通用汽車中國業(yè)務(wù)重組：50億美元賭局背后的邏輯

通用汽車正在中國市場經(jīng)歷前所未有的重組，宣布投入50億美元用于優(yōu)化中國業(yè)務(wù)，這個計劃包括關(guān)閉工廠、裁員、削減不盈利車型等措施，同時聚焦新能源車和高端車型的布局。

通用汽車對其與上汽的合資企業(yè)進行了價值減記，試圖通過降低固定成本和按需生產(chǎn)應(yīng)對市場壓力。

我們將深入探討通用汽車在華的調(diào)整策略、背后的原因以及這些措施能否幫助通用重回市場主流地位。

Part 1、通用的重組計劃：50億美元都花在哪了？

通用汽車在向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中披露，因中國市場表現(xiàn)不佳，將產(chǎn)生超過50億美元的非現(xiàn)金減值和重組費用。

這筆巨額費用的具體組成包括：

●?資產(chǎn)減值：26億至29億美元

2023年底，通用汽車對其與上汽集團合資企業(yè)的持股估值為64億美元，合資企業(yè)的價值減記最高29億美元。

我們可以理解為通用汽車在與中國合資企業(yè)中的資產(chǎn)價值下降了，上汽通用的銷量從2019年的160余萬輛下降至2023年的100.1萬輛，嚴(yán)重影響了資產(chǎn)評估。

●?重組相關(guān)費用：27億美元

接下來重要的這部分費用，將用于關(guān)閉部分中國工廠、裁減員工以及優(yōu)化公司營運結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品線。

接下來的措施包括削減不盈利車型、調(diào)整產(chǎn)能配置，以及重新設(shè)計銷售策略，如推出“一口價”政策和新能源車型的推廣。

通用汽車在中國的產(chǎn)能布局和產(chǎn)品線面臨著全面的調(diào)整與優(yōu)化。

●?從產(chǎn)能方面來看，目前尚未透露關(guān)廠的具體細(xì)節(jié)，但可以預(yù)見的是，部分產(chǎn)能利用率較低、生產(chǎn)效率不高或者不符合未來發(fā)展戰(zhàn)略的工廠將被關(guān)閉或進行產(chǎn)能削減，有助于通用汽車降低固定成本，提高生產(chǎn)運營的效率。

●?在產(chǎn)品線方面，削減不盈利的車型是核心舉措。

通用汽車過去在中國市場推出了眾多車型，但隨著市場競爭的加劇和消費者需求的變化，部分車型的銷量和盈利能力大幅下降。

通過淘汰這些車型，通用汽車能夠?qū)①Y源集中投入到更具市場競爭力的產(chǎn)品上，例如電動車、混動車及高端進口車型。以適應(yīng)中國市場消費升級和新能源汽車快速發(fā)展的趨勢。

在新能源汽車領(lǐng)域，通用汽車與上汽通用共同研發(fā) 900V 奧特能智電平臺，并計劃推出搭載 6C 超快充磷酸鐵鋰電池的純電動車型，接下來在中國通用在努力調(diào)整產(chǎn)品線，以新能源和高端化產(chǎn)品為未來發(fā)展的重點方向。

調(diào)整策略的核心

●?減少庫存、按需生產(chǎn)：為降低庫存壓力和成本，通用在華采取按需生產(chǎn)模式，并強調(diào)經(jīng)銷商庫存控制。截至2024年，通用汽車經(jīng)銷商庫存較年初減少了50%以上。

●?聚焦高端與新能源：以新能源和高端車型為突破口，包括搭載6C超快充電池的車型，以及900V奧特能智電平臺上的新車。

●?今年第三季度

◎?通用汽車全球?qū)崿F(xiàn)營收488億美元，同比增長了10%；

◎?凈利潤31億美元，與去年持平；

◎?調(diào)整后的息前利潤達(dá)41億美元；

◎?調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流為58億美元。

●?基于前三季度的業(yè)績表現(xiàn)，通用汽車再次上調(diào)了全年財務(wù)目標(biāo)

◎?全年凈利潤預(yù)計為104億-111億美元；

◎?調(diào)整后息稅前利潤預(yù)計為140億-150億美元；

◎?調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流預(yù)計125億-135億美元。

●?在中國市場，通用汽車卻并未扭轉(zhuǎn)虧損的局面

◎?其第三季度在中國市場虧損了1.37億美元；

◎?2024年前三個季度共虧損了3.47億美元。

Part 2、通用汽車在中國市場的問題與應(yīng)對

通用汽車在中國市場的困境主要體現(xiàn)在銷量下滑和虧損兩個方面。

從銷量數(shù)據(jù)來看，自 2017 年通用汽車在華銷量達(dá)到 400 萬輛的高峰后，便呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，2024 年前九個月，其在華銷量下降 18%，僅售出 120 萬輛汽車，銷量下滑導(dǎo)致其市場份額大幅萎縮，從 2015 年的 15% 左右暴跌至 2023 年的 8.6%。

