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文 | 美股研究社? 作者丨Manjusaka
而自百度宣布生成式AI產品“文心一言”（ERNIE Bot）將于3月推出以來，這家公司一直處于市場關注的焦點。
2月22日，百度發(fā)布了2022年第四季度及全年財報。財報顯示，2022年，百度實現(xiàn)營收1236.8億元，歸屬百度的凈利潤206.8億元，同比增長10%。
其中，第四季度，百度營收330.8億元，去年同期331億元；凈利潤49.53億元，去年同期17.15億元。此前，市場預期百度該季度營收320.12億元，凈利潤28.61億元。
營收同比大致持平但好于市場預期，加上凈利潤大幅增加，百度宣布了50億美元的股票回購計劃。
在充滿挑戰(zhàn)的2022年，百度整體業(yè)績穩(wěn)中有進，整個業(yè)務組合中迸發(fā)出新的發(fā)展力量。隨著國內經濟逐漸復蘇，百度在AI領域的長期投入，或許將迎來收獲時刻。
01、移動生態(tài)承壓前行，“新引擎”加速轉動
“降本增效”是2022年的關鍵詞。
流量紅利耗盡，疫情沖擊宏觀經濟，過去一年里國內互聯(lián)網行業(yè)寒氣彌漫。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2022年，中國規(guī)模以上互聯(lián)網和相關服務企業(yè)總收入達1.46萬億元人民幣，同比下降1.1%，這是過去十年首次出現(xiàn)同比下滑。同時，盡管中國互聯(lián)網行業(yè)利潤總額依舊保持增長，但增速有所放緩。
就是在這樣的環(huán)境中，百度交出了一份營收保持平穩(wěn)，利潤超出預期的成績單。
從具體業(yè)務來看，基本盤承壓但有韌性，創(chuàng)新業(yè)務進展顯著。
首先，百度集團的基本盤——移動生態(tài)仍在承壓，但關鍵指標表現(xiàn)良好。
目前，移動生態(tài)依然貢獻了大部分營收。2022年，百度核心營收為954億元人民幣。其中，在線廣告營銷收入為695億元人民幣，同比下降6%。
由于疫情反復影響了線下經濟活動，廣告主削減預算，百度來自廣告的收入減少是意料之中的事情。根據(jù)《2022年中國互聯(lián)網廣告數(shù)據(jù)報告》，2022年，中國互聯(lián)網廣告市場規(guī)模預計約為5088億元，較2021年下降6.38%
但是，由于文心大模型家族在改進搜索結果方面發(fā)揮了重要作用，如優(yōu)化搜索排名、提升多模態(tài)搜索能力等，百度繼續(xù)擴大在搜索領域的競爭優(yōu)勢。
2022年，百度在搜索市場的份額依然遙遙領先，且APP月活躍用戶指標保持了正增長。根據(jù)statcounter統(tǒng)計數(shù)據(jù)，百度去年仍以超過85%的超高份額位居中國移動搜索市場份額位居榜首。而截至年末，百度APP月活躍用戶達到6.48億，同比增長4%。
來源：statcounter統(tǒng)計數(shù)據(jù)
移動生態(tài)流量強勁，意味著百度將成為經濟復蘇過程中廣告領域主要受益者。隨著廣告主對市場前景預期轉好，經濟活動增加，百度在線廣告營銷收入有望恢復增長。
其次，ACG、IDG等創(chuàng)新業(yè)務保持成長，成為百度業(yè)績增長的新引擎。
2022年，百度核心業(yè)務收入中，來自非在線廣告營銷（云計算和其他人工智能驅動的業(yè)務）的收入為259億元人民幣，同比增長22%。
