電解液價(jià)格內(nèi)卷下的龍頭“答卷”

從產(chǎn)能過剩到庫(kù)存危機(jī)，從現(xiàn)金流短缺到投融資退潮，鋰電企業(yè)今年以來已經(jīng)面臨一系列“驚濤駭浪”。

在鋰電材料端，產(chǎn)能的超前布局與急速釋放，直接激化了行業(yè)醞釀依舊的價(jià)格情緒。以電解液為例，根據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）數(shù)據(jù)顯示，僅今年一季度國(guó)內(nèi)電解液規(guī)劃產(chǎn)能就達(dá)164萬(wàn)噸，已超過2023年的全年需求。

在價(jià)格表現(xiàn)上，年初以來，疊加原材料降價(jià)風(fēng)波與行業(yè)訂單爭(zhēng)奪，電解液價(jià)格及其核心原材料六氟磷酸鋰價(jià)格跌幅超50%。

隨著價(jià)格跌幅超出預(yù)期，引發(fā)的連鎖反應(yīng)就包括電解液企業(yè)庫(kù)存減值、盈利收縮，進(jìn)而在現(xiàn)金流層面承壓。據(jù)高工鋰電追蹤，相比于去年，截至今年三季度，電解液企業(yè)的銷售毛利率普遍有10個(gè)百分點(diǎn)的下跌。

應(yīng)變周期陣痛，電解液企業(yè)需要在市場(chǎng)開拓，降本增效，技術(shù)能力等多個(gè)維度開創(chuàng)“新局”。

行業(yè)周期性下滑帶來的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈重塑，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，龍頭廠商穿越周期能力更佳，在市場(chǎng)洗牌中也占據(jù)了更大的市場(chǎng)份額，龍頭廠商的市場(chǎng)策略也成為行業(yè)“范本”與“風(fēng)向標(biāo)”。

在電解液環(huán)節(jié)，天賜材料前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.5億元。從銷售毛利率來看，盡管受到行業(yè)整體波動(dòng)以及價(jià)格戰(zhàn)影響，但整體下行穩(wěn)健，均維持正的毛利水平。

同時(shí)在庫(kù)存和原材料采購(gòu)方面，天賜材料已加強(qiáng)多方面精細(xì)化管理，從而保證產(chǎn)品、原料價(jià)格一致性。天賜材料表示，已通過期貨套保工具確保原材料成本和供應(yīng)鏈穩(wěn)定。天賜材料以產(chǎn)品的實(shí)際生產(chǎn)周期和周轉(zhuǎn)周期決定庫(kù)存策略，整體庫(kù)存保持穩(wěn)健。

在經(jīng)營(yíng)層面，天賜材料還在拓展海外市場(chǎng)、橫縱一體化業(yè)務(wù)推進(jìn)、高毛利電解液產(chǎn)品業(yè)務(wù)上有所建樹。

出海上，天賜材料已先后設(shè)立了捷克天賜、美國(guó)天賜、德國(guó)天賜，其中德國(guó)OEM工廠已順利投產(chǎn)，美國(guó)電解液項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)；天賜材料已計(jì)劃在摩洛哥設(shè)立子公司推動(dòng)海外產(chǎn)能建設(shè)。

一體化上，天賜材料核心原材料自供比例不斷提升，其中六氟磷酸鋰、LiFSI 自供比例達(dá)到 92%以上，部分核心添加劑自供比例達(dá)到 80%以上，這也使得天賜材料在今年的價(jià)格波動(dòng)中依舊保持穩(wěn)健的盈利水平。

依托已有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，天賜材料形成六氟磷酸鋰-磷酸鐵產(chǎn)品之間的酸循環(huán)，其中天賜材料磷酸鐵總產(chǎn)能規(guī)劃約 33 萬(wàn)噸，宜昌天賜年產(chǎn) 30 萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目一期、二期已投產(chǎn)。

此外，天賜材料碳酸鋰提純產(chǎn)線順利投產(chǎn)，圍繞原材料碳酸鋰的供應(yīng)，天賜材料已形成電池拆解及回收、高純碳酸鋰提純等業(yè)務(wù)布局。

新產(chǎn)品上，天賜材料核心產(chǎn)品工藝持續(xù)提升，其重點(diǎn)推進(jìn)的LiFSI電解液配方及解決方案已導(dǎo)入核心磷酸鐵鋰電池客戶批量使用，隨著 4C 快充、4680 大圓柱電池的快速上量，預(yù)計(jì) LiFSI 的添加比例及使用量將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步、快速提升。