電源管理芯片企業(yè)分析之一——芯朋微

近期，我們成功舉辦了綠色能源技術論壇，做了關于電源管理芯片行業(yè)分析的報告。對于電源管理芯片行業(yè)中一些優(yōu)秀的企業(yè)，接下來將和大家一起深入分析企業(yè)的產(chǎn)品種類、經(jīng)營情況、財務情況和研發(fā)情況等，以便大家對電源管理行業(yè)芯片和行業(yè)內(nèi)的公司有更深入的了解。今天，我們來學習了解第一家公司——芯朋微。

一、公司簡介

1.1、公司介紹

芯朋微電子（Chipown)是一家專注于功率半導體研發(fā)的高科技企業(yè)，公司成立于2005年，總部位于江蘇無錫。公司主要產(chǎn)品為功率半導體芯片，包括 PMIC、AC-DC、DC-DC、Gate Driver 及配套的功率器件，目前有效的產(chǎn)品型號超過 1700 個。研發(fā)量產(chǎn)了三大類應用系列產(chǎn)品線，包括家用電器類、標準電源類和工控功率類等，廣泛應用于家用電器、手機及平板的充電器、機頂盒的適配器、車載充電器、光伏逆變&儲能、電力系統(tǒng)（智能電表&智能斷路器）、通信基站等眾多領域。

公司具有國內(nèi)領先的研發(fā)實力，特別在高低壓集成半導體技術方面更是擁有業(yè)內(nèi)領先的研發(fā)團隊。公司在國內(nèi)創(chuàng)先開發(fā)成功并量產(chǎn)了700V單片高低壓集成開關電源芯片、1500V/1700V高低壓集成開關電源芯片、零瓦待機高低壓集成開關電源芯片、1200V半橋驅(qū)動芯片、200V SOIMOS/LIGBT集成驅(qū)動芯片、10OV CMOS/LDMOS集成驅(qū)動芯片等產(chǎn)品，均獲得國家/省部級科技獎勵和國家重點新產(chǎn)品認定。

圖|公司核心技術平臺及主要產(chǎn)品的演變情況

來源：芯朋微招股書

1.2、產(chǎn)品介紹

1.2.1、家用電器領域

電源管理芯片主要負責將源電壓和電流轉換為可由智能模塊如微處理器、傳感器等負載使用的電源，因此，搭載智能模塊的生活家電、廚房家電、健康護理家電均需要使用多顆不同類型的電源管理芯片。

圖|芯朋微芯片在家用電器中應用

來源：芯朋微招股書

1.2.2、標準電源領域

標準電源主要是指各類電子設備的外置式、交流電輸入、直流輸出規(guī)格的電源模塊。通常稱 為外置電源適配器、充電器。具體應用品類包括各類手機/可穿戴智能設備充電器、無人機充電器、 光纖 MODEM/路由器/機頂盒/筆記本適配器、電動自行車/電動工具充電器、中大功率照明適配器、 Qi 無線充電器等，市場規(guī)模較大。

圖|芯朋微芯片在標準電源類中應用

來源：芯朋微招股書

1.2.3、工控功率領域

工控功率類市場主要包括光儲充、服務器、智能電表、智能斷路器、通信基站、工業(yè)電機、 工業(yè)水泵/氣泵等。

圖|芯朋微芯片在工業(yè)控制中應用

來源：芯朋微招股書

公司定增中計劃投資4.88億，擬面向數(shù)據(jù)中心、服務器、基站、光伏逆變器、儲能等大功率工業(yè)場景，實施工業(yè)級數(shù)字電源管理芯片及配套功率芯片研發(fā)、測試及產(chǎn)業(yè)化，主要開 發(fā)產(chǎn)品包括大功率數(shù)字電源控制芯片、集成橋式驅(qū)動和智能采樣的高頻開關模塊、高頻 GaN 驅(qū)動芯片、智能 GaN 器件及 GaN 模塊，并配套建設工業(yè)級半導體測試中心。

1.2.4、新能源車領域

公司定增計劃投資3.98億，面向新能源汽車的高壓電源及電驅(qū)功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品主要用于新能源汽車 OBC（車載充電機）、 PDU（高壓配電單元）及電驅(qū)系統(tǒng)。將開發(fā)面向 400V/800V 電池的高壓 電源轉換分配系統(tǒng)、高壓驅(qū)動系統(tǒng)的系列芯片，包括高壓電源控制芯片、高壓半橋驅(qū)動芯片、高壓隔離驅(qū)動芯片、高壓輔助源芯片以及智能 IGBT 和 SiC 器件，并配套建設車規(guī)級半導體可靠性實驗中心及封測產(chǎn)線。