一方面，作為百度AI to B 業(yè)務的承載者，百度智能云通過對行業(yè)特定痛點的理解，提供深入核心場景的標準化AI解決方案，實現(xiàn)了市場份額的領先。IDC報告顯示，2022年上半年，百度智能云在AI公有云服務市場穩(wěn)居第一，這也是百度智能云連續(xù)四年市場份額第一。
另一方面，百度自動駕駛業(yè)務穩(wěn)步推進，IDG（智能駕駛事業(yè)群組）的核心Apollo已經從自動駕駛領域擴展到整個智能交通體系。
從自動駕駛業(yè)務來看，截至2023年1月底，蘿卜快跑累計訂單量超過200萬單，穩(wěn)居全球最大的自動駕駛出行服務提供商。
從技術上看，百度依然是該領域的領跑者。近期，Apollo發(fā)布了全新的BEV自動駕駛感知方案和UniBEV解決方案，前者通過使用先進的傳感器來提高智能車輛的檢測能力，后者整合多個傳感器、模型和任務，提供端到端的自動駕駛解決方案。此外，百度還發(fā)布了智慧道路OS，具有AI中臺、導航服務、通信、開源應用服務能力、硬件連接五大功能。
最后，愛奇藝不再拖累整體業(yè)績，百度持續(xù)的降本增效、精簡運營也開始收獲成效。
第四季度，愛奇藝也貢獻了近2億的自由現(xiàn)金流。截至第四季度末，百度自由現(xiàn)金流為59億元，不包括愛奇藝的自由現(xiàn)金流為51億元。
同時，由于降本增效、精簡運營，百度人員相關費用減少，研發(fā)費用同比下降7%，從下半年開始核心經營利潤（非美國通用會計準則）同比增長14%。
總的來說，百度經營狀態(tài)更加健康，三條增長曲線都回到正增長的軌跡中。而“文心一言”的內測與開放，成為2023年最大看點。
02、人工智能浪潮中，“文心一言”勾畫百度新藍圖？
正如Meta選擇All in元宇宙，自2016年戰(zhàn)略聚焦人工智能以來，百度一直走在人工智能技術發(fā)展的前沿。
從文心一格到文心一言，百度在大型語言模型方向的研究持續(xù)已久。2021年4月百度二次上市時，百度董事長兼CEO李彥宏曾說：“未來，自然語言理解會成為主角，當機器可以真正理解人們在說什么的時候，一大批應用就會應運而生，而且會比現(xiàn)在的應用更加流行?！?/p>
現(xiàn)在，百度正在通過自己的人工智能技術框架降低采用人工智能的技術壁壘，賦能自身業(yè)務并解鎖商業(yè)“新世界”。
一來，“文心一言”將成為驅動百度搜索業(yè)務發(fā)展的顛覆性力量。
在發(fā)給百度全員的財報信中，李彥宏表示百度將在三月份推出的生成式AI產品文心一言，宣布計劃將多項主流業(yè)務與文心一言整合?！拔男囊谎詫⑹紫惹度氲桨俣人阉饕嬷小！崩顝┖暄a充道。
率先應用于百度搜索，文心一言將重塑信息的生成和呈現(xiàn)方式，創(chuàng)造下一代互聯(lián)網流量入口。這意味著百度移動生態(tài)用戶數(shù)與市場規(guī)模有望持續(xù)增長，且用戶粘性將會增加。
早前，在微軟宣布其新的Edge瀏覽器和必應搜索引擎將集成ChatGPT一天后，來自data.ai的分析顯示，必應應用程序的全球下載量在一夜之間猛增10倍，使其在蘋果 App Store 最受歡迎的免費應用榜中的排名提升到了第十位。
對此，李彥宏指出，與海外開發(fā)的模型相比，文心一言更適合中國市場。
一方面，生成式AI產品承載著搜索引擎從“模糊搜索”到“精準推送”的目標，但是由于中英文的語言結構和語法規(guī)則有所不同，且中文語料學習庫少，ChatGPT在同一套機器學習技術和算法下，處理中英文時表現(xiàn)有所差異。
或許正如李彥宏所說：“說到中文能力，文心一言是最先進的?！?/p>
