文遠知行上市基石曝光：博世認購91%，IPO作價50億美元

一凡 發(fā)自 副駕寺，智能車參考 | 公眾號 AI4Auto

50億美元，這就是國產(chǎn)通用型自動駕駛公司，文遠知行剛剛曝光的IPO作價。

據(jù)文遠知行更新的招股書信息，明確了IPO將增發(fā)的股票數(shù)量，以及每股價格，公司估值隨之曝光。

其中超過91%的增發(fā)股份，將由百年Tier 1巨頭博世認購。

博世之前已經(jīng)參與了文遠知行的融資，并且雙方還落地了L2+方案的合作，而現(xiàn)在博世更進一步以基石投資者身份，幾乎一己之力把文遠抬進納斯達克。

此外，首次公開募股的同時，文遠知行還將開啟私募，總計將獲得折合人民幣超31.5億元的資金。

文遠知行的IPO，已經(jīng)到了最后100米沖刺。

360億，文遠知行估值曝光

文遠知行向美監(jiān)管機構(gòu)提交的最新文件顯示，文遠知行此次IPO將發(fā)行6452000股ADS(美國存托股)，每份ADS價格為15.5-18.5美元，1份ADS相當于3份普通股。

即此次增發(fā)股份的融資金額為1-1.2億美元，折合人民幣約為7.17-8.56億元。

此次增發(fā)股份后，文件顯示文遠知行將擁有總共814132531股普通股。

若按最高股價計算，則文遠知行的市值將沖上50.2億美元，折合人民幣約為359.83億元。

這個作價，實際與2022年11月D+輪融資后，文遠知行投后超50億美元的估值相比，變化并不大。

或許也是文遠知行對于這次上市務實求真的態(tài)度，沒有追求更高的溢價。

而且此次增發(fā)的股份，將由Tier 1巨頭博世認購絕大部分。

文件顯示，博世購買的ADS數(shù)量為5882353份，約占增發(fā)ADS總數(shù)的91.2%。

博世與文遠知行淵源頗深，既是文遠知行的投資者，也是文遠知行的高階智駕合作方。

2022年3月，博世和廣汽等參與了文遠知行的D輪融資，融資金額為4億美元，當時折合人民幣約為25.2億元。

也差不多是這一輪融資，文遠知行的估值達到了44億美元。

兩個月后，博世與文遠知行達成合作，將聯(lián)合開發(fā)L2+級ADAS，自此文遠知行搭上了第一Tier 1的快車，走上了一條令供應商艷羨的道路。

經(jīng)過18個月的努力，雙方合作方案成功落地，上車奇瑞星紀元ES，可實現(xiàn)高速NOA，包括超車變道、避讓施工區(qū)域、自動上下匝道等。

博世此次認購超91%的發(fā)行股份，可視為雙方合作關(guān)系的進一步深化，也說明文遠的實力得到了博世的認可。

如此比例的認購，實際也不算多見，全球第一Tier 1幾乎是一己之力幫文遠沖刺通用型自動駕駛第一股。

除了增發(fā)股份之外，文遠知行還表示完成IPO的同時，還會以私募方式，出售價值3.205億美元(折合人民幣約為23億元)的A類普通股。

相關(guān)投資者有Alliance Ventures、廣汽資本、Beijing Minghong、Kechuangzhixing等。

其中Alliance Venture是雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟旗下的戰(zhàn)略風投部門，是文遠知行的早期投資者。

曾在2018年領投A輪，后又在2021年參與了C輪融資，此次將認購9700萬美元，折合人民幣約為6.95億元的A類普通股。

文遠知行和雷諾日產(chǎn)等也有合作關(guān)系。

2022年11月，文遠知行聯(lián)合日產(chǎn)在蘇州落地了Robotaxi，并亮相當年的進博會。

今年5月，雷諾和文遠知行合作的無人小巴在法網(wǎng)提供接駁服務。

廣汽也是文遠知行過去的投資者，曾在2021年底參與文遠知行的戰(zhàn)略投資，以及2022年3月的D輪融資，此次將認購2000萬美元(折合人民幣約為1.43億元)的A類普通股。

簡單計算一下可知，文遠知行此次將通過IPO和私募等途徑，累計獲得約4.4億美元，折合人民幣超31.5億元的資金。

文遠知行在文件對資金的用途做了說明：

約35%用于自動駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務的研發(fā)。

約30%用于自動駕駛車隊的商業(yè)化和運營，拓展市場的營銷活動。

約25%用于資本支出，包括購買測試車輛、研發(fā)設施和行政支出。

剩余10%用于公司一般用途。

所以，文遠知行靠什么撐起了50億美元的估值，能夠收獲博世等合作伙伴的青睞？

文遠知行靠什么值50億美元

文遠知行成立于2017年，目前在7個國家30座城市開展自動駕駛的研發(fā)、測試和運營，是唯一同時擁有中國、美國、阿聯(lián)酋和新加坡四地自動駕駛牌照的科技企業(yè)。