事實上，不光是通用在下降，所以造成合資企業(yè)的經(jīng)營下滑的局面的原因是多方面的。

中國自主車企的崛起是一個關(guān)鍵因素。近年來，中國本土汽車品牌在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新和生產(chǎn)制造等方面取得了長足進步，尤其是在電動化和智能化領(lǐng)域，已經(jīng)具備了與國際品牌競爭的實力。

比亞迪等中國品牌憑借豐富的新能源汽車產(chǎn)品線、先進的電池技術(shù)和具有競爭力的價格，迅速搶占了大量市場份額，對通用汽車等傳統(tǒng)合資品牌構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)。

中國市場競爭環(huán)境的變化也使得通用汽車拓展和守住市場份額的難度增加。在新能源車滲透率越來越高的背景下，智能化、電動化成為了汽車行業(yè)競爭的關(guān)鍵賽道。

傳統(tǒng)的燃油車性能已經(jīng)沒人關(guān)注，消費者更加關(guān)注新能源技術(shù)、智能駕駛體驗等多方面的價值，在適應(yīng)這一市場需求轉(zhuǎn)變的過程中，通用步伐略顯遲緩，導(dǎo)致其產(chǎn)品在市場上的吸引力下降。

●?價格競爭：本土品牌通過低價策略蠶食了通用等合資品牌的市場份額。

●?技術(shù)創(chuàng)新：中國車企在智能化、電動化領(lǐng)域不斷突破，讓傳統(tǒng)合資品牌逐漸失去競爭優(yōu)勢。

●?燃油車萎縮：隨著新能源滲透率提升，傳統(tǒng)燃油車市場需求迅速下滑，而通用在電動車領(lǐng)域布局遲緩。

●?車型吸引力不足：部分車型缺乏足夠的市場競爭力，例如別克、雪佛蘭等品牌車型在設(shè)計與技術(shù)上落后于本土品牌和德系競爭對手。

通用汽車在華的固定成本高企，加之庫存積壓和部分車型利潤率低，進一步削弱了其盈利能力。

通用汽車的重組計劃在短期內(nèi)已經(jīng)開始顯現(xiàn)出一定的積極效果。三季度，通用汽車在華銷量和市場份額均實現(xiàn)季度環(huán)比增長，其中包括純電動及插電混動在內(nèi)的新能源車銷量首次超過燃油車。

11 月在華銷量連續(xù)第五個月實現(xiàn)環(huán)比增長。自今年年初以來，經(jīng)銷商庫存已減少 50% 以上。

通過減少庫存、按需生產(chǎn)、保護價格體系及降低固定成本等措施，有效地改善了其在中國市場的銷售狀況和運營效率。

●?降低庫存壓力：通過按需生產(chǎn)和削減庫存，減少了現(xiàn)金流占用，提高了資金使用效率。

●?優(yōu)化產(chǎn)品組合：削減不盈利車型，專注高端與新能源車，提升品牌形象和單車?yán)麧櫬省?/p>

從長期來看，通用汽車的重組計劃仍面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性，

●?在中國的重組計劃面臨兩個風(fēng)險：

◎?一是合資企業(yè)將需要 “增量現(xiàn)金” 來完成這項工作；

◎?二是在中國，合資企業(yè)可能面臨大量阻力，無法實現(xiàn)有意義的盈利。

●?在資金方面，關(guān)閉工廠、削減產(chǎn)品線以及研發(fā)新技術(shù)都需要大量的資金投入。通用汽車預(yù)計這些業(yè)務(wù)能夠在沒有額外資本投資的情況下實現(xiàn)盈利，但實際情況可能受到市場變化、技術(shù)研發(fā)進度等多種因素的影響。

●?在盈利方面，中國汽車市場競爭激烈的格局短期內(nèi)難以改變，通用汽車需要在產(chǎn)品競爭力、品牌影響力和市場策略等多個方面持續(xù)努力，才有可能實現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。

通用汽車與上汽集團的合資協(xié)議將于 2027 年到期，在這之前，通用汽車需要在中國市場取得顯著的業(yè)績改善，以確保合資企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，否則可能面臨退出合資企業(yè)的風(fēng)險。

這些措施能否真正幫助通用在中國市場重振旗鼓，仍存疑問：

●?品牌吸引力不足：即使聚焦新能源車型，通用在技術(shù)和市場感知度上與比亞迪等本土品牌仍有差距。

●?市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度：合資企業(yè)重組可能面臨阻力，尤其是需要協(xié)調(diào)上汽集團的利益。

●?盈利能力恢復(fù)的不確定性：通用計劃2025年在中國市場實現(xiàn)盈利，但新能源領(lǐng)域的激烈競爭將是其主要障礙。

小結(jié)

通用汽車的50億美元重組計劃是一場迫不得已的“斷臂求生”，在新能源和智能化競爭愈加激烈的中國市場，本土品牌的強勁挑戰(zhàn)以及合資模式固有的局限性，能不能走得出來，我們真的需要打個問號。