年中已過(guò)，存儲(chǔ)芯片Q3漲勢(shì)如何？

作者：豐寧

在這半年的時(shí)間里，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)經(jīng)歷了多次價(jià)格波動(dòng)。從年初的平穩(wěn)開(kāi)局，到隨后的快速上漲，再到近期的波動(dòng)調(diào)整，每一次價(jià)格變動(dòng)都牽動(dòng)著業(yè)界的神經(jīng)。那么，這半年來(lái)存儲(chǔ)芯片究竟?jié)q價(jià)幾何呢？

?01、機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)和各原廠的漲價(jià)計(jì)劃

根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，DRAM芯片合約價(jià)格上漲多達(dá)20%，NAND閃存則是上漲多達(dá)23%—28%。近日，TrendForce還對(duì)第二季度存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格作了最新預(yù)測(cè)，TrendForce表示存儲(chǔ)芯片價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)上漲，第二季度 DRAM合約價(jià)季漲幅將上修至13~18%；NAND Flash合約價(jià)季漲幅同步上修至約15~20%，延續(xù)了第一季度的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

與此同時(shí)，各大原廠也在今年不斷調(diào)整其價(jià)格策略。今年年初，《中國(guó)臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)》報(bào)道，三星、美光兩家存儲(chǔ)芯片大廠計(jì)劃將2024年一季度的DRAM芯片價(jià)格調(diào)漲15%-20%。NAND產(chǎn)品的價(jià)格在一季度也幾番動(dòng)蕩，據(jù)悉，三星為恢復(fù)其存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的盈利能力，計(jì)劃將NAND閃存芯片價(jià)格提高至多20%。根據(jù)美光此前公布的截至2024年2月29日的2024財(cái)年第二財(cái)季報(bào)告顯示，該季度其NAND Flash的平均價(jià)格漲幅超過(guò)了30%。

近日，供應(yīng)鏈消息稱，SK海力士將對(duì)旗下LPDDR5、LPDDR4、NAND、DDR5等產(chǎn)品提價(jià)，漲幅均有15%-20%。據(jù)悉，海力士DRAM產(chǎn)品價(jià)格從去年第四季度開(kāi)始逐月上調(diào)，目前已累計(jì)上漲約60%-100%不等，下半年漲幅將趨緩。今年4月，西部數(shù)據(jù)也向供應(yīng)商發(fā)布了漲價(jià)通知函，宣布將在本季度繼續(xù)對(duì)NAND Flash和HDD產(chǎn)品進(jìn)行漲價(jià)。值得注意的是，去年12月，西部數(shù)據(jù)就曾對(duì)客戶發(fā)出了漲價(jià)通知函，強(qiáng)調(diào)未來(lái)幾個(gè)季度NAND Flash產(chǎn)品的價(jià)格將采取周期性調(diào)漲方式，預(yù)期累計(jì)將上漲55%。西部數(shù)據(jù)還指出，公司HDD產(chǎn)品會(huì)也每周審查定價(jià)，預(yù)計(jì)2024年上半年價(jià)格會(huì)上漲。

鎧俠近日發(fā)布的第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2024年一季度NAND Flash售價(jià)（以日元計(jì)算）較2023自然年四季度上漲了15-19%、為連續(xù)第三季呈現(xiàn)上漲。如果以美元計(jì)算的售價(jià)，環(huán)比增長(zhǎng)20%左右。NAND Flash出貨量則環(huán)比增長(zhǎng)5-9%。

接下來(lái)看看各類存儲(chǔ)產(chǎn)品在市場(chǎng)中的具體表現(xiàn)。

?02、各類存儲(chǔ)產(chǎn)品的漲價(jià)情況

隨著市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)和供應(yīng)緊張的持續(xù)，存儲(chǔ)晶圓端的漲價(jià)品類正逐步增加，這種價(jià)格壓力已經(jīng)開(kāi)始逐漸傳導(dǎo)至成品端，對(duì)最終產(chǎn)品成本產(chǎn)生影響。

根據(jù)CFM數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大部分客戶第二季度合約價(jià)格已經(jīng)陸續(xù)落地。其中，服務(wù)器市場(chǎng)受益于AI投資熱潮，帶動(dòng)HBM、DDR5需求激增。互聯(lián)網(wǎng)廠商積極回補(bǔ)庫(kù)存，對(duì)價(jià)格接受度相對(duì)較高。

