存儲(chǔ)大廠扭虧為盈，景氣市況能否持續(xù)？

5月15日，鎧俠公布截至2024年3月31日的2023財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)，此前三星、SK海力士、美光與西部數(shù)據(jù)均已公布今年最新財(cái)報(bào)，為存儲(chǔ)市場(chǎng)釋放出了良好信號(hào)。展望未來，存儲(chǔ)市況又將如何發(fā)展？

01、鎧俠扭虧為盈

該季鎧俠營(yíng)收3221億日元，環(huán)比增長(zhǎng)60.1%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)439億日元、凈利潤(rùn)103億日元，二者環(huán)比皆扭虧為盈。

對(duì)于該季表現(xiàn)，鎧俠表示，得益于市場(chǎng)供需平衡改善，公司營(yíng)收隨著產(chǎn)品平均售價(jià)（ASP）的增長(zhǎng)而增加，以美元為基礎(chǔ)的ASP在該季度上漲了約20%。同時(shí)，在ASP增加和庫(kù)存價(jià)值損失減少的支持下，鎧俠回到了盈利狀態(tài)。

該季鎧俠推出了新一代UFS 4.0嵌入式閃存產(chǎn)品，并開始生產(chǎn)采用CBA技術(shù)的第八代BiCS FLASH，以提高產(chǎn)品的性能和成本效益。此外，鎧俠還展示了其在數(shù)據(jù)中心和企業(yè)級(jí)SSD領(lǐng)域的實(shí)力。

展望未來，鎧俠認(rèn)為供應(yīng)需求平衡將持續(xù)改善，銷售價(jià)格上升，閃存制造商將調(diào)整生產(chǎn)以應(yīng)對(duì)智能手機(jī)與PC市場(chǎng)需求增長(zhǎng)；PC、AI帶動(dòng)下，SSD尤其是高性能SSD需求將上漲，鎧俠認(rèn)為SSD市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力將大于NAND閃存市場(chǎng)；鎧俠將繼續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)成本，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，確保盈利與公司競(jìng)爭(zhēng)力。

02、其他原廠業(yè)績(jī)同樣成長(zhǎng)

2024年以來，在AI強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，存儲(chǔ)器市場(chǎng)迎來較為強(qiáng)勁發(fā)展，尤其是以HBM、DDR5等為代表的高附加值產(chǎn)品，市場(chǎng)需求持續(xù)上漲，帶動(dòng)原廠業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。除鎧俠外，其他原廠同樣公布了亮眼業(yè)績(jī)。

三星今年一季度負(fù)責(zé)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的數(shù)字解決方案（DS）部門營(yíng)收為23.14萬億韓元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 1.91萬億韓元，自2022年第四季度以來首次實(shí)現(xiàn)盈利。其中，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)收為17.49萬億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)11.3%，同比增長(zhǎng)96.1%。

SK海力士今年第一季度營(yíng)收為12.4296萬億韓元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.886萬億韓元，凈利潤(rùn)為1.917萬億韓元。SK海力士在去年第四季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，今年一季度該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也創(chuàng)下了市況最佳的2018年以來同期第二高。

美光截至2024財(cái)年二財(cái)季（截至2024年2月）財(cái)報(bào)顯示，該季美光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.24億美元，同比增長(zhǎng)58%，GAAP凈利潤(rùn)為7.93億美元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

西部數(shù)據(jù)今年一季度營(yíng)收34.57億美元，同比增長(zhǎng)23%。在Non-GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，西部數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)為2.10億美元，同樣實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

03、存儲(chǔ)器市場(chǎng)景氣能否持續(xù)？

值得注意的是，盡管原廠堅(jiān)定看好AI以及消費(fèi)電子為存儲(chǔ)器市場(chǎng)帶來的助力，但業(yè)界認(rèn)為，此次存儲(chǔ)市場(chǎng)上揚(yáng)并非因?yàn)榻K端市場(chǎng)全面復(fù)蘇，更多是因?yàn)榇鎯?chǔ)原廠根據(jù)市況調(diào)節(jié)產(chǎn)能，推動(dòng)供需平衡發(fā)展，進(jìn)而改善盈利。

終端市場(chǎng)方面，AI浪潮下HBM雖然發(fā)展火熱，但產(chǎn)能供應(yīng)不足，消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇則不如人們此前預(yù)期。因此，業(yè)界對(duì)后續(xù)存儲(chǔ)市況觀點(diǎn)較原廠更加謹(jǐn)慎。

然而，今年受臺(tái)灣地區(qū)403地震影響，市場(chǎng)零星傳出有PC OEM供應(yīng)商出于特殊考量，接受高昂的DRAM及NAND Flash合約價(jià)漲幅，但僅是零星成交情況。至4月下旬，相關(guān)業(yè)者陸續(xù)完成新一輪合約價(jià)議價(jià)后，漲幅較原先預(yù)期擴(kuò)大，推動(dòng)全球市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢同步上修第二季DRAM、NAND Flash合約價(jià)漲幅，除了反映買方欲支撐在手庫(kù)存的價(jià)值，關(guān)鍵更包含供需兩端對(duì)AI市場(chǎng)展望的考量。集邦咨詢預(yù)計(jì)，第二季DRAM合約價(jià)季漲幅將上修至13~18%；NAND Flash合約價(jià)季漲幅同步上修至約15~20%。

NAND Flash方面，集邦咨詢重點(diǎn)指出，受限于消費(fèi)性產(chǎn)品需求復(fù)蘇情況不明朗，故原廠普遍對(duì)于非HBM晶圓產(chǎn)能的資本支出趨于保守，尤其是價(jià)格仍處于損益平衡點(diǎn)的NAND Flash。