提供L2和L4級自動駕駛產(chǎn)品與服務，不久前向美國證監(jiān)會提交招股書，沖刺納斯達克。

在招股書中，文遠知行披露了最近三年半的財務指標。

其中2021年的營收為1.38億元，2022年暴漲至5.28億元，實現(xiàn)281.7%的同比增長。

2023年營收略有下滑，為4億元。

截止2024年上半年，文遠知行營收為1.5億元，對比2023年同期仍然略有下降。

目前公司尚未實現(xiàn)盈利，三年累計凈虧損13.31億元。

從圖中可以看到，文遠知行的虧損在擴大，這和研發(fā)投入逐年增高有關(guān)系。

文遠知行共有員工2227名，其中約91%都是研發(fā)人員。

2021年研發(fā)投入為4.43億元，2022年幾乎翻了一番，增長至7.59億元，2023年繼續(xù)增長至10.58億元。

今年上半年的研發(fā)投入，已達5.17億元。

研發(fā)投入遠大于營收，對虧損起到了一定影響。

但目前公司的現(xiàn)金儲備還比較充足，截止2024年上半年末，文遠知行現(xiàn)金及其等價物約為18.28億元。

所以，虧損中的文遠知行，有什么技術(shù)和業(yè)務，撐起了50億美元的估值？

文遠知行的核心平臺是WeRide One，基于此打造L2和L4級自動駕駛技術(shù)，落地乘用車、Robotaxi、無人小巴和自動駕駛廂貨車和無人清掃車。

同時押注兩條路線，落地產(chǎn)品范圍廣，這也是為什么，文遠知行被稱為通用自動駕駛第一股。

從文遠知行的營收組成變化來看，文遠知行的業(yè)務正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

招股書顯示，文遠的營收來源主要分為產(chǎn)品和服務兩大部分。

2021年的營收中，前者占了大頭，帶來1.01億元的營收，占比高達73.5%。而服務則只有0.37億元的收入，占比26.5%。

而到了2023年，公司產(chǎn)品收入為0.54億元，占比降至13.5%，服務收入增長至3.48億元，占比升至89.9%。

這表明，文遠知行的商業(yè)化模式，正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)折：

從一個運營Robotaxi車隊，或給運營商賣車輛硬件的“重資產(chǎn)”模式，走向提供技術(shù)、提供后續(xù)服務的輕資產(chǎn)模式。

短期內(nèi)，文遠營收會受到博世智駕推廣覆蓋速度的影響。

但長期來看，博世的方案就是全行業(yè)的方案，是可持續(xù)產(chǎn)生營收的現(xiàn)金奶牛項目。

文遠知行還將堅持L4自動駕駛，其判斷2024年和2025年隨著Robotaxi的大規(guī)模投放，來自服務的收入占比將會進一步提升。

最后，簡單介紹一下文遠知行的兩位主要創(chuàng)始人：

CEO韓旭，伊利諾伊大學香檳分校計算機工程博士，歷任密蘇里大學的助理教授，密蘇里大學博士生導師、終身教授，計算機視覺和機器學習實驗室主任。

創(chuàng)業(yè)前曾擔任百度美研自動駕駛事業(yè)部首席科學家。

聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO李巖，卡內(nèi)基梅隆大學電氣與計算機工程學博士，曾在Facebook和微軟擔任核心工程師。

相比兩位創(chuàng)始人，文遠知行也因為脫口秀演員趙曉卉的加盟而出圈。

不過趙曉卉在文遠知行，擔任的是項目經(jīng)理，與其演員身份有著明確區(qū)隔，也沒有對文遠做過多的公眾宣傳。

此前其在綜藝節(jié)目上曾透露，正在負責無人小巴接駁車的部分功能。

相比趙曉卉之于文遠知行，文遠知行帶給這位“打工人”則價值更大。文遠知行不僅給了汽車科班出身趙曉卉業(yè)務能力認可，如今也在上市IPO進展中，印證了趙曉卉當初眼光的長遠。

畢竟相比李誕的笑果文化和脫口秀行業(yè)，自動駕駛確實前途光明多了。

One More Thing

招股書之外，近日文遠知行還預告了新動向：10月15日將發(fā)布新一代Robotaxi車型。

與馬斯克和特斯拉，也就前后腳吧。

實際上，隨著自動駕駛技術(shù)正在實現(xiàn)的技術(shù)和商用運營突破，自動駕駛不論是產(chǎn)品還是資本運作，都來到了新周期。

文遠知行IPO，只是浪潮中的浪花一朵，同樣在潮尖之上的，還有M公司、P公司…以及剛剛通過港股聆訊的H公司。

一個新的周期，已經(jīng)來到了公眾面前。

招股書傳送門：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1867729/000119312524197868/d343706df1a.htm