格力和美的市值差距拉大，高瓴竟然成了韭菜？

截止到北京時間 10 月 12 日的市值顯示，目前美的集團(tuán)的股價為 73.39 元，總市值達(dá)到 5154.2 億元，而格力電器的股價為 54.57 元，市值為 3296.61 億元。這中間差的都不僅僅是一個海爾了。

在去年年底的時候，格力市值與美的的差距只有不過百億，當(dāng)時格力市值 3945 億、美的市值 4061 億，僅僅過了半年，這個差距就拉到 1000 億以上。

而格力背后的投資機(jī)構(gòu)之一——高瓴在去年三季度“上車”。2019 年 12 月 2 日晚間，格力電器（000651.SZ）發(fā)布公告稱，格力電器的控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變動，格力集團(tuán)從持有格力電器總股本的 18.22%變更為 3.22%，高瓴資本成為新的第一大股東。根據(jù)最新的權(quán)益變動報(bào)告書，本次轉(zhuǎn)讓價格為 46.17 元 / 股，轉(zhuǎn)讓股份總價款為 416.62 億元。

考慮到去年三季度持有的 30 億元美的集團(tuán)如今已超 42 億元，以及滬深 300 指數(shù)同期超 20%的漲幅等機(jī)會成本，高瓴這筆交易就顯得乏善可陳。

有人將格力的疲態(tài)歸結(jié)于桂權(quán)激勵，公開資料顯示，在格力集團(tuán)股權(quán)出讓前，格力管理層持股均來源于股權(quán)分置改革時期和 2016 年的員工持股。與美的集團(tuán)（四類股票激勵計(jì)劃）、青島海爾（2009－2014 年四期股權(quán)激勵、2015－2018 年三期員工持股）日益常態(tài)化和多元化的股權(quán)激勵相比，格力電器的股權(quán)激勵的次數(shù)、規(guī)模、覆蓋人數(shù)均明顯滯后。

但筆者認(rèn)為，格力目前的困境更在于其多元化戰(zhàn)略的不見成效，這么多年來，在手機(jī)、芯片、新能源車等方面格力一直在嘗試多元化。然而，格力電器除了空調(diào)市占比不錯，家電領(lǐng)域相較于美的樣樣前三就遜色很多，而投資不小的其他產(chǎn)業(yè)也沒有一個能扛大旗的，格力的蛻變之路還很長。

那么，對于高瓴而言，混亂時局入主格力雖然還不至于被稱為“韭菜”，但短期內(nèi)很難看到好的成效。
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