14家國產(chǎn)MCU前三季業(yè)績大PK，誰開始好起來了？

此外，部分廠商憑借特殊應用和定位，在整體業(yè)績或者部分業(yè)務上實現(xiàn)了可觀增長。

Wi-Fi MCU廠商樂鑫，前三季度收入增長主要來自于智能家居與消費電子，預計今年該領(lǐng)域增速為30-35%。其余領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)滲透率進一步提升，公司在能源管理、工具設備、大健康等領(lǐng)域業(yè)務均呈現(xiàn)高增長。

電源管理和控制驅(qū)動芯片廠商晶豐明源，在2023年收購了凌鷗創(chuàng)芯38.87%股權(quán)后，補齊MCU產(chǎn)品線與公司AC/DC電源芯片產(chǎn)品形成組合方案，后者納入合并報表開始貢獻業(yè)績。2024年上半年，該公司電機控制驅(qū)動芯片實現(xiàn)銷售收入1.54億元，較上年同期增長218.77%。

擁有存儲器工藝優(yōu)勢的普冉股份，目前處于快速發(fā)展階段，受益于IOT、可穿戴設備、手機、智能家居等消費電子的景氣度回暖，公司主營產(chǎn)品市場需求提升，產(chǎn)品出貨量同比實現(xiàn)較大幅度提升。

不過，這14家MCU企業(yè)的凈利潤總體也反映出一定的壓力。從前三季度凈利潤同比增減來看，本土MCU企業(yè)仍然承壓，有7家同比增長，7家同比下滑，其中仍有5家凈利潤虧損，凈利潤虧損的芯海、國芯、恒爍、晶豐明源，凈利潤同比為負增長。

02、內(nèi)卷的MCU，業(yè)績壓力尚存

今年國產(chǎn)MCU廠商業(yè)績普遍有好轉(zhuǎn)，而去年前三季度，國內(nèi)MCU行業(yè)整體業(yè)績承壓，多數(shù)企業(yè)營收和凈利潤同比下滑，不少凈利潤虧損，庫存水平偏高。

喜憂參半的是，今年延續(xù)了去年的內(nèi)卷，并在殺價方面達到極致，不少品牌的MCU低至白菜價的兩三毛，市場競爭白熱化。市場內(nèi)卷嚴重，大家紛紛采取低價策略奪取市場份額，進而導致利潤空間被壓縮、跟不上銷售額的增長。

正如前文提及的多家企業(yè)凈利潤虧損，中穎電子、復旦微電、國芯科技、鉅泉科技等在近期的財報中均表達了競爭激烈?guī)淼臉I(yè)績壓力，包括研發(fā)費用的增加，也是凈利潤下滑的主要原因之一。

中穎電子指出價格承壓，今年上半年，受到市場競爭激烈影響，產(chǎn)品售價承壓，毛利率下降至34.44%。

復旦微電表示毛利率受到價格下降影響。今年以來，公司各產(chǎn)品線所面對的存量市場競爭激烈，為鞏固和拓展市場份額，公司調(diào)整了部分產(chǎn)品的銷售價格，銷售量有所提升。受產(chǎn)品銷售價格下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司的綜合毛利率下降，營業(yè)收入同比小幅減少。同時，公司持續(xù)進行產(chǎn)品和技術(shù)迭代，并加強基于多元化供方的研發(fā)，使得研發(fā)費用同比有所增加。

國芯科技價格承壓，虧損擴大，前三季度凈利潤同比下滑122.23%。雖然其營收呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢，然而，由于研發(fā)投入的加大、市場競爭的加劇以及產(chǎn)品毛利率的波動，公司凈利潤出現(xiàn)持續(xù)虧損，且虧損額有所擴大。上半年，公司集成電路關(guān)鍵元器件及負極材料銷售量均同比大幅增長，在價格承壓的情況下公司營業(yè)收入仍然實現(xiàn)同比增長。

鉅泉科技在財報中對于營收和凈利潤下滑的解釋是，產(chǎn)品銷售數(shù)量增長，但由于產(chǎn)品售價下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，使得整體毛利率下降毛利額減少。前三季度研發(fā)投入同比增加12.81%，占營業(yè)收入的29.82%，環(huán)比增長5.57個百分點，費用增加等綜合因素導致歸母凈利潤下滑。

