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小編語(yǔ)：資本市場(chǎng)從來(lái)就沒(méi)有皆大歡喜的結(jié)局，這里也有能量守恒定理，有人賺就要有人陪。大批光伏企業(yè)的季報(bào)給出了向好的預(yù)期，但我們也要看到一些不利的外界因素，包括分布式光伏實(shí)際推動(dòng)中的困境，以及近期加拿大對(duì)國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的“雙反”仲裁 ，小編愚以為中國(guó)的光伏市場(chǎng)似乎是一個(gè)政策和產(chǎn)業(yè)界共同催生出來(lái)的怪胎，內(nèi)需不旺，供大于求，于是乎眾多國(guó)內(nèi)企業(yè)就走外銷路線，靠低價(jià)傾銷又來(lái)破壞國(guó)際市場(chǎng)，結(jié)果到哪兒都碰壁被“雙反”，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)亂象更是讓大嘴史玉柱都忍不住吐槽1GW光伏路條費(fèi)4億元，無(wú)意還是有心？，對(duì)比“清潔能源”的這個(gè)名稱，是不是有點(diǎn)諷刺？
裕興股份(19.69 +10%)7月8日午間發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)盈利4324.15萬(wàn)元-4843.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25%-40%。截至目前，除裕興股份外，A股光伏發(fā)電概念板塊的33家公司中，有15家公司對(duì)中期業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)估，除4家公司預(yù)減，其他10家公司預(yù)計(jì)今年中期業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)，另有1家扭虧為盈。
分析人士指出，受國(guó)家對(duì)光伏行業(yè)的政策扶持等因素影響，今年上半年光伏行業(yè)整體表現(xiàn)活躍，下半年光伏裝機(jī)需求預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)，帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈回暖，下游電站運(yùn)營(yíng)商和上游多晶硅生產(chǎn)商將受益。
多家公司預(yù)喜
光伏行業(yè)延續(xù)一季度的良好表現(xiàn)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在15家已經(jīng)發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告的光伏上市公司中，業(yè)績(jī)預(yù)喜公司占比近7成。其中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%以上的公司有亞瑪頓(26.25 +10.02%,咨詢)、愛(ài)康科技(9.81 停牌,咨詢)、拓日新能(8.2 停牌,咨詢)、東方日升(10.89 +10%,咨詢)。
今年一季度，光伏概念板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊偻蕊@著提高。在33家A股光伏公司中，一季度有22家業(yè)績(jī)飄紅，其中凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾30%的公司有13家，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%的公司有11家。
根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度全國(guó)新增光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量504萬(wàn)千瓦，其中新增光伏電站累計(jì)裝機(jī)容量438萬(wàn)千瓦，新增分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量66萬(wàn)千瓦。一季度光伏發(fā)電量約80億千瓦時(shí)。對(duì)此，分析認(rèn)為，今年一季度光伏裝機(jī)數(shù)量大增主要是因?yàn)槿ツ陮徟患皶r(shí)，從而導(dǎo)致大量項(xiàng)目于當(dāng)年年底無(wú)法完工。今年年初國(guó)家能源局設(shè)定1780萬(wàn)千瓦的光伏裝機(jī)目標(biāo)，超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)今年二、三季度將迎來(lái)新一輪的裝機(jī)潮。
業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)光伏行業(yè)逐漸回暖，并進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。同時(shí)，中國(guó)光伏產(chǎn)品的出口結(jié)構(gòu)已經(jīng)向亞洲傾斜，從此前高度依賴歐美國(guó)家開(kāi)始轉(zhuǎn)向多元化的出口格局，預(yù)計(jì)國(guó)家多項(xiàng)利好政策的支持將推動(dòng)光伏行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。
力推分布式光伏發(fā)電
有券商分析人士對(duì)記者表示，政府出臺(tái)的多個(gè)政策鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，晶硅價(jià)格的持續(xù)下跌會(huì)倒逼一些中小供應(yīng)商退場(chǎng)，未來(lái)光伏行業(yè)上游的晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒓铀傧磁?，而下游將以分布式光伏電站作為重點(diǎn)發(fā)展方向。
目前，光伏行業(yè)依舊是依靠政策驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，政策面對(duì)分布式光伏的激勵(lì)意圖明顯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，山東、陜西、新疆、湖北、江蘇、河北、云南、安徽、福建、廣西、湖南、廣東、內(nèi)蒙古等多個(gè)省市均已下發(fā)2015年的光伏發(fā)電建設(shè)計(jì)劃，在光伏發(fā)電項(xiàng)目規(guī)模大增的同時(shí)，放開(kāi)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)。
