加入星計劃,您可以享受以下權(quán)益:

  • 創(chuàng)作內(nèi)容快速變現(xiàn)
  • 行業(yè)影響力擴散
  • 作品版權(quán)保護
  • 300W+ 專業(yè)用戶
  • 1.5W+ 優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者
  • 5000+ 長期合作伙伴
立即加入
  • 正文
    • 扎堆上市,缺錢是主要原因?
    • 上市不是終點
    • 上市潮推動格局分化,淘汰賽進一步加劇
  • 相關(guān)推薦
  • 電子產(chǎn)業(yè)圖譜
申請入駐 產(chǎn)業(yè)圖譜

智駕企業(yè)扎堆上市,只能紓一時之難

15小時前
280
閱讀需 11 分鐘
加入交流群
掃碼加入
獲取工程師必備禮包
參與熱點資訊討論

站在2024年末回望,這一年無疑是智駕供應鏈企業(yè)上市的風口浪尖。隨著智能駕駛技術(shù)的快速發(fā)展和市場的逐步成熟,眾多智駕企業(yè)紛紛選擇在這一年加速資本市場的征途。

最近的一次是11月27日,小馬智行正式在納斯達克掛牌上市。從年初速騰聚創(chuàng)港股敲鐘,到黑芝麻智能、如祺出行、地平線也陸續(xù)奔赴港股,以及文遠知行、小馬智行登陸納斯達克,還有福瑞泰克、希迪智駕、佑駕創(chuàng)新等企業(yè)緊鑼密鼓的上市籌備,智駕企業(yè)上市的熱潮席卷了整個行業(yè)。

智駕企業(yè)的上市潮如同一面鏡子,直面上仿佛映照的是行業(yè)頭部玩家的風光無限,實際上也折射出其中的艱辛與困局。

扎堆上市,缺錢是主要原因?

智駕企業(yè)扎堆上市的背景涉及多個方面。從大的市場環(huán)境來看,隨著自動駕駛技術(shù)的發(fā)展和應用,其市場潛力逐漸得到釋放。與此同時,市場競爭也日益激烈,技術(shù)、規(guī)模、成本都成為企業(yè)競爭的核心指標。

以城市NOA為代表的高階智駕落地要求,加上端到端、大模型等引發(fā)的新一輪技術(shù)競賽,行業(yè)洗牌也在加速進行,一些實力較弱的企業(yè)已經(jīng)被淘汰出局。

在此背景下,一些具有核心競爭力的企業(yè)取得一定的市場認可,經(jīng)歷多輪融資之后,逐漸走到上市這一步。

而上市,除了為了鞏固自己的市場地位外,缺錢才是主要原因。

智駕行業(yè)因其技術(shù)密集型和研發(fā)驅(qū)動的特性,對資金有著巨大的需求量。特別是在技術(shù)研發(fā)、硬件設(shè)備、測試與驗證流程、市場推廣等方面,需要大量資金支持。

2022年到2024年前三季度,小馬智行分別虧損1.48億美元、1.25億美元及0.94億美元。文遠知行在2021-2024年上半年,分別產(chǎn)生10.07億元、12.99億元和19.49億元、8.82億元的虧損,三年半累計虧損超50億元。其他的如祺出行、黑芝麻智能等企業(yè)基本也處在虧損狀態(tài)。

虧損擴大,研發(fā)支出仍在逐年增加,以地平線為例,根據(jù)地平線招股書顯示,2021年至2024年上半年,地平線的研發(fā)支出分別為11.44億元、18.8億元、23.66億元和14.20億元。

這些頭部上市企業(yè)尚且如此,更別其他后方追趕的玩家了。

現(xiàn)在,在車企價格戰(zhàn)的壓力下,智駕企業(yè)的成本壓力顯著增加,而研發(fā)和生產(chǎn)成本卻難以在短期內(nèi)大幅下降,智駕企業(yè)的盈利空間受到嚴重擠壓。

