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來源 | 美股研究社
臺(tái)積電股價(jià)周二盤中創(chuàng)新高，今年累計(jì)漲超82%，這家全球最大的合約芯片制造商有望創(chuàng)下 25 年來的最佳年度股價(jià)表現(xiàn)。
臺(tái)積電的客戶名單中的蘋果公司和美國超微公司，使其成為人工智能支出激增的主要受益者。預(yù)計(jì)該公司將在12月季度報(bào)告銷售增長36%，毛利潤率達(dá)到58.3%，為2022年以來的最高水平。
對(duì)此，F(xiàn)inanciere de L Echiquier的亞洲股票主管Kevin Net表示?！皩?duì)我們來說，臺(tái)積電仍是以合理估值參與人工智能主題的最佳方式，不用挑選贏家或技術(shù)?！迸c此同時(shí)，下一個(gè)值得關(guān)注的催化劑將是英偉達(dá)下個(gè)月在CES 2025的講話，以及臺(tái)積電即將發(fā)布的業(yè)績和指引。
而蘋果連續(xù)第三日創(chuàng)歷史新高，市值突破3.9萬億美元，并預(yù)計(jì)將在2025年初發(fā)布M4 MacBook Air，比預(yù)期要早。
蘋果“新概念”頻出，股價(jià)同步創(chuàng)下新高
據(jù)悉，蘋果已向三星顯示和LG提出要求，希望它們能開發(fā)無邊框OLED屏幕。原本，蘋果計(jì)劃在2026年推出搭載這種屏幕的iPhone新品，但目前無邊框OLED技術(shù)正面臨挑戰(zhàn)。
報(bào)道指出，蘋果追求的是無邊框顯示效果，但并不希望采用三星的曲面屏或瀑布屏設(shè)計(jì)，因?yàn)檫@類屏幕在顯示效果上存在天然的不足。蘋果期望的顯示效果有點(diǎn)類似于Apple Watch，能在光線的折射下呈現(xiàn)出圓潤的過渡，仿佛一顆溪流中的鵝卵石。
為了實(shí)現(xiàn)這一愿景，三星和LG正在致力于開發(fā)TFE技術(shù)，以保護(hù)OLED免受濕氣和氧氣的影響。同時(shí)，OLED的邊緣電路需要彎曲到屏幕下方，為天線騰出空間，并解決信號(hào)、可靠性、防水等一系列復(fù)雜問題。
蘋果原本期望在2026年的iPhone 18系列中至少推出一款無邊框設(shè)計(jì)的機(jī)型，但由于技術(shù)難題，這一計(jì)劃可能無法實(shí)現(xiàn)。
此外，蘋果還計(jì)劃在2026年取消靈動(dòng)島設(shè)計(jì)，僅保留一個(gè)攝像頭挖孔，并將面容ID隱藏在屏幕下方。
值得一提的是，隨著蘋果引入AI技術(shù)，它正在重新定義端側(cè)AI的概念。預(yù)計(jì)中國市場(chǎng)將迎來蘋果AI產(chǎn)品的快速擴(kuò)張，這既是科技進(jìn)步的體現(xiàn)，也是市場(chǎng)需求的強(qiáng)烈回應(yīng)。
在AI技術(shù)的推動(dòng)下，蘋果的硬件產(chǎn)品將發(fā)生革命性變化，潛在的新品項(xiàng)目將在2026年落地，這進(jìn)一步證明了消費(fèi)電子市場(chǎng)的巨大潛力。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，蘋果手機(jī)在24Q3的出貨量穩(wěn)健增長，盡管增速較Q2有所放緩，但整體表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。同時(shí)，PC出貨量預(yù)計(jì)在2024Q3將達(dá)到66.4百萬臺(tái)，同比增長1.3%，這增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子的信心。
另一方面，江蘇省推出的數(shù)碼產(chǎn)品補(bǔ)貼活動(dòng)也受到了廣泛關(guān)注，市場(chǎng)反饋積極。專家分析認(rèn)為，這將有效刺激消費(fèi)，提升消費(fèi)者對(duì)電子產(chǎn)品的購買意愿，從而推動(dòng)整體需求的釋放。
電子行業(yè)庫存調(diào)整到位，消費(fèi)電子需求回暖