分布式光伏業(yè)正在從去年的調(diào)整、醞釀逐漸走向成熟商業(yè)模式、規(guī)模化增長(zhǎng)階段，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期今年光伏行業(yè)整體新增裝機(jī)超越1780萬(wàn)千瓦是大概率事件。
中投證券研報(bào)指出，目前銀行正在放低對(duì)分布式光伏電站的融資門檻，金融創(chuàng)新服務(wù)也有助于解決分布式光伏電站的融資難問(wèn)題。政府發(fā)布的多項(xiàng)政策和電價(jià)補(bǔ)貼會(huì)促進(jìn)分布式光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，看好在光伏全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭晶硅制造企業(yè)，以及重點(diǎn)發(fā)展分布式光伏項(xiàng)目的龍頭企業(yè)，如多晶硅生產(chǎn)商保利協(xié)鑫、分布式光伏EPC龍頭興業(yè)太陽(yáng)能和超白光伏玻璃原片制造商信義光能。
裕興股份：期待公司趁勢(shì)騰飛
事件：公司發(fā)布15年一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.13億元，同比下降13.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1645.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.73%。公司一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和油價(jià)下跌帶來(lái)的原材料價(jià)格下降。
重研發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷改善：公司的主要產(chǎn)品為中厚型聚酯薄膜，廣泛應(yīng)用于太陽(yáng)能背材、電氣絕緣、光電顯示以及紡織機(jī)械等工業(yè)領(lǐng)域，是功能性薄膜行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。長(zhǎng)期以來(lái)重視新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)和老產(chǎn)品技術(shù)改進(jìn)，在研發(fā)投入方面，公司建立技術(shù)研究平臺(tái)，并與浙江大學(xué)、常州大學(xué)等高校合作設(shè)立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研合作，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。14年以來(lái)，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高特種太陽(yáng)能背材基膜、光學(xué)聚酯薄膜、特種電子材料用膜以及電氣絕緣用膜、逐步壓縮珠片膜和護(hù)卡膜的比重。
光伏行業(yè)復(fù)蘇預(yù)計(jì)將帶動(dòng)太陽(yáng)能背板基膜需求的快速增長(zhǎng)：國(guó)家能源局設(shè)立15年光伏裝機(jī)目標(biāo)容量17.8GW，比14年實(shí)際裝機(jī)量提高6GW，表明能源局在環(huán)境問(wèn)題日趨嚴(yán)峻的形勢(shì)下發(fā)展清潔新能源的信心和決心，預(yù)計(jì)未來(lái)5年國(guó)內(nèi)年均光伏裝機(jī)容量將快速增長(zhǎng)。光伏行業(yè)在經(jīng)歷寒冬后，有望借政策東風(fēng)和雙反成功和解的利好，進(jìn)入快速發(fā)展期。我國(guó)是世界光伏上游產(chǎn)能最大的國(guó)家，光伏行業(yè)的復(fù)蘇將帶動(dòng)上游背板基膜等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在市場(chǎng)環(huán)境向好的大背景下，公司將太陽(yáng)能基膜作為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品，積極擴(kuò)大市場(chǎng)份額，盈利有望改善。
全球液晶面板產(chǎn)能趨勢(shì)是向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，上游膜材料企業(yè)受益。
穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略下公司負(fù)債率極低，為未來(lái)新項(xiàng)目提供充足的財(cái)務(wù)保障：詳細(xì)分析見(jiàn)下頁(yè)；
給予買入-A 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)45元：15年新能源將迎來(lái)快速發(fā)展，光伏產(chǎn)業(yè)也面臨復(fù)蘇，公司的太陽(yáng)能背板膜業(yè)務(wù)盈利面臨改善，同時(shí)公司高端光學(xué)基膜產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化加快，將受益于全球液晶面板產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS 分別為0.61，0.73和0.86元，公司股權(quán)激勵(lì)預(yù)計(jì)4月10日授予將有效提升管理層動(dòng)力，個(gè)位數(shù)的負(fù)債率和巨額在手現(xiàn)金帶來(lái)較大的外延想象空間，給予買入-A 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)45元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期、光學(xué)膜產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不達(dá)預(yù)期
亞瑪頓：一季度業(yè)績(jī)明顯回升，經(jīng)營(yíng)迎來(lái)拐點(diǎn)
