并購(gòu)潮再起，EDA差距再被拉大

四個(gè)多月時(shí)間發(fā)生8起并購(gòu)，平均每?jī)蓚€(gè)月進(jìn)行一起，Synopsys、Cadence和西門(mén)子三巨頭都參與其中，從過(guò)去四個(gè)月來(lái)看，EDA領(lǐng)域又迎來(lái)了一波并購(gòu)潮。

根據(jù)各家企業(yè)的并購(gòu)可以看出其側(cè)重的方向不同，但核心都是在擴(kuò)展自己當(dāng)前版圖，深化在某一領(lǐng)域的布局。

比如西門(mén)子并購(gòu)Insight EDA旨在提升電路可靠性解決方案能力。

Synopsys收購(gòu)Imperas Software可以視為其在RISC-V領(lǐng)域下注，當(dāng)前RISC-V雖然還未完全壯大，但其簡(jiǎn)潔且完全開(kāi)源的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)讓其在市場(chǎng)上初顯鋒芒，被許多IC設(shè)計(jì)企業(yè)關(guān)注；此外，Synopsys豪擲350億美元收購(gòu)仿真巨頭ANSYS則是是看重其在3D IC設(shè)計(jì)以及智能EDA中，該項(xiàng)并購(gòu)打破了仿真市場(chǎng)的現(xiàn)有平衡，未來(lái)在仿真領(lǐng)域也許Cadence和西門(mén)子也會(huì)出手并購(gòu)。

Cadence方面先是在今年1月并購(gòu)了Invecas，后者是一家領(lǐng)先的設(shè)計(jì)工程、嵌入式軟件和系統(tǒng)級(jí)解決方案提供商，Cadence此次并購(gòu)從Invecas吸納了一支以Hyderabad為中心的技術(shù)精湛的工程團(tuán)隊(duì)；本月初，Cadence又12.4億美元收購(gòu)BETA CAE Systems主要深化其在汽車和噴氣設(shè)計(jì)領(lǐng)域的布局。

此外，Renesas也在上個(gè)月以59.1億美元的價(jià)格收購(gòu)了Altium，后者擁有當(dāng)今最流行的?PCB 軟件工具，通過(guò)此次收購(gòu)也能夠幫助工程師更好地利用瑞薩電子的解決方案，來(lái)應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的電子系統(tǒng)設(shè)計(jì)挑戰(zhàn)。

差距再被拉大

并購(gòu)是EDA企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的重要途徑，縱觀過(guò)去三十多年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，Synopsys、Cadence和西門(mén)子三家龍頭累計(jì)收購(gòu)頻次超過(guò)兩百多次，這些收購(gòu)不斷的幫助企業(yè)完善自身產(chǎn)品線，向新的領(lǐng)域擴(kuò)展自身的業(yè)務(wù)。同時(shí)這些并購(gòu)帶來(lái)的最直觀的效果是不斷拉大與其他EDA企業(yè)的差距，讓EDA市場(chǎng)進(jìn)入了一種強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

從最近的收購(gòu)可以看出，巨頭一出手，少則十多億美元，多則350億美元，Synopsys甚至將仿真軟件領(lǐng)域的龍頭都收購(gòu)到自己麾下。雖然Ansys的體量與三巨頭有顯著差距，但其每年的營(yíng)收也在20億美元左右。根據(jù)財(cái)報(bào)，Synopsys 2023財(cái)年的營(yíng)收為58.43億美元，同增15%。Ansys 2023財(cái)年前三季度累計(jì)收入14.65億美元，同比增長(zhǎng)6.81%。

如果將Ansys 放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，其營(yíng)收碾壓大多數(shù)半導(dǎo)體企業(yè)，更是遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)眾多EDA企業(yè)，從目前國(guó)內(nèi)的EDA企業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，除了華大九天營(yíng)收能超過(guò)1億美元之外，其他EDA企業(yè)的營(yíng)收都在1億美元之下，其體量與Ansys 相差懸殊。隨著近期三巨頭的多起并購(gòu)?fù)瓿?，?guó)內(nèi)EDA企業(yè)與龍頭的差距再次被拉大。

