Dialog與Atmel，兩種截然不同的公司文化能夠成功融合嗎？

半導(dǎo)體行業(yè)的并購潮仍在持續(xù)，Dialog半導(dǎo)體剛剛宣布了收購Atmel的消息。這樁收購案是對Atmel有利，還是對Dialog有利？股票市場顯然覺得這不是一個好消息，Dialog的股票在幾個小時之內(nèi)狂跌了20%......

不過現(xiàn)在我們可以靜下心來，根據(jù)這兩家公司的產(chǎn)品線來深入分析一下，這次的并購到底值不值。

在1990年代，Dialog還屬于Temic（隸屬于戴姆勒集團的半導(dǎo)體子公司）的一部分。1998年這部分資產(chǎn)由管理層收購，重新創(chuàng)立了一家公司，即Dialog半導(dǎo)體公司。Dialog公司后來做出了正確的決定：放棄晶圓廠，成為一家純粹的設(shè)計公司，并將產(chǎn)品聚焦于市場規(guī)模龐大的消費電子領(lǐng)域。2005年時，從出貨量與增長率等方面來看，無線部門是Dialog的最大業(yè)務(wù)部門，當時Dialog也已經(jīng)開始供應(yīng)音頻編解碼芯片，整個公司的營收在1.6億美元左右（譯者注：這個數(shù)據(jù)可能有問題），10年時間，Dialog的營收增長到了11.5億，在2010年至2014年的年復(fù)合增長率達到40%。從Dialog2014年營收細分數(shù)據(jù)可以看出，大部分營收來自于移動設(shè)備用的混合信號芯片：電源管理芯片、音頻芯片與顯示驅(qū)動芯片。此外，Dialog也在開發(fā)無線音頻與智能藍牙芯片。

和ARM公司的前CEO Warren East一樣，Dialog的CEO Jalal Bagherli90年代時也在TI歐洲ASIC部門任職。Jalal或Warren的成功一點都不意外，他們在TI時就表現(xiàn)出色，無論是市場開發(fā)還是商業(yè)運作方面都表現(xiàn)出了無與倫比的能力。

2000年的時候Atmel還是閃存市場的領(lǐng)導(dǎo)者之一，當時創(chuàng)始人兼CEO Georges Perlegos已經(jīng)意識到產(chǎn)品多元化發(fā)展的重要性，他打算把產(chǎn)品線從存儲器向應(yīng)用定制產(chǎn)品（Application Specific Products，例如ASIC或ASSP）轉(zhuǎn)移。2000年時Atmel的營收達到了20億美元，其中超過15億美元來自閃存產(chǎn)品，ASIC和AVR微控制器的營收約為3億美元。不過Atmel當時不僅沒有走向無晶圓模式，在2001至2002年間還在收購晶圓廠......George Perlegos在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后黯然收場，2006年更熟悉資金運作的Steve Laub（譯者注：Steve Laub在加入Atmel之前在一家私人投資基金任職，更早則在Silicon Image和Lattice工作過）接替George Perlegos成為Atmel的CEO。

Atmel創(chuàng)始人George Perlegos

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，Georges Perlegos絕對值得尊敬，他擁有閃存的核心專利，白手起家創(chuàng)立了一家半導(dǎo)體公司，并將這家公司年營收帶到了20億美元的規(guī)模。他唯一的錯誤或許是在應(yīng)該轉(zhuǎn)到無晶圓模式時，還在堅信“真男人應(yīng)該擁有晶圓廠”這種理念。

讓我們回到現(xiàn)實，看看現(xiàn)在兩家的產(chǎn)品線狀況。Atmel2014年營收14.13億美元，利潤僅有3200萬美元（Dialog 2014年利潤達到1.38億美元）。具體產(chǎn)品線的數(shù)據(jù)更能說明問題，非易失性存儲器業(yè)務(wù)占總營收的12%，約為1.67億美元，微控制器（MCU）占營收的70%，將近10億美元。Atmel閃存產(chǎn)品線已經(jīng)名存實亡了，現(xiàn)在Atmel也幾乎相當于無晶圓公司，MCU產(chǎn)品線占比越來越高。根據(jù)Atmel的年報，Atmel MCU的發(fā)展方向主要是集成無線射頻、觸摸以及傳感器管理功能：

微控制器，該產(chǎn)品線包括了Atmel通用微控制器和微處理器系列產(chǎn)品：8位與32位AVR單片機、Atmel SMART ARM產(chǎn)品、 8051單片機、商用無線產(chǎn)品（包括符合藍牙、低功耗藍牙、Zigbee或Wi-Fi規(guī)范的低功耗射頻與SOC產(chǎn)品），maXTouch電容式觸摸屏驅(qū)動產(chǎn)品系列則為智能能源、觸摸板、與移動設(shè)備傳感器中樞及LED照明等應(yīng)用專門做了優(yōu)化。

Atmel的MCU產(chǎn)品線

一方面，Dialog這家專注于為移動設(shè)備提供混合信號芯片的公司在Jalal Bagherli的帶領(lǐng)下表現(xiàn)優(yōu)異（過去5年營收年復(fù)合增長率在40%以上），移動設(shè)備市場競爭激烈，在這個市場高速增長已經(jīng)放緩時Dialog能夠取得10億美元的營收著實不易。Dialog已經(jīng)開始進行多元化嘗試（低功耗藍牙、電源轉(zhuǎn)換、汽車電子......），并對物聯(lián)網(wǎng)等新興市場虎視眈眈。

Dialog2014年的營收情況

另一方面，Atmel產(chǎn)品線布局已經(jīng)完成了轉(zhuǎn)換，擁有一條實力不俗的MCU產(chǎn)品線，從8位的8051單片機到32位ARM處理器均有產(chǎn)品，每年MCU的營收接近10億，雙方的產(chǎn)品線僅在藍牙方面有重疊。

Atmel的產(chǎn)品能夠帶給Dialog不同的市場機會，特別是類似可穿戴產(chǎn)品這種新興市場，一旦Dialog知道如何成功打入這種市場以后，它很容易擴大戰(zhàn)果。雙方合并以后若果真按這個路子走，成功的機會不小。當然，兩家公司合并以后發(fā)展是否成功，往往依賴于雙方公司文化能否成功融合。

從這兩家公司的年報來看，一家公司的文化是市場主導(dǎo)（年報中詳細描述了其清晰的產(chǎn)品定位與明確的目標市場），而另外一家公司的文化則是財務(wù)主導(dǎo)（除非你喜歡一堆數(shù)據(jù)，否則你不會喜歡這樣的年報）。合并是否成功關(guān)鍵要看哪種文化能夠取得主導(dǎo)地位。

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