從平均售價來看，根據(jù)Yole，MCU的價格難以大漲，會逐漸趨于穩(wěn)定甚至下滑。

Yole數(shù)據(jù)顯示，過去幾年，疫情導致MCU平均銷售價格 (ASP) 大幅上漲，而在中國大陸出現(xiàn)了價格戰(zhàn)，雖然有助于扭轉(zhuǎn)ASP飆升的局面，但價格可能不會降至疫情前的水平。隨著新興供應商價格戰(zhàn)、通貨膨脹和產(chǎn)品替代的影響下，MCU的ASP會逐漸穩(wěn)定，未來幾年可能低至0.88美元，到2029年將在0.90美元左右波動。

具體的例子如峰岹科技，其產(chǎn)品在BLDC電機驅(qū)動控制專用芯片領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢，近些年的營業(yè)收入高增速主要由銷量驅(qū)動。2018-2022年公司兩大主力產(chǎn)品電機主控MCU、驅(qū)動芯片HVIC的銷量CAGR分別為：57.2%、12.1%。不過，兩者ASP近年來呈現(xiàn)逐年走低的態(tài)勢，其中電機主控MCU的ASP從2018年的3.69元/顆，降至2022年的3.22元/顆，驅(qū)動芯片HVIC的ASP從2018年的0.53元/顆降至2022年的0.45元/顆，可見公司產(chǎn)品組合價值量在變低。

從毛利率方面來看，前三季度，14家本土MCU廠商的毛利率總體有所提升，但可能很難追上2021-2022年的高水位毛利率了。

兆易創(chuàng)新2023年MCU營收13.17億元，同比2022年的28.29億元大幅下降了53.46%，其2021年-2023年MCU毛利率呈大幅下降趨勢，從2021年的66.36%，大幅下降到了2023年的43.1%；國民技術(shù)的芯片類產(chǎn)品營收從2021年的5.89億元，下降到2023年的4.17億元，芯片類產(chǎn)品毛利率從2021年的59.36%，大幅下降到了2023年的28.21%；中穎電子今年前三季度毛利率同比下滑2.25％，為33.82%。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流方面，前三季度多數(shù)廠商都在1億元-2億元，少數(shù)前三季現(xiàn)金流為負，如芯?？萍?、普冉股份、恒爍股份，芯海的解釋是“本年度市場回暖銷售增長，增加存貨備貨采購”，有的由負轉(zhuǎn)正，如國芯科技，收到的貨款同比大幅增長。大家手上的現(xiàn)金都不太多，除了現(xiàn)金流高達18.56億元的兆易創(chuàng)新，可以說是碾壓了。

03、MCU現(xiàn)貨市場，好轉(zhuǎn)了嗎？

在MCU行業(yè)，國產(chǎn)廠商受益于消費類電子需求復蘇，業(yè)績增長明顯，海外廠商則不同，受到歐洲等市場影響，業(yè)績表現(xiàn)多處于下滑階段。

在芯片現(xiàn)貨市場上，國產(chǎn)MCU目前在中低端領(lǐng)域全面替代海外品牌，不過整體仍然受制于價格內(nèi)卷和激烈的競爭，加之整體芯片需求的回暖勢頭尚顯微弱，產(chǎn)品售價長時間承壓，單價從幾元打到幾毛、幾分錢，更多是以價換量，薄利多銷。

國內(nèi)某頭部電子元器件授權(quán)分銷商近期也表示“增收不增利”，其在半年報中表示，2024年上半年，電子元器件行業(yè)持續(xù)一年多的庫存去化進入尾聲，供需結(jié)構(gòu)在經(jīng)歷過去幾年的嚴重失衡后慢慢趨于平衡，各類電子元器件的價格總體趨穩(wěn)，但受限于需求端沒有明顯改善（部分應用領(lǐng)域的需求有所回暖），行業(yè)景氣度處于從底部區(qū)域緩慢回升的階段。

對于現(xiàn)貨市場來說，增長就沒有上游芯片原廠那么顯著了，也無法從自身業(yè)務中普遍看到好轉(zhuǎn)，未來仍需關(guān)注需求端如何得到進一步改善。

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資料來源：

[1]中國芯上市公司排行榜營收及增幅、歸母凈利潤及增幅，集微網(wǎng)

[2]國產(chǎn)MCU廠商半年報分析：業(yè)績?nèi)嫦蚝茫珒r格戰(zhàn)壓力猶在，電子發(fā)燒友網(wǎng)

[3]2023年MCU?業(yè)市場報告，Supplyframe四?維

[4]兆易創(chuàng)新2024年三季報深度解讀，碧灣APP半導體研究