此外,有觀點認為,自動駕駛公司普遍成立于2016年前后,經(jīng)過七八年的發(fā)展,已經(jīng)到達了一個投資周期的關(guān)鍵節(jié)點。許多早期投資者與智駕企業(yè)簽訂了對賭協(xié)議,即被投資公司在約定期限內(nèi)沒有達成如上市等條款時,創(chuàng)始團隊需回購投資人手里的股份。

隨著回購條款的到期,智駕企業(yè)面臨著巨大的回購壓力。為了避免回購,上市成為了一個重要的退出路徑。

諸多壓力的積累之下,一旦被一點火星引爆,企業(yè)可能在一夕之間就會轟然倒塌。

上市,是一個緩解壓力的好方法,但也不是那么完美。

上市不是終點

上市之路并非坦途,一邊是智能化變革催促著行業(yè)只能前行,另一邊,眾多企業(yè)正咬牙面對盈利難題、技術(shù)瓶頸和市場競爭的多重挑戰(zhàn)。

不可把希望全寄托在上市一事。

拿多次沖擊IPO的縱目科技來說,其曾嘗試沖刺科創(chuàng)板IPO,但后來在問詢環(huán)節(jié)主動撤回并終止了科創(chuàng)板IPO進程,此后,縱目科技選擇了沖刺上市條件更為寬松的港股資本市場。

2024年3月28日,縱目科技正式向港交所遞交招股說明書,擬主板掛牌上市,然而,縱目科技的港股上市申請在2024年9月28日失效。盡管如此,縱目科技仍表示將繼續(xù)推進相關(guān)IPO進程。

上市之后,也不是萬事大吉了。

作為“智能汽車AI芯片第一股”,黑芝麻智能在上市首日即遭遇破發(fā),小馬智行也是首日破發(fā)?,一些其他智駕相關(guān)上市企業(yè),表現(xiàn)也好不到哪里去。

往往在利潤未能與收入增長相匹配的情況下,市場情緒會更加趨于謹慎。

還是以小馬智行為例,2022、2023年及2024年上半年,小馬智行營收分別為6839萬美元、7190萬美元和2472萬美元,還無法覆蓋虧損。

不過,這與小馬智行選擇的賽道脫不開關(guān)系,其業(yè)務結(jié)構(gòu)主要由三大核心業(yè)務構(gòu)成:自動駕駛出行服務(Robotaxi)、自動駕駛貨運服務(Robotruck)以及技術(shù)授權(quán)與應用服務。歷經(jīng)8年發(fā)展,小馬智行實現(xiàn)Robotaxi和Robotruck商業(yè)化運營。

只是,對于Robotaxi、Robotruck,距離真正的無人化大規(guī)模運營,還有一段距離,目前行業(yè)仍存在一些陰影。通用放棄Cruise,也是Robotaxi市場不確定性的一個證明。

但從更長遠的角度來看,無人駕駛的未來是值得期待的。

智能駕駛是長期主義者的賽道,小馬智行、地平線等都是各自領(lǐng)域的佼佼者,能夠?qū)崿F(xiàn)IPO本身就是一個很好的證明。

智駕企業(yè)IPO不是終點,而是一個新的起點。在上市后,企業(yè)面臨著更加嚴格的市場監(jiān)管和投資者的更高期望。因此當務之急是要擺脫虧損,實現(xiàn)盈利,以給市場以信心。

上市之后,融得資金,也必然會有更大的底氣加大市場布局。小馬智行就計劃到 2025 年將其Robotaxi車隊數(shù)量從約250輛增加到至少1000輛。

對于實現(xiàn)盈利、提升股價,歸根到底,還是要看訂單和規(guī)模。

上市潮推動格局分化,淘汰賽進一步加劇

隨著上市潮的推進和淘汰賽的加劇,一些頭部企業(yè)逐漸崛起并占據(jù)領(lǐng)先地位。這些企業(yè)往往擁有較強的技術(shù)實力、完善的產(chǎn)品線和廣泛的市場影響力,攫取其細分領(lǐng)域部分的市場訂單。

