn)，在過去一年其智能藍(lán)牙音頻芯片毛利率提升了將近3%。

02、藍(lán)牙音頻芯片企業(yè)闖關(guān)IPO

目前恒玄科技、中科藍(lán)訊和杰理是國內(nèi)智能藍(lán)牙音頻芯片的三巨頭，除了恒玄科技已經(jīng)上市之外，另外兩家企業(yè)近期也在謀求上市。

去年11月，中科藍(lán)訊就聘請中金公司進行上市輔導(dǎo)，到本月初，中金公司發(fā)布公告，已經(jīng)完成對中科藍(lán)訊的上市輔導(dǎo)工作，從輔導(dǎo)開始到結(jié)束只用了短短5個月的時間，說明中科藍(lán)訊為上市做出了充足準(zhǔn)備。

杰理的上市之路就顯得有些坎坷。近日，廣東監(jiān)管局披露消息，杰理科技已于2021年4月20日辦理了輔導(dǎo)備案登記，這表示杰理科技第三次闖關(guān)IPO。

在此之前，杰理在2016年11月和2018年5月都進行過輔導(dǎo)備案登記受理，但兩次都沒有順利完成上市。時隔三年，杰理再次闖關(guān)IPO，似乎是有備而來。

03、漫步者快步走

在下游消費市場，同樣受惠于TWS耳機，專業(yè)音頻廠商漫步者從2019年6月到2020年6月，一年時間市值翻了6倍。并且其在過去的一年時間里，營收增速不減。根據(jù)其最新的業(yè)績快報顯示，漫步者2020年營收19.34億，同增55.59%；凈利潤2.74億元，同增123.15%。

04、ETC風(fēng)口已過

與TWS一樣，ETC曾經(jīng)也是風(fēng)口，但是這個市場規(guī)模小一些，風(fēng)停的更早。目前國內(nèi)提供ETC芯片的公司主要是博通集成。

2019年5月28日，發(fā)改委與交通部聯(lián)合印發(fā)《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應(yīng)用服務(wù)實施方案》，目標(biāo)是在當(dāng)年年底完成客運車輛、租賃汽車、公路貨運車輛等營運車輛安裝使用ETC，全國ETC用戶數(shù)量突破1.8億。

在政策的推動下，博通集成當(dāng)年營收11.75億元，同增115.09%，扣費凈利潤2.4億元，同增113.33%。但ETC與消費電子不同，其產(chǎn)品迭代慢，壽命長，市場小，增長也慢，所以增量來的快去得也快。

根據(jù)最新的業(yè)績快報顯示，博通集成預(yù)計公司2020年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比減少。

05、熄滅的

相比于ETC，的風(fēng)口更短，甚至可以說，這股風(fēng)還沒有刮起來，風(fēng)口就被堵上了。由于吸煙有害健康，再加上國家出臺相關(guān)政策，導(dǎo)致未能點燃就已被熄滅。

品牌“RELX悅刻”母公司霧芯科技在美國上市兩個月，市值最高接近3000億元，動態(tài)市盈率高點超過5000倍。但隨著對相關(guān)政策的出臺，霧芯科技一天市值就蒸發(fā)了將近千億。

中除了霧化器之外，還會使用MCU、電源管理IC、PCB板等電子元器件，供應(yīng)商包括億緯鋰能、東山精密、華大半導(dǎo)體、圣邦微等，但畢竟這部分營收對于大多數(shù)企業(yè)來說只是一個很小的市場，所以并沒有對具體的半導(dǎo)體企業(yè)造成較深的影響。

總結(jié)

近些年來，隨著技術(shù)的發(fā)現(xiàn)，消費市場涌現(xiàn)出越來越多的新產(chǎn)品、新風(fēng)口，比如說TWS、智能音箱、可穿戴設(shè)備、等，它們都被半導(dǎo)體插上了到此一游的旗幟，像TWS、智能穿戴等活力四射，孕育出了一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈和一些半導(dǎo)體上市公司，而只是曇花一現(xiàn)，并未能在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)掀起太大的波瀾。

對于企業(yè)來說，把握住了風(fēng)口，就有可能黃袍加身，飛黃騰達(dá)，立訊精密、恒玄科技無不如此，但同時也要注意，如果過度依賴風(fēng)口，等風(fēng)停了，營收也會跟著下滑，這需要引起重視。