另一方面，在國內市場，百度的搜索市場份額遙遙領先其他競品。相比“OpenAI+必應”，百度的移動生態(tài)結合AI更像“OpenAI+Google”，文心一言能夠進一步鞏固其在搜索領域的優(yōu)勢。
二來，百度圍繞文心一言構建的人工智能生態(tài)系統(tǒng)，還可以輻射更多領域。
在百度官宣內測后，首批生態(tài)圈企業(yè)覆蓋了媒體、廣電、融媒體、廣告營銷、影視、閱讀、金融、智能汽車等領域。
未來，百度不僅可以接入自家的Apollo自動駕駛平臺、百度智能云、愛奇藝、小度等生態(tài)產品，也可以通過與云融合，讓更多企業(yè)接觸到AI技術，助力客戶提升運營效率。
2022年，百度AI云業(yè)務已經引入了云和AI 3.0框架的集成以及內部開發(fā)的AI基礎設施AI Stack。百度AI Stack代表百度云的AI IaaS，集成了其昆侖芯片，優(yōu)化了AI計算、存儲和加速方面的性能。
值得一提的是，在AI PaaS層，結合PaddlePaddle深度學習框架和文心模型，百度提供了企業(yè)模型開發(fā)的全鏈條解決方案，幫助企業(yè)降低采用人工智能的門檻。
正如百度CEO李彥宏所說，百度的目標是讓消費者和企業(yè)都能使用該公司最先進的大型語言模型。
文心一言通過百度智能云對外提供服務，承載著百度以“云計算為基礎”支撐企業(yè)數(shù)字化轉型，以“人工智能為引擎”加速產業(yè)智能化升級，“云智一體”賦能千行百業(yè)的長期目標。
而百度也確實趕上了最好的時代。正如李彥宏所說：“中國AI市場即將迎來爆發(fā)性的需求增長，其商業(yè)價值的釋放將是前所未有的、指數(shù)級的。而百度作為中國人工智能市場長期增長的最佳代表，正站在浪潮之巔?！?/p>
03、結語
一份超預期的成績單顯然鼓舞了百度的投資者，營收保持穩(wěn)定的情況下，凈利潤的增長證明百度過去一年降本增效成果斐然。最重要的是，百度在“文心一言”方面的進展展現(xiàn)出其成長潛力。
價格圍繞價值上下波動，財報發(fā)出后，多家大行上調了百度的目標股價。其中，富瑞維持百度集團“買入”評級，目標價由204港元上調至207港元；美銀證券重申其買入評級及目標價230港元；杰富瑞集團將百度的目標價從210美元上調至214美元。
富瑞、美銀及高盛均指出，預測百度年上半年業(yè)務將繼續(xù)向好，核心線上營銷收入預期首季可取得同比增長。高盛還表示，預期云收入將于今年第二季重新加速。
核心業(yè)務的回暖預期有利于百度二級市場表現(xiàn)，但是對于“文心一言”這類熱門技術，投資者仍然需要理性分析，認識到什么是真正的產品。
毫無疑問，ChatGPT的出現(xiàn)成為人工智能的重要里程碑。
不過，為天上的月亮神魂顛倒，也要看見腳下的六便士。“文心一言”也好，ChatGPT也罷，它們仍然要經歷一段資本投入、技術積累的長期主義道路。
正如Alphabet董事長Jeff Dean所說，聊天機器人很容易受到偏見和虛假信息的影響，一家擁有大量用戶的大企業(yè)，就更不容易擺脫這種影響。企業(yè)當然希望將這些技術使用到真正的產品當中，尤其是利用更加優(yōu)秀的語言模型?！暗匾氖?，我們要做正確的事情?！?/p>
同時，搜索廣告的本質是給用戶展現(xiàn)更多結果頁面，生成式AI產品是更精準、更有邏輯地推送答案，兩者結合后可能會影響搜索廣告收入。而來自搜索和信息流業(yè)務的收入，仍然是百度最穩(wěn)定的壓艙石。
如何平衡技術與商業(yè)，也是百度下一階段的重要命題。投資者們想要的是“狂飆”，但百度要做的是“落地”。