圖|公司產(chǎn)品在光伏、儲能等新能源中應用

來源：芯朋微官網(wǎng)

二、財務分析

2.1、營收和利潤情況

公司2014-2023年營收維持較快增長，凈利潤2014-2021年也是逐步增加，在2021年達到高峰1.52億，在2022、2023年分別為0.58億、0.33億元，分別下降61.82%、43.86%。

來源：choice、與非研究院整理

2023年營業(yè)收入保持增長，但是利潤繼續(xù)下降，主要原因：①家電類市場，公司持續(xù)推出新一代電源芯片、驅(qū)動芯片、功率器件、功率模塊等全系列品類，并進一步擴大白電和黑電市占率，逐步開拓海外客戶，全年營收同比增長超25%；②標準電源類市場，受手機、機頂盒等消費類電子需求低迷影響，全年營收同比下降約16%，自2022Q1下滑以來，至2023Q3開始呈現(xiàn)需求復蘇跡象，H2環(huán)比H1增長約18%；③工控功率類市場，公司重點布局的“光儲充”、服務器及電力電子工業(yè)領域，在高低壓電源芯片、驅(qū)動芯片多點開花，全年營收同比增長顯著；但受通信業(yè)務需求疲軟下滑影響，工控功率類芯片整體營收同比下降約4%。

2.2、毛利和凈利變化

來源：choice、與非研究院整理

2014-2021 年公司毛利率和扣非凈利率整體趨勢向上，2021 年分別達到高點 43.00%和 20.17%；2022 年毛利率微降至 41.15%，凈利率受研發(fā)費率拖累，降至12.35%，2023年進一步下降至7.05%。

2.3、各產(chǎn)品營收情況

圖|產(chǎn)品營收（萬元）

來源：choice、與非研究院整理

圖|收入構成（%）

來源：choice、與非研究院整理

2020-2022年芯朋微收入主要來自于家用電器類芯片、標準電源類芯片、工控功率類芯片及其他芯片。2020-2022年芯朋微收入結構占比中家用電器類芯片分別為42.51%、45.91%、52.03%，呈現(xiàn)逐年升高趨勢；標準電源類芯片分別為38.91%、34.35%、24.18%，呈現(xiàn)下降趨勢；工控功率類芯片分別為12.31%、15.63%、20.74%，呈現(xiàn)升高趨勢；其他類芯片分別為6.26%、3.37%、2.15%，出現(xiàn)下降趨勢。

由于2020年招股書中曾含有移動數(shù)碼類芯片，預計為后續(xù)披露的其他類芯片?？梢?，由于消費電子景氣度下降，消費電子類芯片占比出現(xiàn)下降，公司戰(zhàn)略重心轉向了新能源汽車類芯片，加大了新能源汽車類芯片的研發(fā)和投入。

圖|產(chǎn)品利潤（萬元）

來源：choice、與非研究院整理

圖|利潤構成（%）

來源：choice、與非研究院整理

圖|產(chǎn)品毛利率（%）

來源：choice、與非研究院整理

2020-2022年，利潤構成中家用電器類芯片穩(wěn)定在50%左右，標準電源類芯片占比由30%下降到18%左右，工控功率類芯片由14%提高到28%左右。主要是工控功率類芯片的營收占比提升，毛利率大幅由43.47%提升至55%左右，提升近10%。

2.4、研發(fā)支出

圖|研發(fā)支出合計及占營收比例

來源：choice、與非研究院整理

圖|研發(fā)人員數(shù)量及占比

來源：choice、與非研究院整理

為了拓展新業(yè)務，研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)增長，由2016年的104人增長到2023年的245人。公司 2021-2022 年研發(fā)支出提升明顯，2021年相對2020年增幅超過125%，金額達到1.32億元；2022 年繼續(xù)新高，占營收比重高達 26.28%，金額達到1.89億元；2023年三季度末，研發(fā)投入增速同比超過了30%。公司在持續(xù)加大工業(yè)及車規(guī)產(chǎn)品的開發(fā)力度，研發(fā)直接材料等投入較往年同期大幅增加。

三、總結

新能源車是芯朋微繼家電、標準電源、工業(yè)之后正在積極布局的全新領域，目前芯朋微已完成車規(guī) ISO 26262 功能安全體系認證，截至目前有多款產(chǎn)品通過 AEC-Q100 可靠性認證。車規(guī)級功率芯片雖2023 年 1-6 月銷售額尚未突破千萬、但合作客戶群體不斷豐富，為公司持續(xù)增長奠定基礎。

未來，隨著新一代高集成數(shù)?；旌瞎β市酒瞥?，服務器、新能源和車規(guī)類新產(chǎn)品新方案的陸續(xù)量產(chǎn)，芯朋微盈利性將逐季好轉。