廈門沖出一家AI芯片IPO！4年凈賺17億，斬獲全球第一

作者 |??ZeR0，編輯?|??漠影

聯(lián)發(fā)科喜提百億IPO。

芯東西3月29日報道，AI芯片企業(yè)近日在勇闖上市路上頻頻有新進展，繼兩家自動駕駛解決方案獨角獸沖刺港交所IPO后，廈門AI芯片企業(yè)星宸科技昨日正式在深交所創(chuàng)業(yè)板敲鐘上市！

作為聯(lián)發(fā)科的“親兒子”，星宸科技雖然名頭可能沒有一些國內AI芯片創(chuàng)企那么響亮，但卻實打實的在賺錢。2020~2023年，星宸科技四年累計營收超過82億元，凈利潤超過17億元。上市首日，星宸科技開盤價48元/股，較發(fā)行價上漲197%，收盤價48.10元/股。今日其股價最高漲至48.94元/股，收盤價為41.72元/股，最新市值為175.67億元。

星宸科技前身星宸有限在2017年12月成立于廈門，法定代表人是其董事長兼總經(jīng)理林永育，中國臺灣芯片設計龍頭企業(yè)聯(lián)發(fā)科是其第一大間接股東。2022年，星宸科技獲得授予的國家級第四批專精特新“小巨人”企業(yè)榮譽。

其主營業(yè)務有視頻監(jiān)控芯片的研發(fā)及銷售，產品主要應用于智能安防、視頻對講、智能車載等領域。其第四代AI處理器的研發(fā)正在進行中，將支持云端服務器需求。該公司自研全套AI技術，包含AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈；擁有大量核心IP資源，包含圖像IP、視頻IP、高速模擬IP、音頻IP等。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，在智能安防領域的全球IPC SoC和NVR SoC市場、視頻對講領域的全球USB視頻會議攝像頭芯片市場，星宸科技的芯片出貨量均排名全球第一。此次IPO，星宸科技擬募資30.46億元，用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產業(yè)化、新一代AI處理器IP研發(fā)項目等。最終其實際募資凈額約為6.81億元，比原計劃少近24億元。

01.智能安防芯片出貨量全球第一，行車記錄儀芯片出貨量全國第二

AI芯片已在邊緣側和終端廣泛應用，承擔本地實時響應的AI推理任務。端側AI芯片主要以IP形式被整合進SoC系統(tǒng)級芯片，邊緣側AI芯片可以是IP in SoC或邊緣服務器。

根據(jù)IPO注冊稿，視頻監(jiān)控芯片被市場視為AI最好的落地場景之一，因此視頻監(jiān)控芯片市場上除原有參與者如華為海思、星宸科技、聯(lián)詠科技、安霸、富瀚微、北京君正、瑞芯微、國科微等企業(yè)之外，越來越多的廠商進入視頻監(jiān)控芯片行業(yè)，并推出搭載AI模塊的芯片產品。

在智能安防領域，全球IPC SoC市場高度集中，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2021年出貨量TOP5的供應商合計占據(jù)了85.5%的市場份額，其中星宸科技以36.5%的市場份額排名全球第一。

從主推高端IPC SoC產品的性能指標對比來看，高端產品AI算力都達到4T，星宸科技稱自家性價比更高，海思在編解碼能力上更有優(yōu)勢。

全球NVR SoC市場同樣高度集中，2021年出貨量TOP4的供應商合占97.7%的市場份額，星宸科技以38.7%的市場份額排名全球第一。

在視頻對講領域，2021年全球USB視頻會議攝像頭芯片市場中，星宸科技的出貨量市占率達到51.8%，排名全球第一。

在智能車載領域，星宸科技是中國第二大行車記錄儀芯片廠商，2021年在中國行車記錄儀芯片市場的出貨量市占率為24.0%。

02.四年營收逾82億元，凈利潤超過17億元

過去三年半，星宸科技芯片累計產量達4億顆，銷量超過3.8億顆。

各類主要產品銷售收入的變動主要受產品銷量、單價變動的綜合影響。2022年其智能安防芯片產品銷量同比下降7.53%，平均單價有所上升，收入同比增長1.31%。

2020年、2021年、2022年、2023年，星宸科技年收入分別為11.93億元、26.86億元、23.68元、20.20億元，合計超過82億元；凈利潤分別為2.17億元、7.54億元、5.64億元、2.05億元，合計超過17億元。

其2023年營收同比下降14.66%，凈利潤同比下降63.72%，主要受市場競爭導致主營業(yè)務產品售價降低、研發(fā)費用金額較高等影響。因市場供需關系變化，星宸科技產品單位價格有所回落，導致毛利率水平下降。

2023年1-6月，星宸科技綜合毛利率略低于可比公司均值及中位數(shù)，主要原因系公司受消費電子市場需求波動影響較大。2020年~2023年上半年，智能安防芯片（IPC/NVR SoC）對星宸科技收入的貢獻比例逐年增長，近兩年占比大約達到3/4。