那么國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)是否也可以通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大自己的體量與版圖呢？

可以，但很難

國(guó)產(chǎn)EDA并購(gòu)四大難題

難點(diǎn)一：體量小，募資難

企業(yè)的并購(gòu)需要大量資金，即使是Synopsys這樣的龍頭，其并購(gòu)也需要舉債，在對(duì)Ansys的收購(gòu)中，Synopsys通過(guò)現(xiàn)金和債務(wù)融資相結(jié)合的方式，為190億美元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)提供資金，已獲得160億美元的全額承諾債務(wù)融資。目前國(guó)內(nèi)的EDA企業(yè)規(guī)模還很小，營(yíng)收也大多數(shù)不足1億美元，這就導(dǎo)致這些企業(yè)一方面自有資金不足，另一方面EDA企業(yè)在資本市場(chǎng)上獲得的資金支持也有限。

難點(diǎn)二：缺乏合適標(biāo)的

在2018年之前，國(guó)內(nèi)EDA產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，企業(yè)數(shù)量也相對(duì)較少，自2019年開(kāi)始國(guó)內(nèi)EDA企業(yè)才開(kāi)始多起來(lái)，并有華大九天、廣立微等企業(yè)上市。但總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)EDA企業(yè)數(shù)量依然比較少，體量也小，有高質(zhì)量客戶的EDA企業(yè)也少，且大多數(shù)都是以點(diǎn)工具為主，各家企業(yè)相差并沒(méi)有特別懸殊。此外，即使并購(gòu)過(guò)來(lái)，也容易打亂原來(lái)的團(tuán)隊(duì)部署和產(chǎn)品策略。

難點(diǎn)三：出海難

國(guó)內(nèi)找不到合適的標(biāo)的，可以在海外尋找合適的標(biāo)的，像韋爾股份收購(gòu)豪威科技一樣蛇吞象，這種情況放在幾年前還可以，但如今地緣政治格局之下，各國(guó)都對(duì)半導(dǎo)體相關(guān)的并購(gòu)審查嚴(yán)格，動(dòng)輒“國(guó)家安全”的名義就否決了并購(gòu)。2022年8月，合見(jiàn)工軟收購(gòu)英國(guó)Pulsic被叫停，9個(gè)月后該公司被美國(guó)Cadence收購(gòu)，回看這幾年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)的出海并購(gòu)，相當(dāng)大一部分都被否決了，中國(guó)半導(dǎo)體出海并購(gòu)正在變得越來(lái)越難。

難點(diǎn)四：經(jīng)驗(yàn)不足

EDA三大家擁有全流程工具的企業(yè)，每一次收購(gòu)都可以補(bǔ)全自己的全流程，并且擴(kuò)展新客戶，吸納高技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)。但國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)處于剛起步階段，主要是以點(diǎn)工具為主，還不太清晰哪些環(huán)節(jié)是下一步要著重補(bǔ)強(qiáng)的，所以還需要繼續(xù)積累技術(shù)經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。

另一方面，并購(gòu)也是一個(gè)技術(shù)活，需要積累經(jīng)驗(yàn)才能夠順利并購(gòu)。國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)由于并購(gòu)頻次少，大多數(shù)企業(yè)都沒(méi)有并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，并不太熟悉并購(gòu)的流程，所以很多企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇自己研發(fā)新技術(shù)，擴(kuò)展新市場(chǎng)，這樣導(dǎo)致的結(jié)果是錯(cuò)失了市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)一直缺乏經(jīng)驗(yàn)。

總結(jié)

EDA產(chǎn)業(yè)也符合強(qiáng)者越強(qiáng)的馬太效應(yīng)，越有錢(qián)，越有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)越能得到客戶的認(rèn)可，越能開(kāi)拓新市場(chǎng)，也越能獲得更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)。這些并購(gòu)之后獲得的客戶，技術(shù)又會(huì)反哺企業(yè)，讓企業(yè)獲得更多的客戶，更大的市場(chǎng)份額，正向循環(huán)的越做越大。而小企業(yè)也只能看著自己與龍頭的距離越來(lái)越大。