2014年，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.63 億元，同比增長(zhǎng) 22.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3782.39 萬(wàn)元，同比下降了38.60%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.24 元。
公司同時(shí)發(fā)布2015 年一季報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.12 億元，同比增長(zhǎng)6.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1964.74 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.87%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.12 元。公司業(yè)績(jī)同比環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，好于我們之前的預(yù)期。
2014 年，公司業(yè)績(jī)同比下滑幅度較大。主要原因在于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的制造端因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下滑，利潤(rùn)很薄。公司超薄玻璃作為制造產(chǎn)業(yè)鏈上的一環(huán)，也未能幸免。此外由于公司2014年末應(yīng)收賬款較上年末增加較多，期末計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加，同時(shí)公司對(duì)部分非流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)提1265.26 萬(wàn)元的減值準(zhǔn)備，從而也對(duì)2014 年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的不利影響。
2015 年，光伏行業(yè)的基本面繼續(xù)向上，雖然電站端的預(yù)期最好，但是制造端的情況預(yù)計(jì)也將好轉(zhuǎn)。公司一季度業(yè)績(jī)同比和環(huán)比的明顯提升已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。公司光伏玻璃業(yè)務(wù)的觸底反彈對(duì)業(yè)績(jī)回升比較有利。此外公司雙玻組件和電站業(yè)務(wù)在今年也有望在今年真正貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將持續(xù)回升。
預(yù)計(jì)公司2015、2016 和2017 年的EPS 分別為0.59、0.85 和1.06元，對(duì)應(yīng)2015 年4 月28 日收盤價(jià)30.14 元的市盈率分別為51、36 和29 倍，給予公司增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn):光伏玻璃業(yè)務(wù)恢復(fù)力度低于預(yù)期；市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
愛(ài)康科技：提高非公開(kāi)增發(fā)募集資金額度，助力電站龍頭創(chuàng)新式成長(zhǎng)
事件：
2015年5月20日晚公司發(fā)布公告：
（1）公司調(diào)整非公開(kāi)增發(fā)內(nèi)容：
1、本次非公開(kāi)增發(fā)募集資金總額不超過(guò)47億元（原有方案是募集資金不超過(guò)20億元）；
2、募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于640MW地面光伏電站建設(shè)（原有方案是用于550MW光伏電站建設(shè)），并且提高電站建設(shè)時(shí)自有資金比例至94%（原有方案自有資金30%）；
3、發(fā)行價(jià)格不低于28.73元/股（原有方案17.19元/股）；
4、大股東認(rèn)購(gòu)比例不變，不低于10%，并且3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
（2）公司設(shè)立子公司推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略：
1、公司或下屬子公司擬投資一億元人民幣在國(guó)內(nèi)設(shè)立電站運(yùn)維公司，主要從事光伏電站的第三方代理運(yùn)維業(yè)務(wù)；
2、公司或下屬子公司擬投資人民幣一億元設(shè)立愛(ài)康綠電寶金融服務(wù)有限公司，主要從事光伏電站的互聯(lián)網(wǎng)金融融資業(yè)務(wù)；
3、公司或下屬子公司擬投資人民幣三千萬(wàn)元設(shè)立愛(ài)康光伏電站分級(jí)及評(píng)估咨詢有限公司，主要從事光伏電站質(zhì)量的分級(jí)評(píng)估服務(wù)；
4、公司或下屬子公司擬投資不超過(guò)人民幣一億元設(shè)立愛(ài)康互保信息技術(shù)有限公司，主要就光伏行業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心影響發(fā)電量和電站質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)因素提供保險(xiǎn)服務(wù)。
點(diǎn)評(píng)：
提高非公開(kāi)增發(fā)募集資金額度，助力光伏電站業(yè)務(wù)大幅擴(kuò)張。公司已累計(jì)控制光伏發(fā)電項(xiàng)目510.475MW，并計(jì)劃在2015年底實(shí)現(xiàn)控制不低于1200MW光伏發(fā)電項(xiàng)目的業(yè)務(wù)目標(biāo)。
本次通過(guò)提高非公開(kāi)增發(fā)募集資金額度，將在兩方面助力公司電站業(yè)務(wù)擴(kuò)張：
（1）募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于640MW地面光伏電站建設(shè)（原有方案是用于550MW光伏電站建設(shè)），擴(kuò)大了項(xiàng)目的電站建設(shè)規(guī)模，有助于公司完成年初設(shè)定的1.2GW電站的目標(biāo)；