以地平線為例,根據(jù)地平線招股書披露數(shù)據(jù),截至今年10月,地平線軟硬一體的解決方案已獲得27家OEM的42個品牌采用,裝配于290款車型,其中,中國十大OEM均已選擇地平線的智駕解決方案。

與上市的頭部企業(yè)相比,腰部企業(yè)在技術(shù)實力、市場影響力和融資能力等方面都存在較大差距。這使得中小企業(yè)在市場競爭中處于劣勢地位。

但后方企業(yè)就完全沒有機會了嗎?顯然不是。

從目前已經(jīng)上市或者準備上市的企業(yè)來看,有不少商用車自動駕駛企業(yè)的身影。

商用車自動駕駛的應用場景已經(jīng)從簡單的封閉場景擴展到半封閉甚至開放場景。礦山、港口等場景已經(jīng)實現(xiàn)了自動駕駛技術(shù)的商業(yè)化落地,干線物流等場景也在加速推進自動駕駛技術(shù)的應用。

前不久,希迪智駕向港交所主板遞交上市申請,其主營業(yè)務為礦車、貨車等無人駕駛商用車研發(fā),銷售以及配套V2X解決方案業(yè)務。2021-2023年及2024年上半年,希迪智駕分別實現(xiàn)營收7,738.5萬元、3,105.6萬元、1.33億元和2.59億元。

商用車賽道還有很大的開發(fā)空間。

另一邊,乘用車智駕企業(yè)競爭的核心焦點是面向車企供應城市NOA方案。在這一領(lǐng)域,華為、Momenta、元戎啟行、卓馭科技及地平線等企業(yè)被普遍認為各有優(yōu)勢。

但目前NOA滲透率仍在穩(wěn)步爬升之中,訂單量遠未飽和,只要有實力,腰部玩家完全有機會搶到訂單。

另外,有觀點認為,端到端的興起,處于行業(yè)中腰部位置的企業(yè)提供了迎頭趕上甚至超越行業(yè)頭部玩家的機會。

傳統(tǒng)的智能駕駛系統(tǒng)往往依賴于人工編碼規(guī)則和高精地圖,而端到端架構(gòu)則通過深度神經(jīng)網(wǎng)絡和數(shù)據(jù)驅(qū)動的技術(shù)方法,實現(xiàn)了從輸入數(shù)據(jù)到輸出控制指令的整個過程自動化。

對于腰部企業(yè)來說,在傳統(tǒng)的智能駕駛系統(tǒng)開發(fā)中難以與頭部企業(yè)抗衡的情況下,或許實現(xiàn)端到端超車也絕非沒有可能。

元戎啟行CEO周光坦言:“算力、車隊數(shù)量、數(shù)據(jù)等對系統(tǒng)能力的提升很關(guān)鍵,但前提是算法足夠優(yōu)秀,關(guān)鍵點還是企業(yè)的模型能力?!?/p>

元戎啟行能屢獲融資并獲得長城等大廠青睞,搶占行業(yè)前排位置,也離不開其在端到端大模型、算法方面的能力。

除了元戎啟行在11月宣布完成1億美元C1輪戰(zhàn)略融資,今年還有輕舟智航、斯年智駕等未上市的企業(yè)積極謀求融資。

總體來看,智駕企業(yè)上市潮之后,行業(yè)格局會進一步分化。這是由技術(shù)實力差異、市場定位與戰(zhàn)略選擇以及資本支持與融資能力等多種因素共同作用的結(jié)果。

當目前無論是技術(shù)還是市場,新東西層面不窮,哪怕是頭部玩家也滿滿的危機感。未來,智駕行業(yè)將呈現(xiàn)出更加多元化和競爭激烈的格局。

很殘酷,也很有希望。

相關(guān)推薦

電子產(chǎn)業(yè)圖譜