Mentor：為了規(guī)模而多元化并購或得不償失

過去兩年都是并購大年，繼 2015 年并購金額達到創(chuàng)紀錄的 940 億美元之后，2016 年并購金額再創(chuàng)新高，錄得令人乍舌的 1160 億美元（根據(jù) CapIQ 數(shù)據(jù)）。兩年前 Wally Rhines 就曾開玩笑地表示，如果并購金額維持近期增長趨勢，那么到 2020 年，全球半導體將只剩一家公司。

并購狂潮在 2017 年終于冷卻下來，Wally 表示，即便把東芝出售考慮在內(nèi)，2017 年并購案金額也只在 200 億美元左右，回歸正常水平。如果出于對規(guī)模的迷信而進行并購，效果未必好，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，半導體公司的盈利水平和規(guī)模相關(guān)性非常小，盲目多元化導致的勞而無功也有前車之鑒。“并購與拆分只是手段，近年來，半導體行業(yè)公司結(jié)構(gòu)變化是為了更專業(yè)化?！?/p>

Mentor 董事長兼 CEO Wally Rhines

德州儀器（TI）、恩智浦（NXP）和博通都是通過專業(yè)化來提高盈利水平的案例。其中德州儀器最為典型，在 2000 年之前，德州儀器產(chǎn)品線幾乎覆蓋半導體全行業(yè)，但運營利潤率平均在 5%左右。后來，通過不斷拆分，德州儀器將重點放在模擬產(chǎn)品與嵌入式處理器上，運營利潤率繼續(xù)上升。2011 年收購國家半導體，也是為了增強在模擬市場的競爭力，雖然在整合初期遭遇利潤率下降，但整合完成后，已經(jīng)走上正軌。

相反，如果收購方向沒有重點，則很難提升公司的盈利水平，這方面 Wally 舉了英特爾和 Microsemi 的例子。以 Microsemi 為例，自 2008 年至今進行了 12 起收購，既有模擬產(chǎn)品，又有數(shù)字 IC，還買了一家 FPGA 公司，但這十年來盈利水準都沒有什么大的變化。

“收購 Mentor 的西門子部門，為系統(tǒng)公司提供設(shè)計平臺，機械設(shè)計原本就是西門子的強項，為系統(tǒng)公司提供電子設(shè)計平臺是擴大優(yōu)勢的必然之選，所以收購 Mentor 也就順理成章，因為系統(tǒng)公司在 Mentor 營收中占了相當大的比例?！痹谶@波行業(yè)大并購中，Mentor 公司也于 2016 年 11 月被西門子收購，Wally Rhines 仍出任 Mentor 董事長兼 CEO，他認為，西門子收購 Mentor 正是為了進一步專業(yè)化，因為無論是工業(yè)設(shè)備、汽車還是軌道交通，電氣設(shè)計占比越來越高，“而且，不少系統(tǒng)公司已經(jīng)有芯片業(yè)務(wù)?！?/p>

Mentor 的系統(tǒng)設(shè)計平臺可以順利導入到西門子現(xiàn)有產(chǎn)品中，但半導體產(chǎn)品是否會被拆分呢？Wally 明確表示不會：“過去十年有十數(shù)起收購，西門子 PLM 部門在資源整合方面經(jīng)驗豐富，‘不要改變被收購的公司’是其整合的宗旨，至少短期內(nèi)不做改變，因為它們都是能盈利的優(yōu)質(zhì)公司?！?/p>

西門子帶給 Mentor 的改變，主要體現(xiàn)在財務(wù)、法務(wù)、IT 和組織架構(gòu)方面?！坝悬c像軟銀收購 ARM，這是一個長期投資，并不只看短期利益，被收購以后 Mentor 的研發(fā)投入反而會增多。”Wally 最后表示，明年的 Mentor Forum，他還會來就半導體領(lǐng)域發(fā)表演講，“三十多年前，我就在談人工智能，明年，我將就現(xiàn)在人工智能對半導體產(chǎn)業(yè)影響發(fā)表演講。”