（2）提高電站建設(shè)時(shí)自有資金比例至94%（原有方案自有資金30%），降低公司在電站業(yè)務(wù)擴(kuò)張過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略聚焦光伏電站后市場(chǎng)。能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止2015年3月底國(guó)內(nèi)光伏電站累計(jì)裝機(jī)量達(dá)33.12GW。光伏電站的運(yùn)維、質(zhì)量評(píng)估、保險(xiǎn)以及盤活存量電站資產(chǎn)的金融創(chuàng)新等電站后市場(chǎng)空間巨大。公司通過(guò)設(shè)立電站運(yùn)維子公司、互聯(lián)網(wǎng)金融子公司、電站質(zhì)量評(píng)估子公司及互保服務(wù)子公司，聚焦光伏電站后市場(chǎng)，不僅有利于提高公司自身電站的運(yùn)營(yíng)效率，還可以對(duì)外提供相應(yīng)服務(wù)，為公司未來(lái)成長(zhǎng)尋找新的增長(zhǎng)極。
公司在電站收益率和融資方面引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，不斷創(chuàng)新；能源互聯(lián)網(wǎng)更是增添公司亮色。首先，公司通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)保障發(fā)電量；其次，公司發(fā)展多元化融資模式推動(dòng)規(guī)模迅速壯大，在國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)中率先啟動(dòng)了光伏電站的資產(chǎn)證券化工作；2015年公司計(jì)劃打通光伏電站開(kāi)發(fā)、建設(shè)、投資、運(yùn)維全流程的融資通道，實(shí)現(xiàn)建設(shè)期融資、項(xiàng)目貸款融資、資產(chǎn)證券化的無(wú)縫銜接。融資租賃、信托融資、資產(chǎn)證券化、碳交易等金融創(chuàng)新將同時(shí)提升公司的成長(zhǎng)空間、速度和市場(chǎng)估值；由于光伏電站尤其是分布式光伏電站是能源互聯(lián)網(wǎng)重要入口，未來(lái)公司還將受益能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司15年、16年、17年EPS分別為1.12、1.78、2.54元，對(duì)應(yīng)5月21日收盤價(jià)（37.18元）的市盈率分別為33、21和14倍，考慮到公司電站龍頭高成長(zhǎng)性以及布局光伏電站后市場(chǎng)領(lǐng)域，發(fā)展空間巨大，參考可比公司2015年平均PE為50.57，我們給予公司2015年50倍PE，提高目標(biāo)價(jià)到56元。
股價(jià)催化劑：電站業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期；金融創(chuàng)新超預(yù)期；光伏行業(yè)超預(yù)期變化。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1、光伏業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期；2、金融創(chuàng)新低于預(yù)期；3、應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
拓日新能：業(yè)績(jī)將在2015迎來(lái)新的高增長(zhǎng)期
2014年，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 5.46 億元，同比下滑 46.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-537.74 萬(wàn)元%；實(shí)現(xiàn)每股收益-0.01 元。
公司業(yè)績(jī)略低預(yù)期。
分產(chǎn)品看，晶硅電池片及組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.93 億元，同比下降68.20%，毛利率為15.58%，同比上升5.79 個(gè)百分點(diǎn)；非晶硅電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5635.29 萬(wàn)元，同比下降41.08%，毛利率為35.59%，同比上升8.31 個(gè)百分點(diǎn)；太陽(yáng)能應(yīng)用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.56 億元，同比增長(zhǎng)25.42%，毛利率為36.74%，同比增長(zhǎng)7.61 個(gè)百分點(diǎn)；光伏玻璃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9465.79 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)62.67%，毛利率為27.94%，同比增長(zhǎng)12.44 個(gè)百分點(diǎn)；電費(fèi)收入為2824.17 萬(wàn)元，毛利率達(dá)到56.65%。
由于公司用自產(chǎn)組件建設(shè)電站，因此導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)晶硅電池片及組件產(chǎn)品的營(yíng)收大幅下滑，這也是公司營(yíng)收下滑的主因。非晶硅產(chǎn)品的利潤(rùn)率雖然回升較快，但是規(guī)模仍處在萎縮之中。光伏應(yīng)用產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，前景依然看好。光伏玻璃產(chǎn)品增長(zhǎng)也比較快，利潤(rùn)率也保持在較好的水平。
