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前言：在全球疫情難以控制的當下，即便是最為火爆的 CIS 市場，也出現(xiàn)了難以預料的隱憂。

疫情讓 CIS 市場變得不好預測

去年全球 CIS 市場規(guī)模約為 168.3 億美元，2018 年為 142 億美元，同比增加 18.5%，增長明顯。

隨著市場需求增長，各大 CIS 廠商開始擴充產(chǎn)能，或彌補供貨不足，或搶占更大市場份額。

然而，開年受到肺炎疫情的影響，無論是晶圓廠，還是封測廠，都受到了開工率不足的影響，但市場和客戶的需求并沒有減少，因此，在今后一段時間內，市場上 CIS 供給不足的局面恐怕會進一步加劇。

去年 CIS 市場規(guī)模為 193 億美元，同比增長了 25％。在疫情出現(xiàn)之前，該公司預計，2020 年，該市場將增長 7％，達到 206 億美元，但這一數(shù)據(jù)將因疫情的爆發(fā)而變化。

IDC 預測最有可能的結果將是今年全球半導體收入同比下降 3％至 6％，出現(xiàn)這種情況的概率是 54％，而且，下降幅度也可能更大（大約有 25％的可能性）。

考慮到目前索尼、三星以及豪威的擴產(chǎn)計劃，認為即使在當前消費電子需求整體下修的情景下，新增供給小于新增需求也是大概率事件，因此認為 CIS 供需缺口將持續(xù)至 2021 年各家新增供給顯著開出為止。

目前索尼、三星、豪威等大廠持續(xù)增加產(chǎn)能，但仍無法有效滿足市場需求，再加上疫情影響，國內工廠復工后采購及回補庫存明顯，供需關系持續(xù)緊張。

日韓兩國于全球半導體產(chǎn)業(yè)而言有著重要地位，對于 CIS 芯片這一細分領域來說，更是全球高端 CIS 芯片的供應主力。

尤其是日系廠商索尼，可以說是長期占據(jù) CIS 芯片龍頭地位，長期以來，幾乎包攬了國內外多個一線品牌旗艦機型所用的 CIS 芯片訂單。而韓系的三星也因近年來 CIS 芯片市場需求增長迅速，在這一領域的市占率僅次于索尼。

從供給端來看，首先是疫情造成的復工問題對工廠的生產(chǎn)帶來影響。此前索尼就表示了對于新冠肺炎持續(xù)擴大影響復工的擔憂，這可能造成抵消該公司此前業(yè)績上調的區(qū)間。

或許，這樣的擔憂在其本國疫情影響日益嚴重的情況下有所加深。同樣在韓國本土擁有大量 CIS 芯片產(chǎn)能的三星電子，也有可能面臨與索尼相同的問題。

因復工問題導致工廠產(chǎn)出不足，無法在預計的時間內完成現(xiàn)有訂單交付，表示這些訂單恐怕也不能依照此前預期計入這個階段的營收。

上周，索尼發(fā)表聲明，稱已經(jīng)關閉了部分工廠和辦公室，主要在歐洲和美國。索尼還關閉了其在馬來西亞的吉隆坡和檳城的兩座工廠，至少關停到 4 月 14 日，關閉了其在南威爾士的工廠，至少關停到 4 月 20 日。

此外，從 2 月 10 日起，索尼在中國上海，無錫和惠州的 4 個工廠已陸續(xù)復工復產(chǎn)。供應鏈困難正在克服，產(chǎn)能正逐漸恢復到疫情發(fā)生前的水平。

目前，CMOS 圖像傳感器的生產(chǎn)還沒有受到任何實質影響，包括對原材料采購的影響。

然而，索尼該業(yè)務的主要客戶是智能手機制造商，他們主要依靠中國的供應鏈，盡管目前銷售正在逐漸恢復到正常水平，但未來智能手機市場的放緩可能依然影響該業(yè)務的銷量。

疫情爆發(fā)前，索尼的 CIS 產(chǎn)線不僅滿載，而且新建即將投產(chǎn)的新廠也無法滿足龐大的市場需求，作為 CIS 市場的龍頭，索尼 CIS 占全球 CIS 市占約 50%，華為、蘋果、小米等手機大廠都采用索尼的產(chǎn)品，可以說索尼是市場的晴雨表。

如果按照這個趨勢下去，索尼制定的目標是在 2025 年市占率從 50%提升到 60%，CIS 的對集團收益的貢獻率從 26%提升至 30%，但是如今全球手機銷量下滑，各大手機廠都受到?jīng)_擊，是否會對整個市場以及索尼造成影響，索尼方面還沒有明確的表示。

有業(yè)內人士表示，CIS 價格上漲是市場的自然現(xiàn)象，經(jīng)過這一輪調價后價格將逐漸穩(wěn)定，短期內并不太可能再次出現(xiàn)價格突然上漲的情況，但綜合市場需求來看，至少近三年以內 CIS 市場將持續(xù)利好。

CIS 的缺貨現(xiàn)象首先是晶圓產(chǎn)能的短缺，大陸廠商漲價與前道的漲價和供需矛盾有直接關系；其次是后道配合制程的準備不足，經(jīng)過這一輪的快速價格調整，CIS 供應鏈上下游都對市場的需求重新做了一次平衡，是一次健康的市場反應，漲價幅度并沒有出現(xiàn)過度不理性狀況。

經(jīng)過這輪調整，產(chǎn)能會一定程度得到提升，我們認為短期應該不會出現(xiàn)新一輪的價格上揚。但總體來看，CIS 的需求持續(xù)強勁，多種應用的出現(xiàn)使得這個市場至少在 2025 年之前都是可預見持續(xù)保持增長的。

不過，受到此次疫情的影響，未來實時身份認證系統(tǒng)、遠程健康監(jiān)控及遠程醫(yī)療電子設備或將持續(xù)應用，并有可能進一步落地普及，這都將帶來下一輪技術創(chuàng)新及新的市場增長。

從資本市場來看，相關公司近階段漲勢凌厲，其中，自去年 10 月 18 日以來的約四個月時間里，晶方科技股價從 20 元起步，截止今年 2 月 21 日，收盤價為 128.69 元，漲幅高達 543.45%

韋爾股份亦表現(xiàn)不俗，期間股價由 97 元走高至 200.02 元，漲幅約為 106.21%。兩家公司均明顯跑贏同期半導體及元件的行業(yè)指數(shù)，后者漲幅約為 60%。

隨著股價的走高，市場分歧逐步顯現(xiàn)。2 月 19 日，晶方科技股東 OV-HK 宣布清倉減持所持公司全部股份 293.79 萬股，即不超過公司總股本的 1.28%。而在本次減持前，晶方科技已有持股 5%以上股東進行過減持。

2 月 18 日的交易席位顯示，在連續(xù)三個交易日內參與買賣交易的前五個席位均為營業(yè)部游資，未見機構身影。

當前仍不乏機構看好，其中華西證券自 1 月 15 日以來曾連發(fā)韋爾股份三篇研究報告，在維持盈利預測不變的情況下，多次上調了公司目標價。

關于疫情對全年半導體業(yè)的影響，許多分析師預計，全球半導體市場將在 2020 年實現(xiàn)適度的個位數(shù)同比增長。然而 IDC 卻持悲觀態(tài)度，認為疫情爆發(fā)可能會使今年半導體市場再次下滑。