企業(yè)級(jí)NAND方面，新制程產(chǎn)品仍在導(dǎo)入驗(yàn)證過(guò)程中，由于企業(yè)級(jí)產(chǎn)品驗(yàn)證周期較長(zhǎng)，加上新制程工藝也需時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)到Q4甚至明年才能完全導(dǎo)入完成。因此，整體處于供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，終端客戶對(duì)漲價(jià)也有預(yù)期，二季度漲幅達(dá)到25%-30%，至0.12美元/GB。服務(wù)器DRAM方面，從DDR4向DDR5切換是大勢(shì)所趨，DDR4產(chǎn)能釋出必定逐漸減少。

受益于來(lái)自AI服務(wù)器的新增需求，原廠正積極推動(dòng)DDR5產(chǎn)能快速爬坡，擴(kuò)大32Gb DDR5高容量顆粒供應(yīng)，結(jié)合支持DDR5的新型處理器平臺(tái)產(chǎn)能正在爬坡，在服務(wù)器端整體技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級(jí)的趨勢(shì)下，下半年DDR5服務(wù)器端滲透率有望超過(guò)50%。整體來(lái)看，二季度服務(wù)器DRAM漲幅有望達(dá)到10%-20%。

相較之下以PC、智能手機(jī)為代表的消費(fèi)類市場(chǎng)，面對(duì)銷量增長(zhǎng)瓶頸與零部件成本壓力，對(duì)價(jià)格敏感度極高。嵌入式UFS合約價(jià)環(huán)比上漲5%-10%至0.070-0.075USD/GB；LPDDR4X合約價(jià)環(huán)比上漲3%-8%至0.27-0.28USD/Gb；LPDDR5X合約價(jià)環(huán)比漲幅為0-3%至0.29-0.30USD/Gb。PC應(yīng)用方面，在原廠產(chǎn)能調(diào)動(dòng)及強(qiáng)勢(shì)拉漲之下，頭部PC終端尚可接受PCSSD10%-15%的漲幅，PCDRAM漲幅約10%，NANDASP主要落在0.065-0.070USD/GB之間。

可以看到，從價(jià)格漲幅看，消費(fèi)類應(yīng)用明顯低于企業(yè)級(jí)。今年服務(wù)器市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭明確，尤其在AI服務(wù)器的帶動(dòng)下，高容量eSSD和DDR5備貨需求增加，服務(wù)器端存儲(chǔ)價(jià)格領(lǐng)漲。然而在消費(fèi)類應(yīng)用，智能手機(jī)與PC廠商普遍有一定庫(kù)存水位，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)使得拉貨積極性顯著下降。體現(xiàn)到價(jià)格上，下表列出了幾種主要存儲(chǔ)產(chǎn)品在過(guò)去一年的產(chǎn)品漲價(jià)幅度：

03、價(jià)格上漲的兩大驅(qū)動(dòng)因素

存儲(chǔ)市場(chǎng)的價(jià)格持續(xù)上漲主要來(lái)源于供、需兩方面。

首先，從供應(yīng)端來(lái)看，2023年上半年存儲(chǔ)行業(yè)整體處于下行區(qū)間，三星、SK海力士、美光、西部數(shù)據(jù)和鎧俠等廠商紛紛宣布減少產(chǎn)能，廠商降低關(guān)于存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的資本性支出。各大廠商不約而同的減產(chǎn)計(jì)劃促使存儲(chǔ)周期提前，在存儲(chǔ)需求不斷擴(kuò)大的前提下，存儲(chǔ)芯片的價(jià)格得以上升，提前進(jìn)入復(fù)蘇周期。

其次，從需求端來(lái)看，經(jīng)歷了去年終端市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟后，消費(fèi)電子市場(chǎng)在2024年迎來(lái)逐步復(fù)蘇，存儲(chǔ)器價(jià)格也開(kāi)始呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。此外，AI手機(jī)、AI PC的火熱也給存儲(chǔ)產(chǎn)品帶來(lái)一定拉動(dòng)作用。中國(guó)閃存市場(chǎng)總經(jīng)理邰煒指出，2024年的手機(jī)平均容量將超過(guò)200GB，內(nèi)存也朝更高性能的LPDDR5x演進(jìn)，今年手機(jī)DRAM的平均容量在7GB以上。