真正將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)反轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)是光伏電站業(yè)務(wù)，目前公司在手并網(wǎng)電站已經(jīng)達(dá)到70 兆瓦，2015 年上半年仍將新增130 兆瓦電站并網(wǎng)發(fā)電。此外，公司在陜北、新疆及青海三地新的光伏電站項(xiàng)目待核準(zhǔn)后也有望將在2015 年下半年陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)。電站業(yè)務(wù)將在今后幾年推動(dòng)公司持續(xù)高速增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)公司2015、2016、2017 年的EPS 分別為0.32、0.52 和0.66元。公司業(yè)績(jī)將在2015 年大幅反轉(zhuǎn)，迎來(lái)中長(zhǎng)期向上的拐地，因此調(diào)升公司評(píng)級(jí)至買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)：電站建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期；市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
東方日升：布局電站運(yùn)維，完善能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略
報(bào)告要點(diǎn)
事件描述東方日升發(fā)布公告，公司與紫光測(cè)控簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開(kāi)發(fā)光伏電站監(jiān)測(cè)、云運(yùn)維等業(yè)務(wù)。
事件評(píng)論
布局光伏電站監(jiān)測(cè)與云運(yùn)維，繼續(xù)完善能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)戰(zhàn)略。借助國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)，今年公司制定打造能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈戰(zhàn)略，并積極貫徹實(shí)施，目前公司已逐步完成光伏電站開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等相關(guān)業(yè)務(wù)布局，并成立陽(yáng)光聯(lián)萌互聯(lián)網(wǎng)金融公司，推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。
公司本次與紫光測(cè)控合作，共同開(kāi)發(fā)光伏電站監(jiān)測(cè)、云運(yùn)維等業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步完善公司能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，是公司構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵：電站運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)是電站核心，也，是公司進(jìn)一步開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融、電站交易平臺(tái)等能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的根本支撐。紫光測(cè)控前身為清華大學(xué)科技開(kāi)發(fā)總公司電力系統(tǒng)部，成立于1989年，是專業(yè)從事電力綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、變電站和電站微機(jī)監(jiān)控保護(hù)裝置以及電力系統(tǒng)自動(dòng)化相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的高新技術(shù)企業(yè)，優(yōu)勢(shì)明顯。
根據(jù)協(xié)議，雙方合作范圍包括：
1）東方日升關(guān)聯(lián)子公司與紫光測(cè)控共同搭建光伏電站監(jiān)測(cè)，運(yùn)營(yíng)云服務(wù)平臺(tái)，并接入東方日升開(kāi)發(fā)電站。通過(guò)大數(shù)據(jù)分析、電站運(yùn)行狀況及能源互聯(lián)網(wǎng)的資源整合，提供完整的電站建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)解決方案；
2）雙方將利用各自優(yōu)勢(shì)，共同開(kāi)拓光伏電站運(yùn)維云平臺(tái)的市場(chǎng)。
3）同等條件下，雙方將采購(gòu)對(duì)方產(chǎn)品用于電站開(kāi)發(fā)。
非公開(kāi)增發(fā)加碼電站運(yùn)營(yíng)，戰(zhàn)略方向確定，儲(chǔ)備豐富增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司此前電站業(yè)務(wù)主要定位BT與EPC模式，且主要集中在海外市場(chǎng)。近期推出25億元的非公開(kāi)增發(fā)方案，投資建設(shè)共379MW光伏電站建設(shè)，轉(zhuǎn)型電站運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略方向確定。目前公司在建電站項(xiàng)目約100MW，具備已備案或核準(zhǔn)項(xiàng)目超過(guò)835MW，資源豐富，后期增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，2015、2016年電站目標(biāo)規(guī)模分別達(dá)450MW、1GW水平。大股東將大比例參與增發(fā)，提高戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的確定性。
股權(quán)激勵(lì)綁定管理層利益，利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)確定。公司此前推出限制性股票的股權(quán)激勵(lì)，綁定管理層利益，股權(quán)激勵(lì)設(shè)置2015、2016、2017年利潤(rùn)考核目標(biāo)分別為2.5、4.7、6.3億元，相比2014年的0.67億元具有跨越式增長(zhǎng)，后期增長(zhǎng)動(dòng)力與確定性較強(qiáng)。
維持推薦。公司傳統(tǒng)主業(yè)快速增長(zhǎng)，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)加速布局，預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別為0.40、0.74元，對(duì)應(yīng)PE為47、25倍，繼續(xù)維持推薦。