在半導(dǎo)體行業(yè)受到政策導(dǎo)向持續(xù)深化的影響下，市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象已經(jīng)初現(xiàn)端倪。全球半導(dǎo)體銷售額已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長，并且已經(jīng)突破了2021年12月的歷史高位。
隨著這一趨勢(shì)的發(fā)展，設(shè)計(jì)板塊也迎來了重要的機(jī)遇。AI應(yīng)用的普及將推動(dòng)大規(guī)模的技術(shù)升級(jí)，助力整個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。
與此同時(shí)，電子行業(yè)的庫存調(diào)整已逐漸到位，需求端也呈現(xiàn)出整體回暖的趨勢(shì)。
特別是受到AI硬件創(chuàng)新的提振，消費(fèi)電子需求有望迎來率先復(fù)蘇。華為的回歸更是推動(dòng)了智能手機(jī)需求的整體回升，使得四季度消費(fèi)電子的旺季表現(xiàn)值得期待。
受益于消費(fèi)電子旺季需求的提升以及終端新品的發(fā)布，ODM廠商在24Q3的整體營收表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了同環(huán)比的明顯改善。其中，立訊精密的營收穩(wěn)健增長，主要得益于消費(fèi)電子旺季需求的提升、傳統(tǒng)產(chǎn)品的穩(wěn)健成長以及外延并購帶來的新增量。
華勤技術(shù)在Q3的營收也實(shí)現(xiàn)了同環(huán)比的高增，這主要得益于多業(yè)務(wù)線的向上共振。此外，智能手機(jī)、穿戴設(shè)備等品類也保持了良好的增長勢(shì)頭。
聞泰科技在24Q3的歸母凈利潤也實(shí)現(xiàn)了環(huán)比扭虧為盈，主要得益于產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的凈利潤大幅減虧。龍旗科技的營收在24Q3更是實(shí)現(xiàn)了同比接近翻倍的增長，這主要得益于各板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。
而歌爾股份的營收在24Q3也實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長，這主要得益于AR/VR大客戶和A客戶新品發(fā)布的帶動(dòng)。
隨著AI等技術(shù)在手機(jī)端應(yīng)用的深化，以及蘋果“下一代生產(chǎn)力工具”Vision Pro的推出，消費(fèi)電子行業(yè)也陸續(xù)迎來了復(fù)蘇的曙光。
中泰證券研究所副所長兼電子行業(yè)首席分析師王芳對(duì)2024年消費(fèi)電子行業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。她認(rèn)為，在AI技術(shù)等新的刺激下，消費(fèi)者的換機(jī)需求有望被激發(fā)。
同時(shí)芯片、存儲(chǔ)、散熱等廠商也將受益于手機(jī)搭載AI而獲得發(fā)展機(jī)遇。而從XR行業(yè)來看，蘋果Vision Pro的推出將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生明顯的帶動(dòng)作用，為屏幕等硬件和軟件應(yīng)用行業(yè)帶來較大的機(jī)會(huì)。
消費(fèi)電子復(fù)蘇的后半場(chǎng)，AI技術(shù)成強(qiáng)力引擎
今年以來，消費(fèi)電子行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，AI終端的創(chuàng)新更是為市場(chǎng)增添了新的活力，推動(dòng)了相關(guān)公司業(yè)績的持續(xù)增長。以港股消費(fèi)電子的佼佼者聯(lián)想集團(tuán)為例，其在AI PC和高端智能終端等領(lǐng)域的出色表現(xiàn)，直接反映了行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。
消費(fèi)電子終端產(chǎn)業(yè)是典型的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，新技術(shù)的引入往往會(huì)引發(fā)行業(yè)的變革，并帶來全新的市場(chǎng)需求。