觀察市場(chǎng)現(xiàn)有AI手機(jī)的存儲(chǔ)容量，vivoX90系列的內(nèi)存為8GB、12GB，閃存最高為512GB，X100系列的內(nèi)存提升至12GB、16GB，閃存最高為1TB；OPPOFindX7系列和OPPOFindX6系列的內(nèi)存均為12GB、16GB兩種規(guī)格，但前者的閃存最高達(dá)1TB，后者閃存最高為512GB；三星GalaxyS23系列內(nèi)存為8GB，三星GalaxyS24系列內(nèi)存有8GB、12GB兩個(gè)規(guī)格。從整體來(lái)看，無(wú)論是內(nèi)存還是閃存，AI手機(jī)的存儲(chǔ)容量都在加大。

AI也是個(gè)人PC市場(chǎng)的新引擎，AI PC嵌入了AI芯片且支持本地化AI模型，需要更快的數(shù)據(jù)傳輸速度、更大的存儲(chǔ)容量和帶寬，32GLPDDR5x和1TBPCIe4.0SSD將迎來(lái)較好的應(yīng)用。

目前，英特爾、微軟、華為、聯(lián)想、戴爾、華碩等廠商已發(fā)布AI PC產(chǎn)品。但AI行業(yè)的分析師認(rèn)為，市面上個(gè)別廠商的AI PC產(chǎn)品有噱頭屬性，因?yàn)镻C的AI功能還處于初級(jí)階段，“需要出現(xiàn)一款爆火的顛覆性應(yīng)用，才會(huì)大幅推動(dòng)AIPC的銷量。”

?04、Q3價(jià)格或?qū)⒃贊q？

大摩最新研究報(bào)告調(diào)升了今年Q3的 DRAM和NAND芯片價(jià)格漲幅預(yù)期，由原預(yù)期8%和10%上調(diào)至13%和20%。在此情況下，市場(chǎng)對(duì)于存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的期待進(jìn)一步拉升。Q3本就是存儲(chǔ)市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，因?yàn)榧磳⒂瓉?lái)中國(guó)大陸國(guó)慶假期，以及雙11、雙12等購(gòu)物活動(dòng)，歐美感恩節(jié)、圣誕節(jié)等也將接踵而至，大部分市場(chǎng)商家均有備貨和補(bǔ)貨需求。

存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)界近日傳來(lái)消息，通用型DRAM內(nèi)存芯片可能面臨供應(yīng)短缺的局面。隨著業(yè)界對(duì)高帶寬存儲(chǔ)（HBM）這類DRAM的大力投資，通用型DRAM的產(chǎn)能利用率相對(duì)較低，三星和SK海力士的產(chǎn)能利用率僅在80%到90%之間，與NAND閃存的全速生產(chǎn)形成鮮明對(duì)比。

與HBM DRAM相比，通用型DRAM指的是用于手機(jī)、PC的內(nèi)存芯片，這一供應(yīng)短缺的信號(hào)可能預(yù)示著DRAM內(nèi)存芯片的價(jià)格上漲。三星也計(jì)劃Q3繼續(xù)提高存儲(chǔ)產(chǎn)品定價(jià)預(yù)計(jì)漲幅10%至15%。美光科技在其最新發(fā)布的2024財(cái)年第三財(cái)季(3-5月)業(yè)績(jī)報(bào)告中，預(yù)測(cè)2024年全年價(jià)格將繼續(xù)上漲。

本季度，美光DRAM收入47億美元，占總收入69%，環(huán)比增長(zhǎng)13%。DRAM Bit出貨量環(huán)比下降中個(gè)位數(shù)百分比，DRAM ASP環(huán)比增長(zhǎng)約20%。NAND收入21億美元，占總收入30%，環(huán)比增長(zhǎng)32%。NAND Bit出貨量環(huán)比增長(zhǎng)高個(gè)位數(shù)百分比，NAND ASP環(huán)比增長(zhǎng)約20%。不過(guò)，在存儲(chǔ)下游的消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)需求并未完全回暖的情況下，這輪漲價(jià)并非利好所有產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