從地區(qū)分布來看，其主要收入來源地已從2020年的中國香港、中國臺灣地區(qū)逐漸變成了中國大陸境內。

2020年末、2021年末、2022年末、2023年末，星宸科技資產總額分別為10.25億元、23.48億元、24.32億元、34.40億元。

03.第四代AI處理器IP正在研發(fā)中，將支持云端服務器需求

截至2023年6月30日，星宸科技有729名員工，研發(fā)人員占78.46%；核心技術人員共4人，分別是副總經(jīng)理、研發(fā)中心負責人林博，軟件研發(fā)負責人孫明勇，模擬電路研發(fā)部經(jīng)理孫凱，軟件研發(fā)部經(jīng)理何虎。星宸科技現(xiàn)為視頻監(jiān)控芯片領域少有的具備IP的底層技術芯片設計能力的公司，已在各產品線逐步搭載AI算力。

目前其AI處理器IP研發(fā)已迭代至第三代，具有以下特征：

可縮放的架構，支持0.2T~32T的算力配置；

能效比達0.2W/T；

通過指令集的更新，對最新的AI算法進一步加速和支持，提供更強算法適配性；

通過軟件編譯器優(yōu)化，使芯片運算資源的使用更加有效，DDR內存帶寬的占用更加節(jié)省，調試手段也更加豐富高效。

星宸科技正在進行第四代AI處理器研發(fā)，該處理器將支持片上內存共享下的多核架構、提供更高算力，以支持云端服務器的需求。智能安防芯片方面，星宸科技通過嵌入自研AI處理器，使IPC SoC具備結構化處理數(shù)據(jù)、智能計算分析和圖像識別等功能。智能車載芯片方面，星宸科技逐步在車載芯片中加入AI功能，采用自研AI處理器，可供開發(fā)盲區(qū)檢測、疲勞檢測、車道偏離、碰撞預警、標識牌識別、前車啟動提醒等功能。截至招股書簽署日，該公司擁有已授權專利165項，其中境內發(fā)明專利33項，境外專利132項；在申請中專利223項，其中境內發(fā)明專利94項，境外專利129項。

04.客戶集中度高，向臺積電和聯(lián)電采購金額明顯減少

2020年度、2021年度、2022年度、2023年1-6月，星宸科技向前五大客戶銷售金額及其占公司營收的比例超過80%，不存在單個客戶比例超過50%的情況，不存在對單一客戶重大依賴。

同期，星宸科技向前五大供應商采購的金額分別為6.24億元、15.39億元、9.61億元、3.24億元，占采購總金額的比例分別是79.43%、77.92%、80.11%、75.20%。其IP和EDA供應商亦存在集中度較高的情況。

2023年1-6月，星宸科技對臺積電和聯(lián)華電子的采購金額同比明顯下降，其主要原因是前期該公司基于戰(zhàn)略備貨考慮采購了較多主控芯片晶圓，根據(jù)下游需求波動及時調整采購安排，以將原材料庫存保持在合理水平，因而相應減少了主控芯片晶圓的采購以減少庫存。星宸科技的參股企業(yè)甬矽電子成為其2023年1-6月第五大供應商，其主要原因是星宸科技針對性地調整封測供應鏈，逐漸平衡境內外供應商的采購比例，以保障供應鏈安全以及產能穩(wěn)定，封測環(huán)節(jié)向甬矽電子的采購比例有所提高。星宸科技于2022年11月作為戰(zhàn)略投資者參與了甬矽電子的首次公開發(fā)行，約占甬矽電子總股本的0.16%。報告期內，星宸科技委托聯(lián)發(fā)科及其控股子公司提供非核心的產品開發(fā)服務，2020年度、2021年度、2022年度、2023年1-6月采購金額分別為0.38億元、0.30億元、0.23億元、0.10億元，占當期研發(fā)費用的比例分別為14.31%、6.68%、4.75%、4.03%。

05.聯(lián)發(fā)科為第一大間接股東

截至招股書簽署日，星宸科技共有38名股東、9個作為直接股東的員工持股平臺，SigmaStar（開曼）直接持股31.98%。

SigmaStar（開曼）的間接權益持有人為聯(lián)發(fā)科。聯(lián)發(fā)科間接持有昆橋半導體、深圳昆宸、武岳峰二期、Marco Fortune的財產份額。聯(lián)發(fā)科的全資子公司通過委托資產管理公司投資，間接享有Transsion Technology約6.34%的權益。

星宸科技前十名股東持股情況如下：

其外資股東持股情況如下：

截至招股書簽署日，星宸科技董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術人員及其近親屬直接及間接持有星宸科技股份的情況如下：

這些人員2022年度在星宸科技領取薪酬的情況如下表所示：

附：星宸科技主要財務數(shù)據(jù)及財務指標