當(dāng)前，AI技術(shù)革新的浪潮正在席卷智能終端行業(yè)，加速了AI能力的進(jìn)化與升級(jí)。聯(lián)想集團(tuán)作為消費(fèi)電子領(lǐng)域的佼佼者，敏銳地捕捉到了這一趨勢(shì)，積極運(yùn)用AI重塑智能終端業(yè)務(wù)，并深度布局了內(nèi)嵌AI的智能終端。
中銀證券指出，智能手機(jī)市場(chǎng)即將迎來SoC、OS、大模型以及新型手機(jī)的密集發(fā)布期。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，端側(cè)AI的趨勢(shì)正在推動(dòng)智能手機(jī)軟硬件的升級(jí)，有望提振銷量，為以智能手機(jī)供應(yīng)鏈為主的消費(fèi)電子公司注入新的增長動(dòng)力。
IDC的季度手機(jī)追蹤報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024年全球智能手機(jī)出貨量將同比增長4.0%，達(dá)到12.1億部。消費(fèi)者需求的逐漸復(fù)蘇，為2024年的市場(chǎng)增長提供了有力支撐。
到2025年，市場(chǎng)有望繼續(xù)復(fù)蘇，增長率為2.3%。在預(yù)測(cè)期內(nèi)的其余時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將保持較低的個(gè)位數(shù)增長，五年復(fù)合年增長率為2.3%。
此外，2024年一季度數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)出貨量同比增長7.8%，達(dá)到2.894億部。這標(biāo)志著智能手機(jī)全球出貨量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度增長，成為市場(chǎng)復(fù)蘇的有力證據(jù)。
華福證券分析稱，消費(fèi)電子行業(yè)正處于短期企穩(wěn)回暖、AI帶動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新周期來臨以及巨頭新品頻出的三重拐點(diǎn)。AI將率先在手機(jī)等成熟消費(fèi)電子產(chǎn)品上落地，推動(dòng)量價(jià)齊升。
同時(shí)，AI還將加速新硬件形態(tài)的探索，如AR/VR、手表等AIoT產(chǎn)品有望在AR技術(shù)的賦能下探索新的應(yīng)用場(chǎng)景。
中原證券也指出，受益于AI大模型的賦能，智能手機(jī)將迎來AI新時(shí)代。通過AI技術(shù)賦能智能手機(jī)可以追溯到2017年，當(dāng)時(shí)安卓廠商開始在其SoC平臺(tái)中加入獨(dú)立的AI計(jì)算單元。
隨后，AI技術(shù)逐漸被手機(jī)廠商應(yīng)用于更多領(lǐng)域，如安全強(qiáng)化、續(xù)航優(yōu)化和網(wǎng)絡(luò)性能提升等。直到大模型被裝進(jìn)智能手機(jī)，手機(jī)AI應(yīng)用才從中小模型時(shí)代跨越至大模型時(shí)代。
在人機(jī)交互層面，新的多模態(tài)交互將取代傳統(tǒng)的觸控屏交互方式。用戶可以更自然地與手機(jī)溝通，而多模態(tài)輸入和輸出能力的結(jié)合，則可以極大地強(qiáng)化智能手機(jī)的生產(chǎn)力工具屬性。
中原證券進(jìn)一步指出，2024年生成式AI將成為智能手機(jī)廠商的重要戰(zhàn)略。行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者正在引領(lǐng)AI技術(shù)的發(fā)展，如三星已發(fā)布全新的Galaxy S24智能手機(jī)，并將生成式AI作為長期的產(chǎn)品策略。同時(shí)，中國廠商小米、vivo、OPPO和榮耀等也已發(fā)布具備生成式AI能力的旗艦機(jī)型。
全球主要廠商如蘋果、谷歌和三星，以及中國領(lǐng)先廠商如榮耀、OPPO、小米和vivo等，都在積極將生成式AI功能集成到其設(shè)備中。他們的戰(zhàn)略各不相同，從開發(fā)專用AI芯片到加強(qiáng)利用AI的生態(tài)系統(tǒng)集成來提升用戶體驗(yàn)。