據(jù)悉，部分細(xì)分領(lǐng)域存在需求端因不堪上游漲價(jià)而下降采購(gòu)量的情況。從上表中的最新終端產(chǎn)品報(bào)價(jià)也可以看到，5月之后，SDD、內(nèi)存條等產(chǎn)品售價(jià)存在明顯下降趨勢(shì)。因此業(yè)界也有一些不同的聲音，他們預(yù)測(cè)下半年的存儲(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭將趨于平緩。北京君正在5月底調(diào)研時(shí)表示，去年存儲(chǔ)芯片的毛利率36.48%，今年一季度也在36%以上，存儲(chǔ)芯片毛利率較為穩(wěn)定。消費(fèi)類存儲(chǔ)芯片最近價(jià)格上漲較多，這主要是由于去年消費(fèi)類存儲(chǔ)芯片降價(jià)幅度大，基本到了極限了，所以大廠通過(guò)限產(chǎn)等策略對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行保護(hù)。

我們主要面向行業(yè)市場(chǎng)，存儲(chǔ)芯片價(jià)格一直不算低，預(yù)計(jì)價(jià)格增長(zhǎng)的可能性比較小，未來(lái)主要的增長(zhǎng)還是來(lái)自量的增加?；蹣s科技CAS業(yè)務(wù)群資深副總段喜亭在今年3月下旬曾表示閃存的漲勢(shì)在今年下半年會(huì)稍微平緩，然后整體漲勢(shì)可能持續(xù)到明年第一季度-第二季度。而影響內(nèi)存的變數(shù)比較多，預(yù)計(jì)今年下半年漲勢(shì)可能放緩，主要看AI移到終端的速度是否夠快。

?05、國(guó)產(chǎn)廠商迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)得存儲(chǔ)器指數(shù)25只成分股2023年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1456.53億元，同比下降6.52個(gè)百分點(diǎn)；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.43億元，僅為2022年的20.40%。今年一季度，25只成分股合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收342.02億元，同比增長(zhǎng)8.17%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.09億元，同比增長(zhǎng)127.26%。在行業(yè)景氣度快速恢復(fù)過(guò)程中，很多國(guó)產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)情況也得到了明顯改善。

據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，存儲(chǔ)器指數(shù)25只成分股中，有16家公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)70%以上增長(zhǎng)的公司有9家，其中，佰維存儲(chǔ)營(yíng)收增長(zhǎng)高達(dá)305.80%。歸母凈利潤(rùn)方面，一季度實(shí)現(xiàn)100%增長(zhǎng)的公司有12家，分別為瀾起科技、德明利、普冉股份、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、江波龍、佰維存儲(chǔ)、興森科技、中電興發(fā)、全志科技、萬(wàn)潤(rùn)科技、華天科技、聚辰股份等。其中瀾起科技以歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1032.86%位居板塊第一，而江波龍以實(shí)現(xiàn)3.84億元?dú)w母凈利潤(rùn)成為板塊內(nèi)最能賺錢的公司。與業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的是，部分公司銷售毛利率和銷售凈利率也得到了一定幅度的增長(zhǎng)。

銷售毛利率方面，代表性公司江波龍今年一季度銷售毛利率為24.39%，同比增加23.12個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加5.88個(gè)百分點(diǎn)，相比2023年報(bào)數(shù)值增加了16.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，同有科技、佰維存儲(chǔ)、德明利、上海新陽(yáng)等公司一季度銷售毛利率，無(wú)論是同比還是環(huán)比，也均有不錯(cuò)的提升。

經(jīng)歷一輪波動(dòng)劇烈的存儲(chǔ)行業(yè)下行周期后，產(chǎn)業(yè)鏈廠商正在為下一個(gè)高成長(zhǎng)階段蓄力，國(guó)產(chǎn)廠商更為如此。根據(jù)摩根士丹利的最新報(bào)告，全球內(nèi)存市場(chǎng)在2025年將迎來(lái)一次前所未有的供需失衡，2025年HBM的供應(yīng)不足率將達(dá)到11%，而整個(gè)DRAM市場(chǎng)的供應(yīng)不足率將高達(dá)23%。

這意味著，2025年全球存儲(chǔ)芯片，尤其是HBM、服務(wù)器DRAM和超高密度QLC固態(tài)硬盤價(jià)格預(yù)計(jì)將大幅上漲。因此，對(duì)于那些已經(jīng)在行業(yè)中展現(xiàn)出強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力和良好業(yè)績(jī)的國(guó)產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)重要的機(jī)遇。他們有望借助這一市場(chǎng)趨勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)更快速的發(fā)展。