2020一開(kāi)年，博格華納33億$收購(gòu)了德?tīng)柛?/h1>

從 2019 年開(kāi)始，隨著汽車行業(yè)的格局變化，汽車零部件的分拆和并購(gòu)一直很活躍。普遍的操作手法，是把面向未來(lái)的科技含量比較高的電子和自動(dòng)駕駛的業(yè)務(wù)和動(dòng)力總成業(yè)務(wù)剝離，然后后進(jìn)的動(dòng)力總成業(yè)務(wù)給其他家并購(gòu)。1 月 28 日，美國(guó)電驅(qū)動(dòng)與發(fā)動(dòng)機(jī)零部件制造商博格華納宣布以 33 億美金的價(jià)格全資收購(gòu)德?tīng)柛？萍?。從通用汽車拆分的德?tīng)柛?，?jīng)過(guò)多年的拆分，也完全把自己完全搞沒(méi)了，留下 Aptiv 以圖后計(jì)。

01?博格華納的收購(gòu)

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我的理解，博格華納這樣的公司也要先收購(gòu)再進(jìn)行剝離。近幾年來(lái)，原來(lái)以機(jī)械產(chǎn)品為主的博格華納是通過(guò)外延的并購(gòu)來(lái)解決問(wèn)題的

圖 1 博格華納近五年并購(gòu)和合資歷史?

2020 年，33 億美金收購(gòu)德?tīng)柛？萍迹瑩Q股的方式進(jìn)行（博格華納股東占合并后集團(tuán)股權(quán)的 84%，德?tīng)柛t占 16%） ；

2019 年，與 Romeo 在新建的合資企業(yè)中分別占比 60%和 40% ；

2019 年，收購(gòu)并整合 Rinehart Motion Systems 和 AM Racing 兩家公司；

2017 年，2 億美金收購(gòu)了 Sevcon, Inc，補(bǔ)強(qiáng)動(dòng)力電子裝置和驅(qū)動(dòng)解決方案 ；

2015 年，9.5 億美金收購(gòu)了雷米國(guó)際，與博格華納汽車傳動(dòng)系統(tǒng)公司結(jié)合在一起，組成 PowerDrive 系統(tǒng)有限公司。?

這次收購(gòu)從動(dòng)力系統(tǒng)發(fā)展戰(zhàn)略，主要是從電驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力角度考慮，并消化吸收之前德?tīng)柛？萍荚诿绹?guó)傳統(tǒng)燃油動(dòng)力市場(chǎng)的產(chǎn)品角度出發(fā)，能形成一定的助力。收購(gòu)帶來(lái)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升主要體現(xiàn)在，目前汽車行業(yè)在內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電驅(qū)動(dòng)三大產(chǎn)品群，特別是純電動(dòng)產(chǎn)品同時(shí)發(fā)力，并逐步通過(guò)收購(gòu)和研發(fā)來(lái)實(shí)現(xiàn)向電氣化的轉(zhuǎn)型。現(xiàn)在來(lái)看，軸為代表的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)型產(chǎn)品的主打，然后把德?tīng)柛Ｖ白龅?DC-DC 轉(zhuǎn)換器，車載充電器，電池管理系統(tǒng)這幾樣產(chǎn)品和之前博格華納自己做的高壓 PTC 加熱器、壓縮機(jī)等合在一起，加上電池系統(tǒng)（這個(gè)可能偏向于商用車）可以在多個(gè)領(lǐng)域形成系統(tǒng)性方案。?

圖 2 收購(gòu)德?tīng)柛Ｖ蟮碾娸S產(chǎn)品整合路徑?

傳統(tǒng)燃油動(dòng)力系統(tǒng)這些部件，主要的任務(wù)是形成現(xiàn)金流，德?tīng)柛Ｔ惺酆笫袌?chǎng)占收入的 19%，動(dòng)力總成占 26%，發(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴射系統(tǒng)占 25%。這幾樣主要出于與博格華納現(xiàn)有產(chǎn)品互補(bǔ)為目的。

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